暗号資産市場は、米金融政策と暗号資産規制に絡む二つの大きな逆風を吸収した後、9月18日に安定した。ビットコイン（BTC）は前取引セッションで一時7万7,000ドルを超えて取引された後、7万6,000ドル近辺を維持し、大型アルトコインも高い水準を保った。中でもZcashとHyperliquidが際立った上昇を見せた。

今回の回復は、FRBが2023年以来となる利上げを実施し、上院がCLARITY法案の審議入りを見送った激動の時期の後に訪れた。同法案は、各庁や各州の規則が混在する中で運営されてきた業界に包括的な連邦ルールを定めることが期待されていた市場構造関連法案である。以下、この混乱の背景と市場の落ち着いた対応を詳しく見ていく。

二つの大きな試練を経て市場は安定

業界が最近受けた打撃を考えると、市場全体の上昇は意外なものであった。9月15日、注目されていた上院でのCLARITY法案採決が否決され、業界が包括的な連邦法制を得るという期待は後退した。この結果は、市場参加者が注視していた立法上の呼び水を取り除くものとなった。

Santimentのアナリストは、CLARITY法案の頓挫が暗号資産市場全体のセンチメントを冷やしたと指摘した。同社によれば、9月14日は暗号資産コミュニティにとって極端なFOMO（取り残される不安）の時期であり、採決を前に強気の見方が急拡大していたという。

否決された採決は市場ンチメントに重くのしかかり、米FRBが25ベーシスポイント（0.25％）の利上げを実施したことで圧力はさらに深まった。この決定は3年ぶりの利上げであり、今後の金融引き締めの可能性を示すものだった。FRB議長のケビン・ウォーシュ氏は追加利上げについて明言しなかったものの、全会一致での利上げ決定とインフレに関する発言は、年内に追加利上げがある可能性を示唆している。

当然のことながら、CLARITY法案の失敗とそれに続く利上げにより、暗号資産市場のFOMOは消え去り、強気ムードは恐怖に取って代わられた。この変化は恐怖・強欲指数に表れており、極端な恐怖を0、極端な強欲を100とする同指数は現在64/100で、依然として強欲圏ではあるが中立圏に近づきつつある。

アナリスト、ビットコイン指標に基づきベア市場回帰の可能性は極めて低いと指摘

こうした混乱にもかかわらず、専門家らは全体的な構造的な見通しは変わらず、ベアサイクルへの回帰の可能性は低まりつつあるとみている。CryptoQuantのCrypto Danは、取得価格を下回る未使用トランザクションアウトプット（UTXO）の割合が急速に減少していると指摘し、これは最近の上昇が単なる短期的な反発ではないことを裏付けるものであると述べた。同氏の見立てでは、ベア市場を終わらせ強気サイクルへ移行するのに十分な勢いがあるという。

Dan氏は最近の試練を認めつつも、長期的な市場センチメントには影響しないと考えている。同氏はこれらを短期的な逆風と位置づけ、「すでに進行しているオンチェーンの構造変化を完全に覆し、市場を完全なベアサイクルへ押し戻す」可能性は低いと述べた。

それでも、懸念される兆候は残っている。CryptoQuantのデータによると、取引所全体のステーブルコイン流入は減少しているが、Binanceへの流入は力強さを維持している。同取引所は月曜日だけで12億3,000万ドルのステーブルコイン流入を記録し、過去2ヶ月の平均を大きく上回った。ステーブルコインの高流入——取引所での買い付け資金として取引業者が一般的に利用するドル連動型トークン——は、ビットコインが6万2,000ドルから8万ドルへ上昇した局面の特徴の一つであった。

本記事は情報提供のみを目的としており金融または投資に関する助言を構成するものではありません。オンチェーン指標、センチメントデータ、アナリストの見解は、暗号資産の将来のパフォーマンスを保証するものではありません。

本記事はもともとThe Market Periodicalが公開したものです。