Crypto.comは適格な米国顧客向けに規制済みの永続先物取引を開始し、ビットコイン(BTC)、イーサリアム(ETH)、ソラナ(SOL)、ハイパーリキッド(HYPE)、ゼットキャッシュ(ZEC)をレバレッジ5倍の上限で上場した。Crypto.comとOG.comは10月27日、全米先物協会に紹介ブローカーとして登録した後、この提供開始を発表した。

永続先物とは期限のない先物契約であり、トレーダーが決済するか清算されるまでポジションは保持される。HYPEの上場は際立っている。米国トレーダーは依然としてHyperliquidそのものへの規制された経路を持たず、Krakenの親会社PaywardはHyperliquid上での許可制の米国マーケットの承認を待っている。代わりにCrypto.comが自社の取引所で規制されたHYPE契約を提供する形となった。

米国トレーダーが取引できるものと対象者

Crypto.com取引所では、開始時の契約はBTC、ETH、SOL、HYPE、ZECとなる。アプリでは各ポジションを資産、方向、レバレッジで表示する。例えば「BTC Perpetual・価格上昇・5倍」など。

アクセスは適格な米国顧客に限られ、初めて永続先物を取引するトレーダーは発注前にリスクプロファイル調査を完了する必要がある。Crypto.comの米国取引ガイドによれば、担保として認められるのは米ドル現金のみ。各ユーザーには1つのマスター口座と1つのサブ口座が付与され、それぞれ最大8つの分離ポジションを保有できる。ヘッジモードには対応していないため、同一口座内で同じ契約のロングとショートを同時に保有することはできない。

取引手数料は10月27日から11月26日まで免除される。取引所では、メイカー、テイカー、取引所パススルー、清算手数料が免除の対象となる。10月27日以降にアプリで永続先物口座を開設したユーザーは、11月27日から7日間有効な50ドルの手数料還元バウチャーも受け取れる(提供開始特典FAQによる)。資金調達(Funding)支払いは免除の対象外。

Crypto.comの関連会社が全レイヤーを運営

アプリと取引所は、すべてCrypto.comに紐づく3つの登録法人の上に単一のフロントエンドを提供している。取引所は旧Nadexで、Crypto.comの親会社がIG Groupから2022年3月に決済完了した2億1600万ドルの取引で買収に合意したもの。クリス・マルサレクはCrypto.comとOG.comの両方の最高経営責任者であり、OG.comは自らを独立したプラットフォームと位置づけている。つまり、顧客の証拠金は法的に独立した先物取引業者に置かれるが、その企業は外部企業ではなくCrypto.comの関連会社である。

この構造が実際に提供するのは、米国の先物ルールブックだ。先物取引業者は顧客資金を自己資金から分離して保管しなければならず、永続先物口座はユーザーの現物ウォレットの一部ではなく独立した先物口座となる。顧客はカード、ACH、電信送金、またはCrypto.com USD口座からの送金で入金する。

5倍レバレッジと資金調達コストの実際

5倍レバレッジでは、200ドルの証拠金が1,000ドルのポジションをコントロールするため、手数料と資金調達を除き、不利な方向に5%動くと約50ドル、つまり証拠金の4分の1の損失となる。Crypto.comは損失が初期証拠金を超える可能性があると警告している。

資金調達は8時間ごと、UTCの00:00、08:00、16:00に決済される。計算式は1期間あたり0.01%の利息要素から始まり、契約価格が指数からどれだけ乖離しているかに応じて調整され、1期間あたり上下2%で上限が設定される。0.01%の基準では、1万ドルのBTCロングポジションは1期間あたり約1ドル、1日約3ドル、1か月で約90ドルを支払う(プレミアムがほぼゼロに保たれた場合)。

現物をショートでヘッジする場合、符号は逆になる。資金調達率がプラスのとき、ショート側はそれを受け取る。いずれにせよ、ヘッジが得るまたは失うものは、開設時に支払った手数料だけでなく、その全期間の資金調達次第である。

取引開始後に効くルール

保証された猶予期間はない。ポジションの証拠金残高が維持要件を下回ると、自動清算が直ちに開始される可能性があり、提供開始時点では証拠金警告と清算通知はプッシュ通知ではなくメールのみで送られる。受信箱を確認していないトレーダーは、清算を事後に知ることになりかねない。

価格は帯で制限される。マーク価格の約105%を超える買い指値注文、または約95%を下回る売り注文は、デフォルトで拒否される。清算注文はより広い帯が認められるがそれに拘束されるため、流動性の薄い市場では清算が直ちに、または推定価格で完了しない場合がある。

利益は即時に出金できない。未決済ポジションは毎日2回、中部時間午前11時と午後4時に決済価格で評価され、未実現利益はその決済が現金化するまで転出できない。

損失は口座をまたいでトレーダーを追う。顧客はマイナス残高に対して責任を負い、極端な市場での分離ポジションの場合も含まれる。いずれかのマスター口座にマイナス残高があると、返済されるまで関連するすべてのマスター口座で出金と転出が停止される。

CoinbaseおよびKrakenとの比較

Coinbaseは2025年7月に米国向けの永続型先物を開始し、技術的には5年後に期限を迎える契約で、同年末までに15契約まで拡大した。Krakenは6月15日に続き、Bitnomial上場の永続先物を、2025年に買収したNinjaTrader経由で清算して開始した。米国の3つの経路はいずれも親会社が管理するスタック上で動く。

Crypto.comの5倍の上限はCoinbaseの日中10倍の制限の半分であり、いずれもオフショアプラットフォームで一般的な20倍から50倍を大きく下回る。Coinbaseに対しては期限のまったくない契約を提供し、Krakenに対してはKrakenの米国開始リストになかったHYPEとZECを追加している。契約の幅では依然としてCoinbaseが先行する。

この開始がどれほど競争力を持つかを示す要素は4つある。11月26日のプロモーション終了後の手数料水準と資金調達、アプリの契約リストが取引所と一致するかどうか、証拠金警告のプッシュ通知が導入されるかどうか、そしてCrypto.comがどの程度の速さでCoinbaseとの差を埋める契約を追加するかである。

本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資助言を構成するものではありません。レバレッジ付き先物取引には重大なリスクが伴い、損失は初期証拠金を超える可能性があります。

出典:Coindoo