Coinbase Global(COIN)の株価は、9月30日終了の第3四半期決算が弱い内容となったことを受け13%下落して139.64ドルをつけた。この下落は、金曜日のSECへの届出でブライアン・アームストロングCEOと上級幹部2名が、約22億ドル相当となる最大1,360万株の売却計画を採用していたことが明らかになったタイミングと重なった。

株価は10月29日に160.59ドルで引けており、この価格が届出されたインサイダー売却計画の評価に用いられた。

第3四半期決算は総じて弱い内容

売上高は前年同期比35%減の約12.2億ドルとなった。Bank of Americaは決算発表前に、四半期の暗号資産取引の活発化が鈍いことを理由に同社の利益予想を引き下げていた。

同社の中核取引事業である取引流入高は5.9億ドルで、前年同期の約10.5億ドルから減少した。これは顧客の取引の活発さに応じて増減する項目だ。サブスクリプションおよびサービス収入は5.7億ドルで、取引事業とほぼ同規模となった。

純利益は4億3,300万ドルから7億1,900万ドルに増加した。増分の大半は、暗号資産投資における約7億1,500万ドルの未実現利益によるものであり、これは顧客から得た収入ではなく、Coinbaseが既に保有する資産の価値変動を反映したものだ。調整後純利益は7,800万ドルだった。

また同社は、予測市場事業の年間換算収入が四半期中に2億ドルを超えたと発表した。

インサイダーが売却計画を届け出

金曜日のSEC届出によると、インサイダー3名が取引計画を採用しており、特定されたクラスA株1,359万株を対象とし、10月29日終値時点で約22億ドルの価値に相当する。

3つの計画のうち最大のものはブライアン・アームストロングCEOのもので、権利確定済みストックオプションに基づく最大817万株を対象とし、全体の約60%を占める。アームストロングは8月12日に計画を採用した。売却は価格条件が満たされた場合、2026年11月16日に開始し、2027年10月22日まで実施され得る。届出ではその価格水準は明らかにされていない。

取締役兼共同創業者のフレッド・エルサムは9月4日に計画を採用した。生前信託で保有するクラスB株の転換による最大387万株を対象とする。取引期間は2026年12月7日から2027年6月7日まで。

社長のエミリー・チョイはその4日後に計画を採用した。特定された156万株に加え、将来の株式報酬に紐づく追加株式も対象となる。取引期間は2027年1月4日から2027年12月31日まで。

3つの計画はいずれも、企業インサイダーが事前に取引を設定することを認めるSEC規則であるルール10b5-1に基づくものだ。こうした計画は売却スケジュールを事前に固定し、個々の取引を経営者の裁量でタイミングよく実施されることを防ぐことを目的としており、Coinbaseは計画が取引可能な窓口期間中に採用されたと述べた。

アームストロングはこうした取り決めを過去にも利用している。1月に1億100万ドル相当の株式を売却し、2024年11月に採用した計画では複数の幹部を対象に約500万株が盛り込まれていた。

自社株買いとBitcoin購入

Coinbaseは8月に37,995株を1株平均139.91ドルで買い戻した。これは決算発表後に株価が下落した水準139.64ドルとほぼ一致する。7月と9月には自社株買いを実施しなかった。40億ドルの自社株買い承認枠のうち約19億6,000万ドルが残っており、取締役会は2026年1月にこの上限を引き上げていた。

同社は四半期中に643BTCを約15億ドルで購入し、保有総量は17,954BTCとなった。四半期末時点で152,649ETHも保有していた。

決算説明会でアームストロングは、同社の保有量はおそらく18,000BTCを超えたと述べた。「我々はBitcoinに対して極めて強気だ」と彼は語った。そのうえで、より多くの顧客がBitcoinを売却する代わりに担保として融資を受けていると付け加えた。

アームストロングによる新計画に基づく最初の売却は、2026年11月16日にも開始される可能性があり、実行された取引はその後のSEC届出で報告される。