米国下院は議員による株式取引を制限する取り組みを再開したが、議論は暗号資産に向けられ、デジタル資産が個別株と同じ倫理規定の対象に含まれるべきかが焦点となっている。

米国連邦通信社（AP）の報道によると、議員らは提案された禁止措置をデジタル通貨にまで拡大すべきかどうかをめぐり、意見が分裂している。暗号資産セクターは2024年の選挙サイクルにおいて主要な政治資金源となったほか、現職の議員の中にも暗号資産を保有している者がいるため、この問題は政治的に敏感である。

中心的な論点は、選出された公職者に対してより厳格な倫理規定が適切かどうかだけではなくなっている。その規定の境界線をどこに引くべきかという問題でもある。Politicoは、議員にブラインド・トラストの使用を義務づける超党派の取り組みが、主要な対立点に行き当たったと報じた。それは、Bitcoinやその他の暗号通貨を通常の株式と同様に扱うべきかという問題である。

バージニア州選出のアビゲイル・スパンバーガー下院議員は、政治指導者は立法を通じて暗号通貨の価格に影響を与える機会があるため、暗号通貨を対象に含めるべきだと主張している。テキサス州選出のチップ・ロイ下院議員は反対の立場をとり、暗号通貨は「少し性質が異なる」であり、インフレヘッジとしてデジタル通貨を使用することは議員に依然として許されるべきだと述べている。

この議論はまた、Cryptopolitanが以前報じた倫理改革の提案、議会の取引規則を厳格化するブライアン・スタイル下院議員の提案などにも通じるものである。

デジタル資産が論争の焦点となる理由

ワシントンにおける暗号資産の影響力の拡大は、この問題がなぜ二極化しているかを説明する一因となっている。Campaign Legal Centerによると、現職の下院議員10名が75万ドルから200万ドルの暗号資産を保有していると推定されている。同時に、暗号資産は最大規模の政治献金源の一つとして台頭し、2024年の選挙では約1億1,900万ドルの寄付を行った一方、Politicoはその額が1億6,000万ドルを超えたと報じている。

この対立は特に解決が難しい。なぜなら、暗号資産規制は市場構造、ステーブルコイン、課税、制裁コンプライアンス、監督権限など複数の政策分野にまたがって現在も形成途上だからである。これにより、議員はデジタル資産企業、トークン市場、投資家の義務に影響を与える可能性のある規則について繰り返し投票する機会を持つことになる。

批判者は、議員が自ら規制の責任を負う資産を取引すべきではないと主張している。ジョン・オソフ上院議員は、議員は暗号資産関連法案を起草している間、暗号通貨の売買を行うべきではないと述べている。

暗号通貨の著名な支持者であるシンシア・ラミス上院議員は、異なる立場をとっている。彼女は自身の暗号資産投資を自発的にブラインド・トラストに移したと述べたが、このような要件をすべての議員に義務づけるべきとは考えていない。彼女の見解では、一律の義務付けは、より少額の金融資産しか持たない議員に追加的な負担をかける可能性があるという。

批判を終わらせることができなかった情報公開法

議会は以前、2012年に制定されたSTOCK法を通じて、議員の取引活動に対する懸念に対応しようとした。同法は議員によるインサイダー取引を禁止し、45日以内の取引報告を義務づけた。しかし、議会の取引慣行に対する批判を静める効果はほとんどなかった。

同法における期限内の取引報告を怠った場合の最高罰金額はわずか200ドルであり、同法に基づいてインサイダー取引で起訴された議員は一人もいない。法学専門家はまた、憲法の「言論・議論条項（Speech or Debate Clause）」が法の執行に対する追加的な障壁を生み出していると指摘している。

学術研究は、STOCK法が一部の取引行動を変化させたものの、根本的な利益相反の懸念を排除するには至らなかったことを示唆している。International Review of Economics & Financeに2024年に発表された研究は、2004年から2022年までの間に下院議員によって行われた181,000件以上の取引を分析し、STOCK法の施行後に議員の株式購入が減少したことを発見した。

それにもかかわらず、議会の会期中や地政学的混乱の時期には高水準の取引が継続し、情報公開要件だけでは十分かどうかという関心を維持し続けている。

新法案がもたらす変化

Harvard Journal on Legislationによると、最新の改革の取り組みは「議会への信頼回復法（Restore Trust in Congress Act）」を中心としている。同法案は2025年9月に下院に提出され、80名以上の共同提案者を有している。この法案は、議員、その配偶者、および扶養する子どもが個別株を保有または購入することを防止することを目指している。

未解決の問題は、暗号資産が禁止対象に含まれるかどうかである。法案が対象資産をどのように定義するかによって、デジタルトークンが制限対象の個人投資として扱われるか、別個の資産クラスとして扱われるか、または情報開示と信託契約を通じて管理可能な保有物として扱われるかが決まる。

同法案は、Harvard Journal on Legislationが、2025年2月の政策実施から55日以内に50名以上の議員がドナルド・トランプの相互関税発表の影響を受ける企業において2,000件以上の金融取引を行ったと報告したことで、改めて注目を集めた。

同時に、より新しい研究は全面禁止の根拠を複雑化させている。Haotian ChenとBruce Sacerdoteによる2026年の国立経済研究所（National Bureau of Economic Research）のワーキングペーパーは、2012年から2023年にかけて、議会の投資ポートフォリオは市場全体と同等か、それ以下の成績であったことを発見した。

この発見は議論を終わらせるのではなく、方向性を変えた。問題は次第に、議員が市場を上回ることができるかどうかではなく、自らが制定する法律の影響を受ける可能性のある投資を保有すべきかどうかに移っている。暗号資産に対する制限を含む、より厳格な規則の支持者らは、違法な利益獲得を証明することよりも、公共の信頼を守ることの方が重要だと主張している。