コンステレーション・エナジー・コーポレーション(NASDAQ: CEG)の株価は水曜日、大幅に下落し、売り圧力が取引時間中に強まるなか、5.49%安の279.54ドル(16.25ドル下落)で取引を終えた。この下落は、同社がBrazos Valley Energy CenterをLS Powerへの売却を完了したにもかかわらず発生した。この取引は、今年初めの164億ドル規模のCalpine買収を通じて同社が負った規制上の義務を前進させるものだ。

コンステレーション、606MW発電所の売却を完了

コンステレーションは、606メガワットのBrazos Valley Energy Centerを2026年10月14日付でLS Powerへ譲渡したことを確認した。この天然ガス火力発電所はテキサス州ヒューストン郊外で操業しており、州内大部分の電力を管理する系統であるテキサス電力信頼性協議会(ERCOT)市場の管轄区域内にある。今回の売却完了は、同社の事業拡大に伴う連邦反トラスト(独占禁止)要件の履行へ向けたさらなる一歩となる。

コンステレーションは当初、2026年8月に同施設の売却で合意し、第2四半期決算と併せてこの合意を公表していた。取引の完了により、規制上の義務の一部を果たすとともに、テキサス州における同社の発電資産が縮小する。なお、コンステレーションは発表の中で最終的な売却価格を明らかにしていないn
同社は2026年1月7日にCalpineを買収し、発電事業および競争的な小売電力事業を大幅に拡大した。この統合により、民間部門で世界最大の発電事業者が誕生し、主要電力市場におけるコンステレーションの存在感が強まった。連邦規制当局は、この統合に伴う競争上の懸念に対処するため、複数の資産売却を義務付けている。

コンステレーション、LS Power向け50億ドルの資産売却を推進

Brazos Valleyの取引に加え、コンステレーションは提案中の50億ドル規模の合意に基づき、約4.4ギガワットの発電能力をLS Powerに売却する計画だ。このポートフォリオは、デラウェア州とペンシルベニア州にまたがる天然ガス火力施設が中心で、Bethlehem、York 1、York 2、Hay Road、Edge Moorの各発電所が含まれる。

この取引は、司法省との合意に基づき義務付けられた資産売却の中で最大の部分を占める。また、連邦エネルギー規制委員会の資産売却要件の対象となる発電施設の全ても含まれている。合意された評価額は、クロージング時の調整前で約1キロワットあたり1,142ドルに相当する。

コンステレーションは、規制当局の承認を条件に、PJMの資産売却を2026年末までに完了する見込みだ。一方のLS Powerは、電力需要が拡大する市場において発電ポートフォリオの強化を計画している。この買収により、地域の企業や家庭に電力を供給する調整可能な電源施設の保有が拡大する。

規制上の義務がコンステレーションの拡大戦略を左右

司法省は2025年12月、Calpineをめぐる競争上の懸念に対処するためコンステレーションと合意に達した。それに先立ち、連邦エネルギー規制当局は2025年7月、PJM管内の特定資産売却を条件としてこの買収を承認していた。これらの合意により、Calpine事業の統合を規定する資産売却の枠組みが確立され、統合後の会社には重複する資産処分義務が課されることとなった。

コンステレーションはまた、ヒューストン近郊の606メガワットのJack Fusco Energy Centerを、る資産売却義務の対象として特定している。別途、同社はコーパスクリスティ近郊の385メガワットのGregory発電所における少数持分をすでに売却しており、これは発電所そのものではなく持分の取引だった。これらの動きは、買収後の発電ポートフォリオの大規模な再編の一環をなす。

Brazos Valley売却の完了により、水曜日の株価急落にもかかわらず、コンステレーションは義務付けられた資産処分を前進させた。提案中のPJM取引は、同社の規制コンプライアンス・プロセスの中核をなす要素であり続けている。残りの資産売却を進めるなか、コンステレーションはCalpineの事業を、国内の主要電力市場の多くにまたがる統合された発電・小売プラットフォームへと統合し続けている。