多くの燃料サーチャージの基準となる週間ディーゼル価格は今週下落したが、ディーゼル先物は戦後の新高値に上昇した。これは、多くの荷主や運送事業者が燃料費の算出に用いる卸売市場の動きと小売指標との間に、遅れがあることを示している。

CMEの商品取引所での超低硫黄ディーゼル（ULSD）は火曜日、1ガロン当たり4.6773ドルで清算され、18.36セント、4.09%上昇した。

イランと米国・イスラエルの間で敵対行為が始まった後のこれまでの高値は、3月20日の1ガロン当たり4.6084ドルだった。

火曜日の清算値は、CME契約の歴史でも2番目に高い水準である可能性が高い。この契約は、もともと暖房油契約として始まり、その後、2つの中間留分の品質仕様が近づいたことでULSD契約となった。

火曜日より高かった唯一の清算値は、2022年4月28日の1ガロン当たり5.1354ドルで、ロシアによるウクライナ侵攻から数週間後だった。この清算は2022年5月限契約の満期前、最後から2番目の日に行われたため、ポジション解消を迫られた一部のトレーダーによるショートスクイーズで価格が押し上げられたことを示唆している。

翌日、つまり5月限契約の最終日には、価格は1ガロン当たり1ドル超下落し、前日の値動きがショートカバーによるものだった可能性を示した。

総合すると、火曜日の清算値は、契約史上ほぼ「説明のつかない」最高値とみなせる。

小売価格は先物に遅れて動き、またULSD価格が先週数日間にわたり下落していたことから、米エネルギー省／エネルギー情報局（DOE/EIA）の週間平均小売価格は5.3セント下落して1ガロン当たり5.5999ドルとなった。これは月曜日時点で有効だが、火曜日に公表された。過去8週間で下落はこれで2回目にすぎない。

戦後のDOE/EIA価格の最高値は、1週間前の1ガロン当たり5.562ドルだった。

John KingstonはXに次のように投稿した: "Today's ultra low sulfur #diesel settlement on CME set a new post-war record at $4.6773/g, up 18.36 cts/g, increase of 4.09%. Previous post-war record was $4.6084/g on 3/20. Post-Ukraine invasion high is $5.1354/g, but I am pretty sure today's settle is 2nd highest after that. pic.twitter.com/7iVGpCYG3X"

月曜と火曜のディーゼル市場の上昇を招いた単一のニュースはなかった。むしろ、ディーゼル価格をガソリンや原油の上昇を大きく上回る水準まで押し上げた複数の要因の組み合わせが背景にある。具体的には、製油所で高いディーゼル収率を生みやすい物理特性を持つ中東原油供給の減少、ロシアの製油所や輸出施設に対するウクライナの攻撃、そして冬の接近に伴う世界的な在庫逼迫である。ディーゼルは構造的に暖房油と非常に似ている。

CMEでのULSD先物の最近の上昇と、主要市場でパイプラインやバージ船で取引される現物ディーゼル価格の同時上昇により、今週のDOE/EIA価格下落のきっかけとなった値下がりは打ち消された。

ULSDは8月21日に1ガロン当たり4.4948ドルで清算された。その後2日間で価格は急落したが、ホルムズ海峡の緊張緩和への期待によるものだった。これは、ボトルネックを通過する船舶数の増加につながる可能性はあるものの、より恒久的な解決とは言えない、これまでにも何度もあった“見せかけ”の一つにすぎない。

しかしその後すぐに価格は上昇に転じ、金曜日には1ガロン当たり4.50ドルをわずかに下回る水準まで戻った後、月曜と火曜にさらに急伸した。

ディーゼル先物の最近の上昇は、AAAが日次で公表する戦後最高の小売ディーゼル価格が更新される可能性を高める。AAAの最高値は4月9日に記録された1ガロン当たり5.689ドルで、火曜日の価格は1ガロン当たり5.6325ドルだった。

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