Coinbase、SECに登録通知を提出し米国トレーダー向け株式パーペチュアル契約を計画、CFTC承認待ち
重要ポイント
- •Coinbaseは米国のデリバティブ取引所で株式パーペチュアル契約を提供する第一歩として、SECに登録通知書類を提出した。提供開始には依然としてCFTCの承認が必要。
- •株式パーペチュアルは株価に連動するが株主権利を伴わないデリバティブ契約であり、標準的な先物と異なり満期日がない。
- •Coinbaseの提案は、株式パーペチュアルを既存の米国法の下で証券先物として分類し、CFTC登録契約市場がSECへの登録通知後に上場できるようにするもので、両機関が監督を維持する。
- •CoinbaseはApple、Microsoft、Nvidia、Amazonに連動する株式パーペチュアルを既に米国外で提供しており、2026年にはAI10・Defense10の株式指数パーペチュアル先物を開始した。
- •CFTCは5月にビットコイン・パーペチュアル先物を認め、原油パーペチュアルや24時間取引についてパブリックコメントを求めるなど、パーペチュアル製品への開放的な姿勢を強めている。
Coinbaseは、規制下の株式パーペチュアル契約を米国トレーダーに提供するため、米国証券取引委員会（SEC）に登録通知を提出したと、最高ポリシー責任者のファリヤール・シルザード（Faryar Shirzad）氏が明らかにしました。今回の動きは、株価連動型パーペチュアル製品が米国内の規制された取引所で提供されるためには、商品先物取引委員会（CFTC）の承認が依然として必要となるプロセスの第一歩となります。
米国上場に向けた第一歩
シルザード氏はX（旧Twitter）で次のように発表しました：
Equity perpetuals are coming onshore. This week @coinbase took the first step to offer them in the U.S on our derivatives exchange by filing notice registration documents with the @SECgov . Equity perps have proven demand internationally, and we're excited at the prospect of a… — Faryar Shirzad 🛡️ (@faryarshirzad) September 3, 2026 （Xポスト）
株式パーペチュアルは、原資産となる株式の所有権をトレーダーに与えることなく株価に連動するデリバティブ契約です。標準的な先物契約とは異なり、満期日がありません。この仕組みは暗号資産セクターで生まれたもので、ロング・ショート両建てポジション間の定期的なファンディング・ペイメントによってスポット価格とほぼ連動するパーペチュアル・スワップは、世界的に最も取引量の多い暗号デリバティブの一つとなりました。Coinbaseは、こうしたオフショア需要を米国の規制監督下に取り込むことを目指しています。同社は既に米国外で、Apple、Microsoft、Nvidia、Amazonに連動する類似製品を提供しています。
CFTCは最近、米国内でのパーペチュアル製品をより多く認める方向で動いています。5月には、KalshiEXとCoinbaseのビットコイン・パーペチュアル先物の提供を職員レベルで前倒しで認めました。その後、CFTCは原油パーペチュアル契約および24時間取引についてパブリックコメントを求めました。この意見募集は、暗号資産連動型に限らない製品構造そのものへの規制当局の広範な関心を示しており、株式パーペチュアルがどのように評価されるかを考える上で関連する背景情報です。
Coinbaseはまた、株式パーペチュアルをどのように分類すべきかについて、CFTCとSECの双方に意見を提出しています。同社の提案は、既存の米国法の下でこれらの契約を証券先物として扱うことを求めるものであり、このアプローチにより、登録されたデリバティブ取引所は完全に新しい規制フレームワークを待つことなく、現行ルールの下で運営できる可能性があります。
証券先物フレームワークの形成
Coinbaseの提案の下では、CFTC登録契約市場はSECへの登録通知を完了した後に株式パーペチュアルを上場できます。全国証券取引所は逆の経路としてCFTCに登録することができます。両機関は引き続き製品を監督します。
今回の提出は、デリバティブをどのように定義すべきかというSECとCFTCの合同要請に対する対応です。この定義は、どの規制当局が製品を監督し、どの取引所が米国でそれを提供できるかを決定します。SECとCFTCの管轄境界は長年にわたり先物・証券製品が上場できる場を左右してきたため、この定義作業の結果は、他のプラットフォームがデリバティブ製品をどのように構築するかにも影響を与える可能性があります。
この取り組みは、スポットの暗号資産取引を超えて拡大するというCoinbaseの計画に沿うものであり、同社はこの戦略を単一のプラットフォームでより多くの金融商品をカバーする「Everything Exchange」構想として説明しています。
Coinbase Derivativesは2026年、人工知能・防衛関連企業群に連動するAI10やDefense10契約を含む、パーペチュアル型の株式指数先物を既に導入しています。株式パーペチュアルの提案は、この製品戦略を米国トレーダー向けの個別銘柄にまで拡張するものであり、規制当局が認めれば、株式を保有したり契約の満期日を管理したりすることなく株価変動へのエクスポージャーを得ることができます。今後の注目点として、保留中の分類に関する意見に対するCFTCの対応と、パーペチュアルに関する意見募集の結果が、これらの製品が米国の取引所にどの程度、どのような条件で届くかを示す次の指標となります。
出典：CoinCentral
