CoreWeaveの収益が25億8000万ドルに倍増、バックログは1042億ドルに膨張
重要ポイント
- •CoreWeaveの第2四半期収益25億8000万ドルは前年同期比で2倍以上となり、アナリストコンセンサスの25億6000万ドルをわずかに上回った。
- •契約済み未請求の収益バックログは前年比246%増の1042億ドルに急増し、第3四半期初頭に確保された約250億ドルの追加コミットメントは含まれていない。
- •CoreWeaveは今四半期に6億2600万ドルの純損失を報告し、主因はGPU艦隊とデータセンター拡張の債務ファイナンスに関連する6億4000万ドルの純利払費用であった。
- •CEOのMichael Intrator氏はAI推論をモデル訓練より大きな市場機会として強調し、同社の467億ドルの有形固定資産からの収益性を最大化する主要戦略に位置づけた。
- •CoreWeaveの約13%の株式を保有するNvidiaは、CoreWeaveの決算発表の前日に、大手アセットマネージャーと共同で5000億ドル規模のAIインフラファイナンスイニシアチブを発表した。
AIインフラストラクチャサービスを提供する専門ニュークラウドプロバイダー、CoreWeaveは、第2四半期の収益が25億8000万ドルに達したと発表した。これは前年同期の2倍以上であり、アナリストが予想した25億6000万ドルをわずかに上回る成果であった。
「当社の短期的なキャパシティは事実上完売状態が続いています」と、CEOのMichael Intrator氏は火曜日の決算説明会でアナリストに向けて述べた。
同社の収益バックログ（契約は締結済みだが未請求の取引）は、前年比246%増の1042億ドルに急増した。この数値はCoreWeaveの現在の年間収益ペースの約10倍に相当する。また、この数値には第3四半期初頭に確保された約250億ドルの純新規顧客コミットメントは含まれていない。
決算発表を受けて、火曜日の時間外取引で株価は14%超上昇した。この上昇は、AIバブルの懸念とAIインフラに投入される巨額の資本支出の天秤にかけながら投資家が株価の乱高下を経験した、波乱含みの期間の後に実現した。2025年前半に株式公開したCoreWeaveは、上場以来、広いレンジでの取引が続いている。
CoreWeaveは、AIモデルの実行に特化して構築・運営されるデータセンターを手がける、成長著しいニュークラウドプロバイダー群の一社である。Amazon Web Services、Microsoft Azure、Google Cloudといった確立されたクラウドの巨人たちと競合している。幅広いクラウドサービスポートフォリオを提供するこれらのハイパースケーラーとは異なり、CoreWeaveのようなニュークラウド事業者はGPU集約型コンピューティングにほぼ専念している。大規模なGPU調達をファイナンスするために多額の債務を調達し、そのキャパシティをAI開発者に貸し出すビジネスモデルである。
AIへの過剰投資を巡る議論は、CoreWeaveの決算発表の前日に再び活発化した。月曜日、CoreWeaveの約13%の株式を保有するNvidiaは、Apollo Global Management Inc.、Blackstone Inc.、BlackRock Inc.、Brookfield Asset Managementと提携し、AIインフラ向けに5000億ドルの資金調達を動員する計画を発表した。Nvidiaの株価は同発表後に約1%上昇し、CoreWeaveが業績を発表した後も小幅に上昇した。
決算説明会でIntrator氏は、Nvidiaの最先端BlackwellおよびVera Rubinチップへのアクセスに対してCoreWeaveが請求する価格が「過去最高水準を更新している」と述べ、旧世代の在庫でさえ数年前の価格水準で貸し出されていると指摘した。
強力な需要にもかかわらず、CoreWeaveは第2四半期に6億2600万ドルの純損失を計上した。これは主に、GPU艦隊とデータセンター構築を支える多額の債務ファイナンスに関連する6億4000万ドルの純利払費用によるものである。前年同期の純損失は2億6000万ドルであった。ストックベース報酬費用およびその他の項目を除外すると、同社は1億2800万ドルの調整後営業利益を報告した。
CoreWeaveに対する投資家の慎重姿勢は、一部に旧在庫、特にデータセンターに設置された高価なNvidia製GPUの耐用年数に対する懸念に起因している。同社は貸借対照表上に467億ドルの有形固定資産を計上しており、その大部分はGPUで構成されている。新しいモデルが市場に登場すれば、これらの資産価値が急速に低下する可能性があると懸念する向きもある。
経営陣はAI「推論」、すなわちCoreWeaveのコンピューティングインフラがAIモデルを訓練するのではなく実行する事業を、チップおよびインフラ投資から最大限の価値を抽出する戦略として強調した。推論はモデル訓練とは異なる、潜在的により大きな市場セグメントを代表する。AIアプリケーションを商用利用で展開するには、一回限りの訓練ではなく、継続的なコンピューティング能力が必要とされるからである。
「市場は非常に奥行きがあります」とIntrator氏は述べた。「シリコンに対する支配力により、我々は組み込まれた優位性を持っていると考えており、長期的にその市場で非常に成功すると確信しています」
Intrator氏はまた、データセンター建設に対する地元の反対やモラトリアムがCoreWeaveの成長を妨げる可能性があるとの懸念を和らげようとした。現在、18の州がデータセンター建設に対する重大な制限を施行するか検討している。Intrator氏は、これが施設の立地に影響を与えることは認めつつ、全体の需要を減少させることはないと述べた。同氏は企業が地域社会と協力し、住民への負担を回避し長期的な雇用創出を促進するために、電力グリッドのアップグレード費用の負担などのインセンティブを提供すべきだと提言した。
CoreWeaveは2030年までに8ギガワットの電力容量を達成する目標を設定している。
「規制上の逆風によってそれらの数値が影響を受けることはありません。現時点では問題ないと考えています」とIntrator氏は述べた。
