オーストラリア企業の2027年への賭け

今期の決算発表シーズンは、投資家の予想以上に2027年を興味深いものにする可能性がある、とデイル・ギラムは述べる。市場の議論は依然として、インフレ、成長の弱さ、地政学リスク、そして市場が行き過ぎたのではないかという疑問が中心だ。しかし、そうした懸念の下で、オーストラリアの一部の大手企業はまったく異なる何かへの備えを進めているように見える。市場の大部分は6月決算であり、そのため年間決算と来期の業績見通しがこの時期に同時に発表される。

最も明確なシグナルは資金の流れ先だ。BHPの最新決算では、銅が鉄鉱石を抜いて最大の収益源となった。鉄鉱石の多くを製鋼向けに販売し、長らく収益の柱を鉄鉱石に据えてきた鉱山会社にとって、これは注目すべき変化である。リオ・ティントは8億7,000万ドルの生産性向上効果を達成するとともに、銅、アルミニウム、リチウムへのエクスポージャーを拡大している。セクター全体では、銅、リチウム、レアアース(希土類)、クリティカルミネラル(戦略鉱物)への投資が続いている。これらは電気自動車、送電網、風力タービン、蓄電システムのいずれにも欠かせない、電化の原材料だ。これらは来四半期のための決定ではなく、需要が数年後にどこにあるのかにかけた賭けである。

その他の分野でも重要な変化が生じている。苦難の時期を経て、世界最大級の血漿由来治療薬メーカーの一つであるCSLは、売上高がほぼ横ばいであるにもかかわらずFY27に基礎利益が成長すると予想している。オーストラリア最大級の発電事業者の一つであるAGLは、蓄電池ポートフォリオの拡大とコストの低下に伴い、より強い収益を予測している。これは、同国の電力システムが石炭火力発電から離れていく中での、系統規模の蓄電設備のより広範な整備の一環である。

金利もさらなる要素を加える。オーストラリア準備銀行(RBA)は、インフレ率が時間の経過とともに2~3%の目標帯へ戻ると予想しており、一方、CBA(オーストラリア・コモンウェルス銀行)は2027年に2回の利下げを予測している。ギラムの主張によれば、金利が低下し、企業がよりスリムで効率的な姿で登場すれば、その組み合わせは強力なものになり得るという。

彼が注目するのは、コストの低下、収益力の改善、そして将来需要が拡大する分野への投資という3つの特性を示す企業である。2027年が必ず良い年になると保証されているからではなく、今期の決算発表シーズンが、オーストラリア企業がどこに賭けを置いているかをいち早く示してくれるからだ。「見出しは依然として、何がうまくいかない可能性があるかに焦点を当てている。しかし、オーストラリアの大手企業の一部は、うまくいくと信じていることに数十億ドルを投じている。それこそが、今期の決算発表シーズンで見逃すべきではない部分だ」と彼は述べている。

セクター別ベスト&ワースト

今週最もパフォーマンスが良かったのはヘルスケアセクターで、11%超上昇した。上昇の主因は、最大の構成銘柄であるCSL Limitedの印象的な決算だった。素材セクターは5%超上昇した。BHPやリオ・ティントをはじめとする鉱山大手が成長性の高い商品へのシフトを続けていることに投資家が前向きに反応し、鉄鉱石の弱さの影響を相殺した。エネルギーセクターも3%超上昇した。イラン紛争をめぐる不安定な情勢が続く中、原油価格が再び急騰したことがセクターを支えた。

一方、市場の下位では、金融セクター――市場で最も時価総額が大きく、大手銀行が中心のセクター――が最も弱く、5%超下落した。決算発表シーズンが同セクターに対するセンチメントの重しとなり、前週からの売りが続いた。景気敏感消費財(消費者随意財)セクターは4%超下落した。家電量販店JB Hi-Fiの決算が、小売株全体に広がる売りを誘発したためである。生活必需品(消費者基礎財)セクターは2%超下落した。この弱さは、年初の同セクターの強い上昇後の短期的な利益確定売りの反映ともみられる。

銘柄別ベスト&ワースト

CSL Limitedは今週、ASXトップ100で首位となり、FY26決算を受けて25%超上昇した。同社の大規模な再編計画に市場は前向きに反応した。医療画像処理ソフトウェアを国際的に病院へライセンス供与しているPro Medicusが続き、15%超上昇した。再びの好調なFY26決算が、基礎的な成長ストーリーが確固として維持されていることを投資家に確信させた。金鉱山会社であるEvolution Miningが上位銘柄を締めくくった。金価格の再びの強い上昇に支えられた過去最高のFY26決算を発表し、14%超上昇した。

JB Hi-Fiは最も弱いパフォーマンスとなり、14%超下落した。FY26の売上高が過去最高だったにもかかわらず、投資家は直近の取引の弱さと、FY27の成長への影響に注目した。石炭輸送に特化した鉄道貨物事業者であるAurizon Holdingsは約13%下落した。それ自体は堅調な決算だったものの、FY27の石炭収益の低下予想が影を落とした。資産形成プラットフォーム提供企業であるHUB24は、強い収益成長を達成したにもかかわらず12%超下落した。ここ数年の大幅な上昇の後、株価は横ばいで推移しており、投資家は今後の成長がどの程度すでに株価に織り込まれているかを見極めようとしている。

オールオーディナリーズ指数の動向

オーストラリアの上場企業上位500社をカバーするオールオーディナリーズ指数は、今週ほぼ横ばいで終え、わずか0.16%の下落にとどまった。最も重要な動きは木曜日にあった。週前半に軟調に推移した後、市場はギラムが注目してきた9,200の水準を試し、そこで買い手が入って押し上げた。この最初の反応は心強く、9,200が注目すべき重要水準であることを裏付けている。この水準が維持できなければ、次の重要なサポート(下値支持)水準は9,000となる。

今週はCSL主導のヘルスケアが最も堅調なセクターとなり、素材も強く推移した。決算発表シーズンを通じて個別株で大きなボラティリティが見られたことを踏まえれば、心強い兆候である。決算発表シーズンは残り数週間であり、大手企業の大部分はすでに決算を発表済みだ。したがって、ボラティリティは落ち着き始め、市場が次にどこへ向かおうとしているかについてより明確な全体像が得られるはずである。

市場の基礎的な構造は、今年初めに見られたものとはかなり異なって見える。最近の弱さは、依然としてより広範な強気(ブル)相場の中での調整に似ており、現段階では、より深刻な事態の始まりを示しているようには見えない。9,200近辺での市場の反応が今や極めて重要であり、これまでのところ肯定的である。買い手がこの水準を守り続ければ、強気の見方を強めることになり、市場は年末に向けて健全な推移を築ける可能性がある。伝統的なクリスマスラリー(年末上昇相場)が形を帯び始めれば、この見通しはさらに改善するだろう。

良い相場と良いトレードを。

著者について

デイル・ギラムはWealth Withinのチーフアナリストであり、国際的なベストセラー『How to Beat the Managed Funds by 20%』の著者である。また『Accelerate Your Wealth—It's Your Money, Your Choice』の著者でもあり、同書は書店およびオンラインのwww.wealthwithin.com.auで入手できる。

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