カナダ、南米、アフリカ産原油の価格はここ数週間で急上昇している。背景には、中国の原油輸入需要が10年来の低水準から回復していること、指標価格の上昇、そして中東供給の混乱が続いていることがある。この動きは、単一の大口バイヤーの調達判断が地域の原油市場に波及し、通常はブレントに対してディスカウントで取引される油種の価格差を再形成しうることを示している。

OPECの小規模生産国の一つであるコンゴのジェノ原油は、ICEブレントに対して1バレル20ドルのプレミアムで提示されていると、匿名のトレーダーが月曜日にブルームバーグに語った。トレーダーによれば、これは2週間前の1バレル15ドルのプレミアムから上昇したものという。

アジアでの購買意欲の高まりを受け、カナダ、ブラジル、アルゼンチン産原油の価格も上昇している。中国、日本、韓国を含むアジアの原油輸入国は、中東からの供給減少を補うため、遠くアルゼンチンまで調達先を広げている。これは、これまでペルシャ湾の供給国に大きく依存してきた同地域の精製業者にとって注目すべき変化である。ここ数週間、アジアの精製業者はアルゼンチンのメダニート原油を購入しており、米国のウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）に匹敵するこの油種の積み出し船荷が少なくとも1件8月に行われたと、取引を知る匿名のトレーダーが先週ブルームバーグに語った。

とりわけ中国は、米国によるイラン原油輸出への封鎖の再発動を受けイラン産原油の供給がここ数週間で急速に途絶える中、アフリカ産および米大陸産の油種に加え、偏愛するロシア産ESPOブレンドの輸入を増やしている。

世界最大の原油輸入国である中国の原油輸入は、北京が燃料輸出規制を緩和し、精製業者が在庫を再構築してまずまずの精製マージンを確保しようとしたことで、6月に記録した10年来の低水準から回復している。

それでも、8月の中国の原油輸入量は約730万バレル/日（bpd）と推定され、戦前の水準である1100〜1200万バレル/日を大きく下回っている。これは、原油価格が不安定でしばしば急騰する中、中国が原油購入において引き続き選別的であることを示唆している。北京が選別的であり続けられるのは、イラン戦争開始前に商用・戦略備蓄として推定14億バレルの原油を確保していたためだ。この緩衝材により北京は、最高値のプレミアムで船荷を追うのではなく、有利な価格を待つという珍しい交渉力を握っている。大西洋岸およびアフリカ産油種の現在のプレミアムがどれほど持続するかを見極める手がかりとして、トレーダーはこの動向に注目している。

現時点で、中国の精製業界で最も大きな打撃を受けているのは、長年、極めて安価なイラン産およびベネズエラ産原油に依存してきた小型の独立系精製業者——地元では「ティーポット」と呼ばれ、山東省に集中している——である。こうした供給源の一方はもはやペルシャ湾から流出しておらず、もう一方はもはやそれほど安くない。これら小規模精製業者がどう適応し、北京が対応して輸入枠を調整するかどうかが、中国の回復する需要のうち実際にどれだけが国際スポット市場に向かうかを左右するだろう。

マイケル・カーン（Michael Kern）による Oilprice.com 向けの記事