DHL Expressでのより重量のある貨物、ひっ迫した航空貨物輸送能力、そしてサーチャージの仕組みを通じた燃料費上昇の転嫁が、変動の大きい市場環境の中でDHLグループの営業利益を30%押し上げた。

今回の四半期は、米国が新たな関税やその他の規制的な通商政策の波を引き起こしたことを受け、国際輸送が弱含んだ2025年の同じ3カ月と比べて良好だった。

DHL（FRA: DHL）は水曜日、純利益が24%増加したと発表した。売上高は13%増の224億ユーロ（258億ドル相当）、税引前・利払い前利益は22億ドルに達した。営業利益率は1ポイント改善し8.3%となった。力強い利益の勢いを背景に、DHLは先月、通期見通しを引き上げ、EBITを74億3,000万ドルとした。

キャッシュフローは73%増の6億5,500万ドルとなったが、その一因は、最高裁が緊急権限の下で違法に適用されたと判断した米国の関税還付だった。DHLは、これらの還付をできるだけ速やかに顧客へ還元していると述べた。

DHL Expressの営業利益は64%急増した。これは、資産活用と顧客への課金を評価する中核指標である1件当たり重量の増加、ならびに収益性とコスト管理の徹底による恩恵を受け続けたためだ。時間指定の国際輸送では1日当たり重量が第1四半期から6ポイント上昇しており、同社はより多くの産業向け顧客の獲得を目指している。特に中東紛争地域周辺での航空貨物市場の一時的な供給不足は、通常であればフォワーダーに流れていた貨物が夜間のDHL便に回ったことで、約1億7,260万ドルの利益押し上げ効果をもたらした。

DHL ExpressはFedExやUPSとともに、ポストコロナのeコマース急増が正常化する中で、自社航空機の輸送能力を軽量・低価格の小口貨物から重量貨物へ振り向けることで、一般航空貨物市場でのシェアを拡大し続けている。DHLによると、エクスプレス事業者は現在、国際航空貨物トン数の半分超を担っている。ボーイングとエアバスの長期予測によれば、今後20年間でエクスプレス航空事業は一般航空貨物よりも速いペースで成長する見通しだ。

トビアス・マイヤー最高経営責任者（CEO）はアナリストに対し、DHL Expressはネットワークの規模、設計、燃費効率の高い貨物機により、通常の商業航空会社と比べてより速い輸送を手頃な価格で物流会社に提供できるため、航空貨物市場で大きなシェア拡大が可能な位置にあると述べた。

「信頼性、スピード、予見可能性という点で、インテグレーター・モデルは一般航空貨物商品より優れています。それは小さなスペアパーツだけでなく、航空機や発電に使われるタービンのような大型部品、その他の複雑で高価な製品にも魅力的です」と同氏は述べた。

DHL Expressは最近、レーシンググレードのオートバイを製造するメーカーが中国から製品を出荷し、欧州全域へ配送するのを支援した。Expressの航空資産を使い、より重い貨物をより速く、より高い管理性と可視性で輸送したという。

メラニ・クリーズCFOは、エクスプレスの重量貨物について「当社のプレミアムネットワークにおける安価なフォワーディング商品ではありません。これはエクスプレス網の中で、製造コストを考慮したエクスプレス価格が適用されるより重い貨物であり、その収益はすぐに利益に落ちます」と述べた。

DHL、FedEx、UPSはいずれも、専門的な物流を必要とし高い料金を支払うB2B分野や主要な産業セクターへの戦略的注力を強める一方、オンライン小売業者との低採算のラストマイル配送関係の多くを徐々に縮小している。

DHLはまた、ライフサイエンスやヘルスケア、次世代エネルギー（電気自動車、風力、蓄電池を含む）、データセンターといった高付加価値物流分野の能力を、部門横断型のアプローチで顧客支援に活用しながら拡大している。同社は米国、英国、シンガポール、韓国でヘルスケア物流ネットワークを拡充している。

DHLによると、AI関連プロジェクトでは大幅な増加が見られ、倉庫業務、データセンター向け部材・部品の国際輸送、建設現場へのインバウンド物流、資材の仮置きなどが含まれる。

「こうした施設を稼働させることには明らかに強い緊急性があり、その緊急性は建設時のボトルネック容量を緩和するための一時保管や順序付けを必要とする貨物へとつながり、私たちが現場で一部の据付サービスまで引き受けることもあります。その2つの領域です。こうした設備が成熟するにつれて、相当なスペアパーツ事業が続くことも期待しています」と、DHL幹部は決算説明会で述べた。データセンター物流の収益は今後も継続的に成長すると同氏は付け加えた。

Other divisions

DHLの国際貨物管理事業は、航空・海上輸送量の増加と運賃上昇を背景に、営業利益が22%増加した。航空貨物量は主にアジアとラテンアメリカで伸び、航空貨物の1単位当たり粗利益は28%増加した。

倉庫管理・配送サービスを提供するDHL Supply Chainは、売上高が13%増加した。同部門は、2025年第2四半期の利益を大きく押し上げた一時的な組織変更の影響で赤字となり、比較が通常より難しくなったとDHLは説明した。上半期には700件超のAI・ロボティクスプロジェクトが稼働し、業務全体のデジタル化と自動化が加速した。

DHL eCommerceは、DHLの小包・郵便部門を英国の小包配送会社Evriに少数出資と引き換えに統合した2025年の合併の会計上の影響、およびそれに伴う英国からの売上寄与の喪失の影響を引き続き受けている。連結と為替の影響を除くと、同部門はeコマースへの構造的な流れの継続に支えられ、堅調な売上成長を記録した。DHLは7月27日、バルト三国での競争力を高めるため、リトアニア拠点のVenipakを買収する計画を発表した。

Post & Parcel Germanyでは、国内外の小包事業の成長が郵便物量の減少を補った一方、輸送費と人件費の上昇が利益を圧迫した。同社は、生産性の向上、コスト規律の維持、業務プロセスの改善に引き続き注力していると述べた。

経営陣によると、DHLのコスト管理プログラム「Fit for Growth」は、デジタル化とプロセス改善などを通じ、計画していた節約額12億ドルを6カ月前倒しで達成した。

「私たちはコストだけに単眼的ではありません」とマイヤー氏は述べた。「当社はサービス企業であり、特にGlobal Forwardingでは優れた人材と高い能力を持つことが極めて重要です。私たちは、コストだけに執着するのではなく、バランスの取れた視点を持っていると考えています」

CapEx

設備投資は、DHLが2030年成長戦略に沿ってネットワークと新たな能力への投資を継続した結果、上半期に25%増の15億ドルとなった。

これに対しFedEx Corp.とUPSは、貨物ネットワークの余剰能力を解消する中で近年の四半期に設備投資を削減しているが、より高い水準から始めたため、なおDHLと同程度の投資を行っている。FedExでは、5月31日終了年度の設備投資総額は38億ドルで、2025年度比で2億4,600万ドル、6%減少した。売上高に対する設備投資比率は4%に低下し、同社史上最低の年間水準となった。

マイヤー氏は、DHLは成長投資と株主還元のバランスを取っていると述べた。

「既存事業の資本集約度を高めないことを強く意識していますが、成長を実現するためにCapExが必要な分野では、その成長を後押ししたいと考えています。それがExpressであり、またSupply Chainでもあります。そこでは大きな需要があり、顧客向けの新たな不動産や新築建物を実現する非常に良い実績があり、さらにそれらのソリューションにおいて自動化やロボティクスの導入を増やしています」と同氏は説明した。

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