オンチェーンのオプション・永久先物取引所Deriveは、米国規制対象デリバティブ市場への参入を資金面で支援するため、既存の財務資産の利用をコミュニティに承認してもらおうとしている。このガバナンス提案では、プロジェクトの財団およびその子会社が規制認可の取得、コンプライアンスシステムの開発、法人の設立・買収を進める幅広い権限が認められることになる。

10月12日に公開された提案によると、Deriveはすでに米国の規制当局やアドバイザーとの協議を開始している。この構想では、既存の国際取引所が引き続き適格な米国以外の参加者にサービスを提供する一方で、Deriveの技術が規制対象の米国市場を支えることが想定されている。

10月12日時点のDefiLlamaのデータによると、同取引所の直近30日間のオプション想元本取引高は約42.4億ドル。この数値は支払われたプレミアムではなく、取引されたオプションの想定元本を測定したものだ。この数字は、ガバナンス上の議題となっている技術が、国際取引所ですでに月額数十億ドル規模のオプション取引を処理していることを示している。

議論段階、投票は未定

提案はまだ議論段階にあり、承認済みのローンチを意味するものではない。Deriveは「Deriveフォーラム上で公開中」であることを発表し、コミュニティからのフィードバックを募っている。この文書には議論の期限も投票日も設定されておらず、公開時点で、DeriveのSnapshotスペースに提出された最新の提案には米国展開に関する投票は含まれていなかった。Snapshotでの投票が予定されるまで、この要請に拘束力はなく、そのタイムラインも未定のままである。

特定のライセンスを選ばないトレジャリー方針

承認されれば、財団は規制当局との協議、法務・コンプライアンス専門家の採用、監視およびクリアリングシステムの開発、クリアリング会社・カストディアン・銀行との連携を行うことができるようになる。必要に応じて法人の設、買収、再編、資本投入も認められる。

ただしこの方針は、特定の規制登録、最終的な企業構造、製品群を選定するものではない。承認は規制対象市場に向けた作業を許可するものであり、その市場がどのように運営されるかを決定するものではない。

トレジャリーに関しては、この文書は支出額を特定せずに「限定的な既存のトレジャリー資産」の利用を承認している。日常的な法務、規制対応、実装に関する支出には別途ガバナンス提案は不要とされる。それ以降の重大な資本コミットメント、たとえば新しい米国法人への資本投入などは、規制の道筋と要件がより明確になった時点で別途検討される。

財団はDeriveのコア技術および知的財産の所有権と管理権を保持することを目指し、将来的な規制対象の米国事業は商用契約に基づいてその技術を利用することになる。

V3ロールアウトとは別の取り組み

この規制対応は、10月8日に行われたDeriveのV3マイグレーション完了と取引再開の発表に続くもの。V3提案によると、V3ではDerive Chainベースの構成が置き換えられ、カストディ(資産保管)および証明検証がEthereumメインネット上で行われる一方、注文照合はオフチェーンのまま維持される。

この技術的なマイグレーション自体が、米国ユーザー向けに取引所を開放するものではない。V3文書では、中央集権型アプリケーションとAPIは「引き続き米国の人々は利用できない」と明記されており、これらのアクセス制限をパーミッションレスなLayer 1コントラクトと区別している。その結果、スマートコントラクトはパーミッションレスのままながらも、主要なインターフェースは米国の人々に対して閉じた状態が続く市場環境となっている。

この米国展開提案は、規制・法務・商業的条件が満足できない場合、ローンチ日時の確約もローンチの完了の確約も行っていない。

プロセスを追う読者にとって実務的な指標は手続き上のものだ。Deriveのガバナンススペースに表示されるSnapshot投票、特定の規制登録または企業構造の明示、そして公表されるトレジャリー支出額。これらが現れるまで、この提案は市場ローンチではなく方針(マンダート)要請として存在している。

出典:The Defiant