Curve Financeのアクティブローンが第3四半期に68%急増、LlamaLend v2がDeFi貸出成長を牽引
重要ポイント
- •Curve Financeのアクティブローンは2026年第3四半期に68%増加し、6月30日の4,218万ドルから9月30日には7,090万ドルに達し、プロトコルの2025年末残高を上回りました。
- •LlamaLend v2は6月にOptimismへ、7月にイーサリアムメインネットへ拡大した後、四半期の増加の約84%を牽引し、sreUSD、sfrxUSD、syrupUSDCといった利付ステーブルコイン市場を背景に8月が最も強い月となりました。
- •LlamaLend v2では貸出ペアにcrvUSDが不要となり、資産発行者は手数料収入を得られる市場を構築でき、借り手は裏付けの利回りを失うことなく保有資産を担保に差し出せます。
- •Curve DAOの採決待ちである提案では、保有者がreUSD/sfrxUSDの流動性プロバイダートークンを担保として、基盤プールから資産を引き出すことなく借り入れできるようになります。
- •Curve DAOは9月、yRiskに12カ月間の貸出リスク監督の委任を与え、別個の撤回可能なベスティングを通じて125,000 frxUSDと568,181 CRVを報酬としましたが、最終決定権はCurveガバナンスに留まります。
Curve Financeは、2026年第3四半期にアクティブローンが68%増加し、貸出残高が7,090万ドルに達したと発表しました。この増加はプロトコルの2025年末時点の残高を上回るものであり、DeFi（分散型金融）貸出セクター全体の回復が緩やかである中でのことです。9月末時点で、DeFi貸出全体は依然として2025年の水準を下回っています。
Curve Financeのアクティブローンは、6月30日の4,218万ドルから9月30日には7,090万ドルへと増加しました。増加分の約84%はLlamaLend v2によるもので、これは6月にOptimismへ、7月にイーサリアムメインネットへ拡大した貸出プロトコルです。8月は、sreUSD、sfrxUSD、syrupUSDCといった利付ステーブルコインを扱う市場に牽引され、Curveの貸出事業で最も強い成長を記録しました。
中心となるのは利回りを生む担保
Curve Financeチームによると、四半期の貸出増加は、担保から生まれる収入を維持しながら信用を求める借り手の動きを反映しています。「DeFi貸出の回復は一様ではありません。資本は、担保として活用しながらも資産が利回りを生み出し続けられる場所へと向かっています」とCurve Financeの声明は述べています。LlamaLend v2はトークン発行者の選択肢を広げ、発行者が自資産の貸出市場を構築できるようにするとともに、借り手が保有資産を担保として差し出しても、その裏付けの利回りを失わないようにします。
更新されたLlamaLend v2の設計では、貸出ペアにおいて、担保にも借入資産にもcrvUSDが不要になりました。発行者は他の対応資産を中心に市場を構築し、そこから手数料を得ることができます。LlamaLend v2がOptimismで最初にローンチした際には、ETH対wstETH、wstETH対USDC、WBTC対USDCの分離型市場が導入されました。ローンチ時の借入上限はゼロに設定されており、ガバナの承認を得る前に預け入れが可能でした。
流動性プールトークン市場の提案
第4四半期に向けて、Curveは資産発行者からの需要を背景に、さらなるLlamaLend v2市場のローンチを見込んでいます。注目すべき提案のひとつは、reUSD/sfrxUSDの流動性プロバイダートークンを担保として受け入れる市場です。承認されれば、保有者は基盤となるプールから資産を引き出すことなく、LPトークンを担保として借り入れできるようになり、当該ポジションの保有者に特化した借入アクセスが実現します。この提案はCurve DAOの採決待ちです。
これらの市場の借り手は、担保がすでに生み出す収入に加えて、CRVで支払われるインセンティブを受け取ることができ、資産発行者は報酬を特定の市場に向けて配分し、借入をより魅力的にすることも可能です。米国の参加者について、内国歳入庁（IRS）は、デジタル資産の報酬は課税対象の所得であるとし、納税者は受領記録とそのドル建て価値を保管することを求めています。IRSはまた、トークンを報酬として受け取った場合、連邦確定申告のデジタル資産に関する質問に「はい」と回答するよう納税者に指示しています。
段階的な清算メカニズム
CurveのLlamaLendプロトコルは、単一の清算価格ではなく清算レンジのメカニズムを採用し、担保価値の下落に直面する借り手への対応を行います。借り手はレバレッジと、担保が借入資産へと段階的に変換されるレンジの幅を選択でき、急激な価格下落がただちにローン全額の解消につながるとは限りません。Curveは、LLAMMA清算メカニズムのパフォーマンスをイーサリアム上のトランザクション実行に結び付けており、より安価で高速なアービトラージが、担保が清算レンジを移動する際にメカニズムが市場価格を追跡する助けになると考えています。
また、Curve DAOは貸出の監督をyRiskに委任しました。9月、yRiskはcrvUSDとLlamaLendに関する担保、流動性、オラクル設計、集中リスク、ガバナンスリスクを審査する12カ月間の委任を受けました。同プロバイダーは債務上限や市場設定を提案できますが、最終決定権はCurveガバナンスとその緊急DAOにあります。yRiskは、1年間にわたる別個の撤回可能なベスティングを通じて、125,000 frxUSDと568,181 CRVを受け取ります。
この動きは、担保として機能させながら資産が利回りを生み出し続けられるプラットフォームに資本が向かうという、DeFi貸出におけるより広い傾向を浮き彫りにしています。利付担保への注目は、借入能力と継続的な収入創出の両方に対するユーザーの需要に適応しつつある、DeFi貸出市場の成熟を示している可能性があります。LlamaLend v2の拡大や、提案されているLPトークン市場のような新しい市場構造の模索は、DeFi貸出プロトコルの設計と利用における継続的なイノベーションを示唆しています。reUSD/sfrxUSDの流動性プールトークン市場がCurve DAOの承認を得られれば、ユーザーが流動性ポジをより効果的に活用できる同様のメカニズムへの道が開かれる可能性があります。
出典：crypto.news
