米暗号資産取引所Coinbaseが米国の適格な小口(個人)投資家向けにIPO(新規株式公開)アクセスを開放したことを受け、9月21日(月)、同社株が上昇した。このサービスにより、個人投資家は公開市場での取引開始前に、予定されているIPO銘柄の株式をリクエストできる。従来、IPOの割り当ては主に機関投資家に配分され、多くの個人投資家は公開市場での取引開始後にしか株を購入できなかった。

Coinbase(COIN)の株価は、デジタル資産取引を超えてプラットフォームを拡大する同社の「Everything Exchange」戦略が進む中、月曜日の取引で約5.4%上昇した。この動きは、近年、消費者向け証券会社が主に機関投資家に限られていたディールアクセスの開放を進めてきた、より広範なフィンテックの流れの中にCoinbaseを位置付けるものだ。

新サービスはスマートリングメーカーのOuraでデビューする。Ouraはナスダックにティッカー「OURA」で上場する前に、5,000万株を発行価格40ドルから44ドル売り出す計画だ。Coinbaseの顧客は、公開取引開始前に同社のモバイルアプリを通じてIPOリクエストを直接提出できる。Ouraの取引は、この小口投資家向けサービスがエンドツーエンドで処理する最初の割り当てとなる。

小口投資家向けIPOサービスの仕組み

適格な顧客は、Coinbaseのモバイルアプリから実施中のIPO銘柄に直接アクセスできる。銘柄を選択し、口座に資金を入金すると、株式の条件付きリクエストを提出できる。IPOの注文簿(オーダーブック)が開いている間は、リクエストの変更や取り消しが可能。最終発行価格が選択した上限を超えた場合は、新たにリクエストを提出し直す必要があるかもしれない。この仕組みは、銀行が最終価格を決定する前に投資家の需要を測る、従来の公開におけるブックビルディング(需給調達)プロセスを踏襲している。

注文簿の締め切り後、Coinbaseは需要と供給に基づいて利用可能な株式を配分する。顧客はリクエスト全額、一部配分、または全く株式を受け取れない場合もある。

Ouraがロールアウトの先頭に

Ouraは新サービスを通じて利用できる最初の企業だ。スマートリングメーカーとその株主は、5,000万株を1株40ドルから44ドルで売り出す。このレンジの上限では、IPOは最大22億ドルを調達し、Ouraの完全希釈ベースの企業価値は約156.2億ドルとなる可能性がある。最終的な価格設定により、同社が実際に調達する資金額と上場時の企業価値が決まる。

Ouraはナスダックにティッカー「OURA」で上場する予定で、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、JPモルガンが幹事を務める。同社は6月30日に終了した9か月間で12.1億ドルの売上高を報告しており、前年同期比74%増となった。

保有期間が配分システムに影響

Coinbaseはまた、新たに配分されたIPO株式の早期売却を抑制することを目的としたルールも導入した。その配分モデルは、ポジションを長期間保有する可能性が高いとみられる投資家を優遇する。配分された株式を30日以内に売却した顧客は、60日間、今後のIPOへのアクセスを失う可能性があり、早期売却を繰り返すと、その後の銘柄で株式を受け取れる可能性が低下する恐れがある。いわゆる「フリッピング(転売)」の抑制は、IPO配分における長年の慣行であり、幹事側は通常、株式を保有する買い手を優遇する。

「当社の配分アルゴリズムは、長期的な視点で購入対象を信頼している投資家を優先します」とCoinbaseは述べた。

IPOアクセスは、FINRA(米金融業規制機構)登録のブローカーディーラーであるCoinbase Capital Marketsを通じて提供される。Apex Clearingが配分された株式の執行、決、保管を担当する。CoinbaseはIPO引受業者ではなく販売グループのメンバーとして参加し、顧客のリクエストを収集してApexに処理を委ねる。この役割により、Coinbaseは主幹事銀行の価格設定や引受責任を負うことなく株式を配布できる。

この製品は、デジタル資産を超えたCoinbaseの拡大に、さらに別の証券サービスを加えるものだ。同社はすでに株式、オプション、インデックス商品、非公開企業デリバティブを導入している。以前のIPO前永続契約では、一部の投資家がSpaceXなどの企業の価格エクスポージャーを得られたが、これらの製品は非公開企業の株式の直接所有を表すものではなかった。新しいIPOサービスが異なるのは、当選した顧客が発行価格で実際の証券を受け取る点だ。Coinbaseは、ブローカーディーラーが今後の公開から割り当てを受領するのに応じて、より多くのIPOを追加する計画で、新規ディールの流入ペースは、小口IPO推進がどこまで広がるかを示す初期の指標となる。

COIN株に注目、トレーダーは200ドルと224ドルを注視

Clear StreetはCoinbaseのバイ評価を維持しつつ、目標株価を204ドルから224ドルに引き上げた。改訂された目標株価は、COINが200ドルを上回って推移する中で、新たな参考水準となる。

テクニカルの観点からは、200ドル~204ドルのレンジが重要な直近のゾーンであり続けている。この水準を上回って推移すれば、COINは注目される心理的な水準を維持でき、直近のレンジを持続的に上抜ければ、224ドルが再び焦点となり得る。ただし、アナリストの目標株価はあくまで推定であり、今後の市場パフォーマンスを保証するものではない。

下値面では、190ドル~194ドルのエリアが最も近いサポートゾーンとなる。このレンジを下抜ければ、直近の価格構造が弱まり、さらに低い水準が視野に入る可能性がある。

この記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融または投資に関する助言を構成するものではない。株式および暗号資産への投資にはリスクが伴い、アナリストの目標株価は今後のパフォーマンスを保証するものではない。