ドイツ銀行は、法人顧客向けの暗号資産カストディ業務を数週間以内に開始する見込みである。同銀行コーポレートバンク部門の共同責任者であるジェラルド・ポドブニク氏が明らかにした。また、同銀行は早ければ2027年にも、このプラットフォームをアジアの金融センターへ拡大する計画だ。

カストディとはデジタル資産の保管を指す。銀行が顧客に代わってウォレットと秘密鍵を保有するため、企業は独自のインフラを構築する必要がない。ドイツ銀行はドイツ最大の融資銀行であり、ポドブニク氏はこの機関で23年間勤務している。バンコクで開催されたIMF・世界銀行会合の合間に、同氏はロイターに対し、まもなく開始されることを確認した。この確認は、9月に同銀行が欧州の機関投資家顧客向けサービスを正式に発表したことに続くものである。

しかし、その下地は数年前にさかのぼる。例えば2023年、ドイツ銀行はスイスのカストディプロバイダーTaurusに出資した。この動きは、2028年までのコーポレートバンク事業を年8%成長戦略の一環である。

銀行が保管する資産と対象顧客

本サービスは2つの機能をカバーする。顧客はデジタル資産を銀行で保有し、第三者へ移転することができる。開始時点で、提供内容にはビットコインとイーサに加え、ステーブルコイン（電子マネートークン）のUSDC、EURC、EURAUが含まれる。USDCは米ドルに、EURCとEURAUはユーロに連動している。さらなる資産は、需要と内部承認プロセスに応じて追加される予定であり、同銀行はトークン化された金融商品も計画している。

EURAUはグループ内部から生まれたものだ。ドイツ銀行の資産運用部門DWSとGalaxy、Flow Tradersによる合弁企業AllUnityが、このユーロステーブルコインを発行している。2025年7月、AllUnityはBaFin（ドイツ連邦金融監督庁）から電子マネー機関ライセンスを取得し、暗号資産市場に関するEU規則（MiCA）に基づいて発行することが可能となった。このトークンは2025年7月下旬からイーサリアム上で稼働しており、当時、ユーロステーブルコインはステーブルコイン市場全体の約0.2%をめていた。

セキュリティに関して、同銀行はハードウェアベースの鍵生成、職務の分離、複数人による承認に依拠している。ウォームストレージとコールドストレージは別々の環境で運用され、この構成には冗長化されたインフラに加え、管理されたバックアップ・リカバリ手順も含まれる。ただし、定められた技術コンポーネントについては、同銀行は外部の技術・インフラプロバイダーを利用している。その名称は明らかにされていない。

開始時点で、本サービスは欧州のコーポレートバンクおよび投資銀行部門の顧客を対象とする。これには法人、資産運用会社、ヘッジファンド、カストディアン、ブローカー、政府機関が含まれる。一方、リテール顧客は対象外のままである。同銀行はまた、暗号資産については、預金保護の対象となる銀行預金と同じ保護が適用されない点も指摘している。

規制上の但し書き付きの段階的開始

発表されたスケジュールには但し書きが付く。9月の発表で同銀行は、最初の顧客とともに行う開始を、適用される規制のスケジュールに結び付けていた。当時、報道官はCointelegraphに対し、同銀行はMiCAに基づく当該サービスのライセンスを10月に取得する見込みだと述べた。一方、10月のロイター報道にはライセンスへの言及はない。

専門ポータルMiCAwatchによると、欧州証券市場監督機関（ESMA）のMiCA登録簿に記載があり、ドイツ銀行がBaFinの監督下にある暗号資産サービスプロバイダーとして掲載されているという。MiCAwatchによれば、この記載はカストディと移転のみをカバーし、ドイツにのみ適用される。同銀行自身はこれまでのところこれを確認していない。MiCAの経過措置期間は2026年7月初旬に終了しており、この枠組みに基づく各国の認可は欧州経済領域（EEA）全体で有効となるはずだが、報じられた記載にはこうしたパスポートは確認されていない。同銀行がこの記載を確認するか、より広いEEAをカバーするパスポートが続くかどうかが、展開が進む中で注目すべき具体的な規制上の指標となる。

内容面では、同銀行はサービスを段階的に展開している。まず、ビットコインやイといった主要な暗号資産のカストディが行われる。その後、顧客が広く利用されているステーブルコインへ資金を入出金できるサービスを追加したい考えだ。つまり、USDC、EURC、EURAUのカストディは開始時点に含まれる一方、これらのトークンによる入出金は後の段階で実現する。リストにはさらに、トークン化された預金や、デジタル債券といったブロックチェーンベースの証券発行のサポートも含まれている。ポドブニク氏によれば、同銀行は顧客の需要、規制要件、そして自社のリスク許容度に基づいてサービスをさらに開発しているという。

本国市場への遅れた参入

ドイツ銀行にとってこれは、顧客向け初の社内カストディサービスであり、初の暗号資産関連の取り組みではない。同銀行はそもそも2020年に暗号資産カストディへの野心を公にしていた。2023年2月には、Taurusの6,500万米ドルのシリーズBラウンドに参加し、7か月後には同カストディ・トークン化プロバイダーとのパートナーシップを結んだ。2024年末には、ZKsyncを基盤とする独自のイーサリアムレイヤー2に関する報道があった。2025年6月には、デジタル資産部門責任者のサビフ・ベザド氏が、独自トークンの可能性も含め、ステーブルコインへの参入を検討していた。2025年7月、Bloombergは匿名筋を引用し、同銀行がBitpandaの技術部門とともに2026年向けのサービスを構築しており、Taurusも関与していると伝えた。Bitpandaはこれを confirm も否定もしなかった。それでも、2026年の公式発表ではパートナーは明らかにされていない。

このように、同機関は自国市場への参入が比較的遅れている。Commerzbankは2023年11月の時点でBaFinから暗号資産カストディライセンスを取得していた。LBBWは2024年4月以降、Bitpandaプラットフォームに基づく暗号資産カストディを提供している。2025年12月には、DZ BankがmeinKryptoプラットフォームについてMiCA認可を取得した。Dekaも同様にBaFinのカストディライセンスを保有し、Sparkassenの顧客向けに暗号資産取引を構築中であり、Bloombergによれば、Dekaはその開始を2026年夏までに計画していた。したがって、ドイツ銀行は、すでにライセンスを保有するか、すでに市場に参入している競合に直面することになる。

ユーロステーブルコインの分野では、一つの空白が目立つ。アムステルダムに拠点を置く銀行コンソーシアムQivalisが、オランダ中央銀行に電子マネーライセンスを申請している。そのメンバーには、BNP Paribas、ING、UniCredit、DZ Bank、DekaBankなどが含まれる。ドイツ銀行はこれに含まれていない。ただし、その資産運用部門であるDWSは、AllUnityを通じて独自のユーロステーブルコインを共同で支援している。

固定されたロードマップのないアジア展開

ドイツでの開始後、同銀行は2027年にプラットフォームをアジアの金融センターへ展開する計画だ。どの都市が対象なのかは不明であり、現地の認可に関するスケジュールも示されていない。現時点で、アジア計画は確定した日付ではなく目標という位置づけである。具体的な地名や現地での規制申請が、この計画が具体化する最初の兆候となるだろう。

戦略的に、この拡大はコーポレートバンクの成長プログラムに属する。ポドブニク氏は、数千億米ドル規模のステーブルコイン保有を新たな価値プールの源泉として挙げている。同時に、同氏はブロックチェーン関連の提供を既存事業の補完として位置づけている。9月の発表もまた、このソリューションを伝統的金融システムへの追加として説明している。ポドブニク氏によれば、新しい提供物が現在の事業を置き換えることは「必ずしもない」という。

"我々金融システムとして、従来のサービスに加えて、トークン化されたソリューションやブロックチェーンソリューションを追加のサービスとして顧客に提供する必要があると考えています。" — ジェラルド・ポドブニク、ドイツ銀行コーポレートバンク共同責任者