DeFi Development Corp.は変動利率シリーズC永久優先株を1株あたり8.00ドルで価格設定し、1,375,000株の売出しを通じて約1,100万ドルを調達しました。同株式はティッカー「CHAD」としてNasdaqに上場されます。

2025年にJanover Inc.から社名変更した同社は、調達資金をSolanaおよびその他のデジタル資産の取得に充てる方針です。今回のオファリングは、上場暗号資産トレジャリー企業が株式市場や優先株市場を通じてデジタル資産購入資金を調達する広がりの流れにおける最新の事例であり、この資金調達モデルはビットコイントレジャリー企業が大規模に確立したもので、現在はSolana特化型の企業へと拡大しています。

CHAD株の仕組み

優先株の額面金額は10ドルであり、額面を下回る割引で発行されたことを意味します。当初の累積年間配当率は13%で毎日支払われ、初回支払いは2026年10月1日に予定されています。

取締役会は必要に応じて配当率を調整する権限を保持しており、これが名称にある「変動利率」の意味です。この柔軟性は、配当が毎日支払われるという点で注目に値します。Nasdaq上場の優先株としては異例に高い支払頻度であり、インカム志向の暗号資産市場参加者に訴求する設計となっています。

CHAD株は永久かつ非転換型です。将来普通株に転換されることはなく、優先株は資本構造上で普通株より優位（シニア）の位置にあり、CHAD保有者は配当および清算残余財産において優先権を持ちます。

主幹事団は追加で最大206,250株を購入する30日間のオプションも確保しました。初回分の決済は2026年9月8日に予定されています。

Solanaファーストのトレジャリー戦略

DeFi Development Corp.は、Solanaの蓄積を中心としたトレジャリー戦略を構築した初の米国上場企業としての位置づけです。同社は現在、約233万SOLまたは同等の資産を保有しています。

この戦略はSOLの蓄積とステーキング活動を組み合わせたものです。同社はSolanaを購入し、ステーキングしてネットワーク報酬を獲得し、それらの保有資産を上場企業の標準的な開示を通じて株主に報告しています。Solanaのステーキング報酬はネイティブの収益源であり、13%の優先配当支払義務を部分的に相殺できますが、報酬が支払額を完全にカバーできるかどうかは、ネットワークの状況とトレジャリーの規模次第です。

今回のオファリングによる収益は、追加のSOL購入、戦略的取引、および成長イニシアチブに充てられる予定です。また、調達額の一部は取引完了時に配当準備金として留保されます。

フィンテック貸付企業から暗号資産トレジャリー企業へ

Janover Inc.としての同社は、商業用不動産融資に特化したフィンテックプラットフォームとして事業を展開していました。2025年のDeFi Development Corp.への社名変更は、従来のフィンテック事業とSolana中心のトレジャリーモデルを組み合わせる戦略的転換を示すものでした。

投資家と市場全体への意味

購入価格8.00ドルに対し額面金額10ドルが年13%を生み出すため、投下資本に対する実効利回りは表示利率を上回ります。ただし配当は変動であり、基礎となるトレジャリーは変動性の高いデジタル資産で建てられています。

非転換・永久の構造であるため、CHAD株は普通株に転換できず、既存のDFDV株主は持ち分比率を維持します。優先株保有者は利回りと優先的地位を得ますが、普通株への将来の請求権は得られません。

SOLの価値の長期的な下落により、同社は配当支払いの資金調達のため、低迷した価格でトレジャリー資産を売却せざるを得なくなる可能性があります。変動利率メカニズムにより取締役会には一定の調整の柔軟性がありますが、同社の233万SOLというポジションは、その命運を単一のブロックチェーンエコシステムに集中させています。市場全体にとっては、Solanaトレジャリーに連動するNasdaq上場の永久優先株の登場は、従来型の投資家がデジタル資産リターンへのエクスポージャーを得られる規制下の手段として拡大しつつある選択肢に、新たな商品タイプを加えるものとなります。