Coinbaseは米国の対象ユーザーに向けて、トークン化ゴールドを担保としたUSDCの借入を可能にしました。同社のステーブルコイン貸付製品に、Paxosが発行するトークン「PAX Gold(PAXG)」が担保として追加されています。このオプションはCoinbaseアプリ内で直接利用できます。

今回の追加により、Coinbase Borrowが暗号資産以外の資産を受け入れるのはこれが初めてとなります。これまで同サービスでは、ビットコイン、イーサ、XRP、ソラナなどの暗号資産ネイティブな担保のみが受け入れられていました。Coinbase Borrowでは、ユーザーが対象資産を担保として差し入れることでUSDCの融資を受けられます。この変更により、従来型のコモディティが暗号資産ネイティブな資産と同じ貸付基盤上に位置づけられ、保有者はゴールドエクスポージャーを売却する代わりに担保として差し入れ、ステーブルコインの流動性を得られるようになりました。

ゴールド担保の融資は、すでにCoinbase Borrowを支えているオンチェーン貸付ネットワークMorpho上で実行されます。Morphoは2026年11月6日、ブログ記事でこの新しいゴールド市場を発表し、すでに数十億ドル規模の融資を処理してきた両社の貸付パートナーシップを拡大しました。現時点では、米国の対象ユーザーのみがゴールドオプションを利用できます。

ゴールド融資の仕組み

この提供は、Morpho上の新しいUSDCとPAXGの市場を利用します。この市場は、Coinbaseが構築したブロックチェーンネットワークBase上で稼働し、Coinbase Borrowを支える既存の暗号資産市場に並ぶ形で展開されます。ユーザーはPAXGトークンを担保として差し入れ、見返りにUSDCを受け取ります。

PAXGはトークン化ゴールド資産であり、ックチェーン上でゴールドをデジタル形式で表現したものです。ユーザーは融資を受けるためにCoinbaseアプリを離れる必要はなく、すでに暗号資産担保融資を処理している同じBorrow機能内で手続きが完結します。

Morphoは、自社がオンチェーンにおける最大級のUSDC流動性源の一つであると述べ、その地位によってCoinbaseユーザーがゴールドを担保に競争力のある借入金利を利用できるとしています。

Morphoによると、Coinbaseはこの新しいオプションの追加にあたり貸付システムを再構築する必要はなく、資金プールをゼロから構築する必要もなかったといいます。代わりに、ゴールド市場は両社の既存の統合基盤に接続されています。

Gold can now back a USDC loan on Coinbase. PAX Gold (PAXG) added as collateral Powered by Morpho on Base Eligible US users, excluding New York; liquidation risk Would you borrow against gold rather than sell it? #Crypto #RWA pic.twitter.com/PF5JAFv6vi

— Hashim N. (@hashi1888) November 6, 2026

投稿にあるとおり、このサービスはニューヨーク州のユーザーを対象外としており、担保ポジションには清算リスクが伴います。基盤となる統合基盤には、Morphoが引用したデータによると現在約34億ドルの担保が保有されており、これを通じた未払い残高のある融資は17億ドルを超えています。Morphoはこの仕組みを、コンシューマープラットフォームとオープンクレジットネットワークの間で結ばれた最大級の暗号資産担保融資パートナーシップの一つと説明しています。

大きなゴールド市場のごく一部

Morphoの推定では、ゴールドは世界で約30兆ドル規模の資産クラスです。そのうちオンチェーンでトークン化されているのは約50億ドルに過ぎず、今日オンチェーン貸付の担保として利用されているトークン化ゴールドの割合はさらに小さくなっています。

Morphoは、ゴールド担保融資を、トークン化株式の担保融資と同様に、まだ発展途上の市場であると位置づけています。同社の見解では、トークン化は資産発行者にとっての第一歩に過ぎません。トークン化された資産は、人々がそれを担保に差し入れてステーブルコインの融資を受けられるようになると、より有用になります。その借入能力こそが、Morphoの見解では、トークンをオフチェーン版と差別化する要素であり、これはトークンへの需要拡大につながる可能性があると同社は述べています。

Morphoによると、同じ貸付のアプローチ他のトークン化資産発行者にも開放されています。同社のネットワーク上に構築するプラットフォームは、この仕組みを利用して新しい種類の担保を追加できます。

現時点で、PAXGはビットコイン、イーサ、XRP、ソラナとともに、Coinbase Borrowが受け入れる資産リストに加わりました。そのリスト上で唯一の非暗号資産です。Morphoが同じ仕組みを他のトークン化資産発行者にも開放していると述べている以上、コンシューマー貸付アプリで受け入れられる担保の範囲は、注目すべき動向といえます。

出典: Blockonomi