米ドルは金曜日、主要通貨に対して下落した。7月の予想外の雇用減少が米国労働市場への懸念を高め、連邦準備制度理事会（FRB）の金利動向に不透明感をもたらしたことが背景にある。日本円やユーロも対ドルで上昇した。

7月の雇用報告では予想外の雇用減少が示され、市場はサプライズを受け、ドル売りが加速した。失業率は低下したものの、労働力参加率は数年ぶりの低水準に落ち込んでおり、失業率の低下は堅調な雇用増加によるものではなく、一部は労働力市場から離脱する労働者が増えたことが要因とみられる。この報告はここ数か月の労働市場指標の冷え込み傾向—賃金上昇の鈍化や継続的な失業保険申請の漸増—に合致するものであり、投資家の関心をFRBのデュアル・マンデート（物価安定と雇用最大化）における雇用面に向けさせている。

弱い雇用データは、FRBが金融政策スタンスを調整するか否かの投資家間の議論に拍車をかけた。中央銀行は2022年に始まった積極的な引き締めサイクルの後、政策金利（フェデラルファンド金利）を約5.25%〜5.50%の目標範囲で維持している。予想を下回る雇用指標は通常、政策担当者が労働環境の大幅な悪化を防ごうとする中で、利下げの根拠を強める傾向がある。市場では潜在的な利下げの時期と規模が織り込まれており、雇用やインフレなどの主要データの発表ごとに、次回の連邦公開市場委員会（FOMC）での利下げ期待が強まったり後退したりしている。

円に対するドルの下落は顕著であった。日本円は米国の金利予想の変化に敏感に反応してきた。日本銀行は2024年初頭にマイナス金利政策を終了し、長年の超緩和設定からの段階的な正常化を開始したことで、円は日米間の金利差の変動に対する感応度を高めている。米国の高金利が長期化する可能性が低下すれば、ドル建て資産の利回り優位性が縮小し、円に対するドルの魅力が低下する傾向がある。同様に、ユーロも対ドルで上昇した。これは投資家が、2024年半ばに小幅な利下げを開始した欧州中央銀行（ECB）の政策軌道と比較して、米国の金融政策の相対的な方向性を見直したためである。

主要通貨バスケットに対する米ドルの価値を測る米ドル指数は、FRBの政策予想に関する市場センチメントの重要な指標となっている。金曜日の動きは、失望させる雇用報告を受けた経済見通しの幅広い再評価を反映しており、投資家は今後FRBの路線に関するさらなる手がかりを求め、次回のインフレデータとFOMCの開催に注目している。

出典：Economic Times Markets