DEXEは11日間で96.8%下落し、過去最高値付近の$49.43から$1.56まで値を下げた。一方で、CeffuからBinanceへの一連の大口送金をめぐり、DWF Labsやその他の関係者が関与していた可能性について疑問が浮上している。

オンチェーンアナリストのAi Yiは、Xへの投稿で、DEXE（DEXE）が7月12日に$49.432の史上最高値を付け、その翌日から下落が始まったと報告した。同アナリストの時系列によれば、最も急激な動きは7月21日に発生し、トークンは1取引日で最大88%下落し、$46.93から$5.648まで下げた。

下落前後の大規模なオンチェーン資金移動を調べたところ、Ai Yiは送金の大半が中央集権型取引所のホットウォレットから発生していたことを確認した。調査対象の中で、取引所以外の主体として$1 million相当を超えるDEXEを移動したと特定されたのはCeffuだけであり、その活動は調査された取引の中で目立つものだった。

Ai Yiによると、暗号資産カストディプラットフォームであるCeffuは7月13日以降、6件の取引で797,917.24 DEXEをBinanceへ送金した。これらのトークンはオンチェーン送金が行われた時点で合計$6.15 million相当だったが、価格崩落前であればその価値は大幅に高かったとみられる。

取引所への大口入金は、売却、流動性供給、担保管理、または内部決済に先行する可能性があるため、注視されることが多い。今回の場合、カストディプラットフォームの存在と取引所外のミラーリング機構により、ブロックチェーン上の記録だけではタイミングの解釈が難しくなっている。

CeffuのMirrorXサービスが決済遅延を説明する可能性

Ai Yiの分析は、機関投資家顧客が資産をカストディに置いたまま取引所で取引できるCeffuのMirrorXサービスに焦点を当てている。同アナリストが説明した仕組みでは、Ceffuに預けられたDEXEは取引所上の対応するポジションとしてミラーリングされ、関連するオンチェーン送金は後で決済される可能性がある。

トークンがオンチェーン上で目に見えて移動する前に取引活動が行われる可能性があるため、Ai Yiは、6件の送金が関連ポジションの初回使用時点を示しているとは限らないと述べた。もし797,917 DEXEが7月13日に価格が下落し始める前から取引用に配置されていた場合、同アナリストは、これらのトークンの実質価値は約$39.44 millionだったと推定している。

Ai Yiはこの一連の流れを、送金タイミングに関する可能な説明として提示しており、オンチェーン決済前にトークンが売却されたことの証拠として示したわけではない。この投稿では、資産の所有者は特定されておらず、797,917 DEXEすべてが売却されたことも立証されていない。また、これらの送金を初期の価格下落に直接結び付ける証拠も示されていない。

カストディ残高の出所も依然として不明だ。公開されているプロジェクト情報を確認した後、Ai Yiは、DEXEチームがCeffuにトークンを預けた証拠はないと述べた。同アナリストによれば、プロジェクトに関連する供給量の多くは、分散型自律組織のトレジャリーや、チーム関連のロックアップを扱う契約内に残っているように見えたという。

この区別は重要だ。オンチェーン追跡はウォレットの移動を示すことはできるが、関係当事者から追加開示がない限り、カストディ口座、機関向け取引サービス、または取引所関連残高の背後にいる実質的所有者を特定できないことが多いからだ。

Falcon FinanceとのつながりでDWF Labsに注目

DEXEがCeffuに到達し得る別の経路を探るため、Ai YiはDEXEの公式パートナーリストを確認し、Falcon Financeを指摘した。同アナリストは、Falconが同プラットフォーム上でDEXEを担保としてサポートしていたこと、またFalconの資産カストディに利用される機関の中にCeffuが含まれていたことを指摘した。

Ai Yiはさらに、Falcon FinanceとDWF Labsの間のつながりも特定した一方、DWF LabsはDEXEのパートナーリストにも別途掲載されていた。これらの公開情報上の関係に基づき、同アナリストは、Ceffu経由で保有されていたDEXEにDWF Labs、Falcon Finance、プロジェクトチーム、または別のマーケットメーカーが関与していた可能性があると示唆した。

この投稿では、DWF Labs、Falcon Finance、Ceffu、またはDEXEチームが暴落を引き起こしたことを証明する証拠は示されていない。Ai Yiはこの結論を、オンチェーン上の動きと公開リンクをたどるプロセスに基づく初期評価と位置付けており、送金に関する他の説明の余地も残している。

送金記録も、引用された提携関係も、MirrorXを通じて表されたDEXEポジションを誰が管理していたのかを確定するものではない。Ai Yiはプロジェクトや他のマーケットメーカーが関与した可能性も排除していないが、投稿は、売却に責任を負った可能性のある当事者について決定的な結論には至っていない。

DEXEの崩落は、crypto.newsがここ数週間に報じた他の2件の急激なトークン売りに続くものであり、大規模なトークン集中、不透明な資金移動、またはセキュリティインシデントが公的な精査の焦点となった場合、市場の信頼がいかに急速に悪化し得るかを示している。7月3日、LABは6月27日に付けた$20付近の高値から日中安値の$7.50まで60%超下落した。インサイダー保有、トークンの透明性、デリバティブ清算をめぐる懸念がパニック売りにつながった。

Crypto.newsは、LABの下落が、オンチェーン調査者ZachXBTによる主張に対するコミュニティの精査に続いて発生したと報じた。ZachXBTは、インサイダーがLAB供給量の95%超を管理していると主張していた。ZachXBTはまた、非公開の店頭取引契約、変更されるベスティングスケジュール、インサイダーウォレットの動きについても懸念を示した。これらの公開された主張は裁判所で認定されたものではなく、LABチームはその多くについて公に反論、または受け入れていない。

Humanity ProtocolのHトークンも6月9日に急落し、攻撃者が同プロジェクトに関連するウォレットから資金を流出させた後、80%超を失った。DEXEの送金をめぐる未解決の疑問とは異なり、Humanity Protocolチームは、攻撃者がHumanity Foundationのメンバーに属する秘密鍵を侵害したことを確認している。

Humanity Protocolは、ゼロ知識Ethereum Virtual Machine上に構築されたアイデンティティネットワークを運営しており、固有のユーザーを検証するために、手のひらの生体認証とゼロ知識証明を使用している。同プロジェクトは、この設計により、ユーザーの完全な個人情報を大規模な中央集権型データベースに保存することなく本人確認を行えるとしている。