ペトル・セルゲエフ氏(エストニアの暗号資産・法定通貨ゲートウェイGuardarianのCEO)によれば、グローバルな暗号資産業界はもはや単一のセクターとしてではなく、地域ごとの規制体系のパッチワークとして機能している。この分化は、特定の国でどのサービスがユーザーに届くか、どの企業がそこで活動できるか、そして越境的な野心を持つ企業がいかに成長を計画すべきかを左右している。

Cryptopolitanのインタビューでセルゲエフ氏は、欧州の暗号資産市場規制(MiCA)などの承認という最初の規制のハードルをクリアした後も、コンプライアンス業務は決して止まらないと指摘した。国ごとに異なる規則が生む摩擦にもかかわらず、同氏はGuardarianがすでに中東・北アフリカ(MENA)と米国への展開を視野に入れており、グローバルな推進は2027年以降も続く見込みで、アジアはすでにその年の候補に挙がっていると語った。新しい市場はそれぞれ独自の参入ハードルをもたらし、同氏の語る「コンプライアンス優先」の手法が試されることになる。

暗号資産企業は各地域の規則に合わせて再構築を迫られる

セルゲエフ氏はCryptopolitanに対し、暗号資産企業は「ある管轄区域で機能する同じビジネスモデルを、他のすべての場所ですぐに適用できると仮定することはできない」と語った。

同氏は、ニューヨークが独自のBitLicenseを維持し、カリフォルニアがデジタル金融資産法を施行する米国と、大陸全体に統一されたMiCAの枠組みを適用する欧州を対比させた。同氏の説明では、これは単一のグローバルなプレイブックではなく、各市場の規則に沿ってコンプライアンスを構築することを意味する。

積み重なるコンプライアンスのハードルにより、企業は特定の地域から撤退を余儀なくされるか、自発的にサービスを縮小してきた。TRM Labsの推計では、MiCA移行期間が2026年7月1日に終了する頃、監視対象1,343社のうち281社のみが欧州経済領域全域での営業を認められていた。ESMAの公式登録簿を反映するCASP Trackerによれば、世界の上位100取引所のうちMiCAライセンスを保持しているのはわずか16社だった。これらの数字は、認可要件が域内で事業を続ける事業者の数をいかに大幅に絞り込んだかを示している。

ライセンス取得はコンプライアンス業務の始まりにすぎない

GuardarianのCEOは、規制当局に暗号資産企業の事業を承認してもらうのはプロセスの一章にすぎず、実際に事業を運営すること自体が仕事だと指摘した。

「ライセンスを持っていても、必ずしもそこで順調に事業を進められるとは限らない」とセルゲエフ氏は銀行との関係について語った。同氏の説明では、金融機関は顧客基盤、資金の流れ、不審取引への対応について可視性を求める。この可視性こそが、ライセンスが銀行や決済パートナーとの実務的な関係につながるかどうかを決めるという。

同氏は、強固なコンプライアンスは大規模に事業を運営するための要件だと述べ、「他の機関と協力する上での最大の障害の一つ」を取り除くからだと説明した。

インドからの通知が越境の前提を試す

2026年9月、インド金融情報ユニット(FIU-IND)は、防止 Geldwäsche法第13条に基づき、Guardarianおよび他の14社の海外向け仮想デジタル資産事業者に非遵守通知を発出した。規制当局は通知に続き、国内でこれらプラットフォームのアプリやURLの遮断に動いた。

セルゲエフ氏によれば、Guardarianはその後利用規約を更新し、ジオフェンシングと顧客制限を追加した。同社はFIU-INDに報告書を提出し、規制当局の回答がインドのユーザーに何を提供できるかを左右する中、次の一手を決めるためのフィードバックを待っている。

同氏はこの一件を、一国での承認が国境を越えて引き継がれるわけではない証拠として挙げた。「一つの主要な事業市場でライセンスを取得していても、別の地域の越境に対する期待を満たしているとは限らない」。それでも同氏は、グローバル展開を目指す企業はその野心が求めるインフラ面の課題に応える必要があると考えている。

グローバル規模を目指す創業者への助言

セルゲエフ氏は、2026年に暗号資産企業を立ち上げようとする創業者に対し、「書類上は良く見える」管轄区域を選ぶというよくある失敗に陥らないよう警告した。この選択は、採用、銀行口座や決済インフラ、投資家との取引、さらには現地マーケティングにおいて将来の問題を引き起こしかねないという。

検証プロバイダーSumsubが公表した事例研究によれば、2017年創業のGuardarianは約30万人のユーザーにサービスを提供し、約25人のスタッフで運営されている。これらの数字は展開計画の規模を物語る。MENA、米国、そして2027年からのアジアにわたる市場ごとの要件に応えようとしている少数精鋭のチームである。