AIクラウド事業者のCoreWeaveが自動運転開発のWayveとの複数年クラウドコンピューティング契約を発表したことを受け、CoreWeaveの株価は月曜日に反発した。この発表は、CoreWeaveの四半期決算を前にMicrosoftの外部コンピューティング契約への注目が高まる中で行われた。

東部時間午前11時9分時点で、CoreWeave, Inc. Class A普通株(CRWV)は49.37ドルで取引され、金曜の終値46.40ドルから6.40%上昇した。取引開始早々は前日終値を下回って推移しており、当日中の急激な値動きが際立った。

Wayveとの契約が新たな顧客チャネルを切り開く

複数年契約に基づき、CoreWeaveはWayveがNvidia Blackwellプロセッサを用いて同社のクラウドインフラ上で基盤モデルを学習させると説明した。Wayveは自動運転ソフトウェアの開発に伴い、評価およびシミュレーションにもこのプラットフォームを活用する。

Wayveは以前、CoreWeaveが買収した開発者プラットフォームのWeights & Biasesを利用していた。CoreWeaveは契約額や具体的な契約終了日を明らかにしておらず、現時点でこの契約は定量的な収益予測の根拠とはなり得ない。それでもこの関係の拡大は、従来の生成AIの枠を超えたアプリケーションからの需要を示すものであり、少数の大手顧客に偏る同社の顧客構造にとって重要なエンドマーケットの広がりを意味する。

Microsoftのクラウド見直しが契約更新の疑問を提起

Bloombergの報道によると、Microsoftは2023年に締結したOracleとのクラウドレンタル契約を縮小しており、関係者筋は旧世代のNvidiaプロセッサがMicrosoftの要件に合わなくなったと伝えた。一方、OracleはReutersに対し、旧世代チップを含むAIサービスの需要は依然として強いと述べた。

Microsoftは他プロバイダを含む数十億ドル規模の外部コンピューティング契約を見直したと報じられている。ただし、いずれの報道もCoreWeave契約が解消されたことを示すものではない。

この区別が重要なのは、CoreWeaveのSEC提出書類が比較的少数の顧客への依存を記録しているためだ。氏名非公表の顧客3社が第2四半期収益のそれぞれ36%、26%、10%を生み出し、合計で72%に達した。同社はMicrosoftを重要な顧客と明記したものの、これらの割合との対応は示しておらず、Microsoftの個別契約に対する正確なエクスポージャーは不明なままとなっている。11月10日の決算説明会が、経営陣が特定顧客契約の状況について言及できる次の機会となる。

決算で焦点となる受注残高と借入コスト

提出書類によると、2026年6月30日時点の残余パフォーマンス債務は1,037億ドルで、CoreWeaveはそのうち41%が今後24か月以内に認識されると見込んでいる。ただし、これらのコミットメントはサービス提供と契約条件に左右される。

第2四半期の売上高は25億8,000万ドルで、純利子費用は前年同期の2億6,700万ドルから6億4,000万ドルに達した。また、Reutersの報道によると、銀行各行は月曜日、AIインフラ向け融資を精査し、追加エクスポージャーの抑制を進めているという。

Blockonomiは以前、10月のAIインフラ株売りの中でCoreWeaveの借入コストへの懸念を報じており、別のBlockonomiの報道では、2029年まで継続する旧世代Nvidia A100ハードウェア契約が確認されており、旧型チップはすべて直ちに商業需要を失うという包括的な見方を複雑にしている。

CoreWeaveは第3四半期決算説明会を11月10日東部時間午後5時に開催する予定だ。同社はすでに第3四半期売上高を34.5億〜36億ドルとガイダンスし、四半期利子費用を8億6,000万〜9億4,000万ドルと予測している。ガイダンス範囲に対する実績売上高、受注残高の更新開示、予測に対する利子費用が、四半期が会社自身の見通しに沿ったかを示す数値となる。融資環境がより慎重になっている中、借入コストには一段の注目が集まっている。