Coinbase、SECおよびFDICとのFOIA紛争で和解
重要ポイント
- •SECは、FOIA訴訟を解決するため、Coinbaseに$150,000を支払い、記録保持方針を見直すことに合意した。
- •Coinbaseは、SECがGary Genslerと幹部職員の間の該当期間のテキストメッセージを、自動削除処理により失ったと述べた。
- •SECはGensler退任後、Crypto Task Forceを設置し、2025年にCoinbaseに対する執行訴訟を取り下げ、暗号資産市場参加者との関与を増やした。
- •SECのHester Peirce委員は、ブロックチェーンベースの商品であっても、その構造と経済的特徴によっては証券法の対象となり得ると述べている。
- •CLARITY Actは2025年7月に下院を通過したが、暗号資産市場構造に関する規定をめぐる未解決の対立がある中で、上院での審議が続いている。
Coinbaseは、米証券取引委員会（SEC）に対する情報自由法（FOIA）訴訟で和解した。Coinbaseによると、SECは$150,000を支払い、記録保持方針を見直すことに合意した。
Coinbaseの最高法務責任者であるPaul Grewalは、この和解をXで公表し、SEC史上最大級のFOIA関連の支払いの一つだと述べた。Grewalはまた、証券規制当局が、CoinbaseがGenslerによる暗号資産業界へのキャンペーンの最盛期と表現する時期に、Gary Gensler前SEC委員長の1年分の通信を削除したとも述べた。この投稿は https://x.com/iampaulgrewal/status/2079902214823505950?s=20 で共有された。
今回の和解は、連邦規制当局がデジタル資産セクターに対して証券法や銀行規則をどのように適用したのかに関する記録を入手しようとするCoinbaseにとって、法的な勝利となる。FOIAをめぐる紛争は、規制対象業界にとっても、当局が政策決定の経緯を説明する記録を保存し、提出したかどうかを問う点で、より広い意味を持ち得る。
SEC、Genslerのテキストメッセージが削除されたと説明
Coinbaseは当初、SECが暗号資産業界に適用される証券法をどのように解釈していたかを示す文書を求めていた。この請求は、Genslerの下で複数の執行措置を含む、SECによる暗号資産企業への5年以上にわたる監視の後に行われた。
SECが請求文書の提供を拒否した後、Coinbaseは2024年に同当局を提訴した。同取引所は、GenslerとSEC幹部との内部通信も求めた。
その後SECは、該当期間におけるGenslerと幹部職員の間のテキストメッセージを失ったと述べた。規制当局によれば、メッセージは自動処理によって削除された。この記録保持上の問題が、今回の和解につながった紛争の一部となった。
Coinbaseは同時期に、連邦預金保険公社（FDIC）に対しても同様のFOIA訴訟を起こした。同取引所は、批判者がOperation Chokepoint 2.0と呼ぶ取り組みをFDICが支援したと主張した。Coinbaseによれば、このキャンペーンは2023年に複数の暗号資産企業が銀行サービスから排除される一因となった。
Coinbaseによると、同社のFOIA訴訟により、FDICが2022年に約20行の銀行へ書簡を送り、すべての暗号資産関連活動を一時停止するよう求めていたことが示された。FDICは2023年にこの疑惑を否定していたが、Coinbaseは、FOIA手続きによって文書の公開を余儀なくさせたと述べている。
Coinbaseは2月にFDICと和解した。その合意条件は公表されていない。
Gensler退任後にSECの暗号資産政策は変化
SECのデジタル資産に対する姿勢は、Gensler退任後に変化した。同当局はCrypto Task Forceを設置し、2025年にCoinbaseに対する執行訴訟を取り下げた。また、取引所、発行体、ブロックチェーン開発者との対話も増やした。
しかし、SECのHester Peirce委員は、ブロックチェーン技術の利用によって証券法上の義務がなくなるわけではないと述べている。Peirceは、特定のオンチェーン融資商品、ボールト、トークン化商品がなお証券に該当する可能性があると述べた。
この見解によれば、規制当局は商品の構造と経済的特性に基づいて評価することになる。この立場は、SECの政策転換には限界があることを示した。すなわち、同当局はより多くのガイダンスと規則制定を重視する一方で、証券法の対象となる活動に対する執行権限を維持している。
この区別は、より明確なルールを求める暗号資産企業にとって重要である。当局記録をめぐる透明性に関する和解は、トークン、融資商品、その他のデジタル資産活動が証券であるかどうかを判断するものではない。これらの問題は引き続き、各商品の事実関係と適用される法的基準に左右される。
CLARITY Actは引き続き上院で審議中
Coinbaseは、議会が暗号資産業界の市場構造ルールを検討する中で、Digital Asset Market Clarity Actへの支持を続けている。
下院は2025年7月17日、294–134の投票で同法案を可決した。法案は2025年9月に上院銀行委員会へ送られたが、まだ法律として成立していない。
上院での交渉は、議員らが倫理規定、ステーブルコイン報酬、マネーロンダリング対策要件について協議した後、2026年7月も続いた。草案はなお、上院の60票のしきい値を満たすために超党派の支持を必要としていた。
倫理規定の執行、分散型金融、ステーブルコインのインセンティブをめぐる対立は残っている。CoinbaseのSECとのFOIA和解は同取引所に透明性面での勝利をもたらしたが、米国の暗号資産監督をめぐるより広範な議論を解決するものではなかった。