Core Scientificは年内にビットコイン採掘からの撤退を完了し、2027年には高密度コロケーション専業企業としてスタートする。経営陣は木曜日の第3四半期決算説明会でこの方針を示した。すでに採掘設備をほぼ半減させている転換の完了となる。

最高財務責任者(CFO)のJim Nygaard氏は投資家に対し、「第4四半期中に縮小を完了する」見込みであると述べた。最高経営責任者(CEO)のAdam Sullivan氏は同じ期限について、より率直に「年末までにビットコイン採掘からの撤退を完了する予定だ」と語った。

この発言は、転換がすでにどの程度進んでいるかを示すSECに提出された決算資料と同時に公表された。同社の第3四半期発表には、移行の背景にある数値が詳述されている。

コロケーション収益 — 同社運営のデータセンターで顧客のコンピューティング機器を収容し電力を供給することで得られる収益 — は、9月30日終了の四半期において前期比約60%増の2億1,540万ドルに達した。デジタル資産の自己採掘収益は1,230万ドルに落ち込み、1年前の5,740万ドルから約79%減となった。第三者向けのホスト型採掘の収益はわずか520万ドルだった。コロケーションは現在、総収益2億3,290万ドルの約92%を占めている。

収益性も同様の傾向を示している。自己採掘は今四半期、750万ドルの粗損失を計上した。コロケーションの粗利益は1億2,840万ドルで、粗利益率は60%だった。調整後EBITDAは前期比で3倍超の1億3,360万ドルに増加し、利益率は25%から57%に拡大した。

AIリースがフロアを埋める中、採掘は縮小

Nygaard氏によると、Core Scientificの9月末時点の稼働マイナー数は2025年末と比べて約50%減少していた。同社は長期顧客契約に基づき、電力と設置スペースをAIおよび高性能コンピューティング向けに転用を進めており、投資家向け資料ではこのプロセスを「状況が許す限り」継続すると説明している。

この道筋は上場マイナー企業の間で特別なものではない。競合各社もビットコインを売却し、キャンパスをAIテナントに貸し出しており、調査ノートではデータセンター建設を資金調達できる企業とできない企業の間で資金調達ギャップが拡大していると指摘されている。採掘キャンパスは、新設データセンターでは入手に数年を要することがある確保済み電力容量を最初から有しているため、転換先として魅力的である。

Core Scientificは9月30日時点で485メガワットのコロケーション容量を課金対象としており、四半期中に90 MW増加した。これは平均年間コロケーションGAAP収益7億ドル超に相当する。Sullivan氏によると、AIクラウドインフラ事業者CoreWeave向けの建設の残り約100 MWは試運転中であり、今後数か月以内に収益認識を開始する見込みだという。

CoreWeaveの契約済み590 MWに加え、Core ScientificはチップメーカーAMDの支援する契約の下で5つのキャンパスにわたり530 MWを有しており、初期供給は2027年上半期、完全供給は2028年末を予定している。両契約を合わせると約1.1ギガワットをカバーする。経営陣は、完全供給されて課金が始まれば、このポートフォリオだけで平均年間ランレート収益18億ドルと純営業利益16億ドルを創出すると見込んでいる。

Core Scientificの貸借対照が示すもの

ビットコインは貸借対照からほぼ姿を消した。デジタル資産は9月30日時点で270万ドルとなり、3か月前の4,970万ドル、2025年末の2億2,200万ドルから減少した。今年のはじめ、Core Scientificは転換に伴う売却を進めながらもコインの積み増しを続けていたが、その章は事実上閉じられた。

採掘撤退にはすでに現金コストが発生している。第2四半期に計上された419万ドルの契約解除損失は、Blockのビットコイン採掘チップ事業であるProtoとの採掘チップ供給契約を終了する決定を反映している。第3四半期末の流動性は約17億ドルで、うち約8億ドルが現金だった。AMDサイトへの大規模な設備投資とPolaris買収が行われた後の数値である。

Sullivan氏はこの縮小について、「より魅力的な長期成長機会」に向けて事業を簡素化するものだと位置づけた。Nygaard氏は、採掘が数字に含まれない「非常にクリーンな損益計算書」とともに2027年を迎えることで、投資家が真のコロケーションのランレートをより明確に把握できるようになると付け加えた。

今後の焦点は、Core Scientificが第4四半期に予定通り最後のマシンの電源を切れるか、そしてAMDの資金調達パッケージが間に合い、そのクリーンな損益計算書の成長を維持できるかにある。

この記事はBitcoin Magazineに最初に掲載され、Micah Zimmermanによって執筆されました。