Coinbase Institutionalの最新週次市場レポートによると、ビットコインの最近の下落は、Binanceのハッキング事件よりも、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策に対する期待の変化が主な要因だという。同分析では、市場予想を上回る米経済指標、利上げ観測の高まり、スポット・ビットコインETFからの大幅な資金流出、そしてステーブルコイン供給量の急激な縮小が、現在の市場環境を形作る主要な変化として挙げられている。

このレポートは、ビットコインが主要な73,000ドルのサポートラインを下回って取引されている中で発表され、さらなる下落への懸念が強まっている。Coinbase Institutionalは、この水準を下回り続ければ、66,000〜68,000ドルのサポートゾーンへの下落確率が大幅に高まると警告した。

FRB金利期待がビットコインを圧迫

Coinbase Institutionalは、ビットコインの最近の弱含みの多くを、FRBの金利政策をめぐる期待の変化に起因すると説明している。レポートを引用したWu BlockchainのXの投稿が強調しているように、10月の非農業部門雇用者数（NFP）と消費者物価指数（CPI）はいずれも市場予想を上回り、金融政策の見通しに対する懸念を深めた。

非農業部門雇用者数は農業部門を除く米経済全体の月次雇用変化を測定し、CPIは消費者が一括の財・サービスに対して支払う価格の変動を追跡する。FRBが政策決定において重視する2つの指標である。

これらの指標の発表後、市場は12月の25ベーシスポイントの利上げを完全に織り込んだ。また、その後12ヶ月間で累计64ベーシスポイントの利上げが見込まれている。12月の利上げがすでに織り込まれている中、FRBの次回政策決定は、こうした期待がどう展開するかを占う短期的な重要な節目となる。

レポートは、金利期待の変化を、より広範な金融市場環境における重要な要因と位置づけた。この再評価はビットコインの下落と時期が重なっており、Coinbase Institutionalは、その下落がBinanceのハッキング事件よりも金融政策の再評価と密接に一致していたとしている。

レポートが指摘するように、この区別は重要だ。ビットコインの最近の価格弱含みの原因を検討する際、暗号資産業界の単一の事件よりも、マクロ経済状況に焦点を移すことになるからだ。

ステーブルコイン供給の縮小とともにビットコインが73,000ドルを下回る

73,000ドル割れにより、重要なテクニカル・サポートラインが圧迫されている。サポートラインとは、買い圧力が入りうる価格帯としてトレーダーが注目する水準であり、Coinbase Institutionalは73,000ドルという閾値を市場にとって重要な参考水準と位置づけ、この水準を下回り続ければさらなる下落の確率が高まると警告した。

調査チームは、ビットコインが73,000ドルを下回り続けた場合、次の重要なサポートゾーンとして66,000〜68,000ドルのレンジを挙げた。ただしレポートでは、この水準を確定した価格目標ではなく、潜在的な下落エリアとして提示している。

流動性環境も並行して弱まっている。レポートで引用されたデータによると、ステーブルコインの供給量は過去30日間で過去最大の115億ドル縮小した。これは、暗号資産市場で流通するステーブルコインの量が著しく減少したことを示す。

ステーブルコインはデジタル資産プラットフォーム全体で取引資本や決済資産として広く利用されているため、その供給量の変化は市場流動性を監視するうえで重要な指標となる。

スポット・ビットコインETF、14.4億ドルの純流出を記録

機関投資家の資金フローも、市場への圧力をもう一つ示す指標となっている。米国のスポット・ビットコイン上場投資信託（ETF）は、11月11日までの5取引日で14.4億ドルの純流出を記録した。2024年1月に上場されたこれらのファンドは、ビットコインを直接保有し、一般的な証券口座を通じてエクスポージャーを提供するため、その資金フローは機関投資家のビットコイン需要を示す注目指標となっている。

この資金流出と並行して、ETF投資家の含み損ポジション全体が大幅に悪化した。Coinbase Institutionalによると、米国のスポット・ビットコインETFの保有者は、合计約127億ドルの含み損を抱えている。

含み損とは、資産の売却を通じて確定していない保有資産の価値下落を指す。したがって、報告された数字は、確定した損失ではなく、ETF保有者の合计含み損（paper loss）を反映している。

66,000〜68,000ドルが次の重要サポートゾーンとして浮上

総じて、Coinbase Institutionalの評価は、ビットコインへの圧力を示す複数の指標に基づいている。すなわち、市場予想を上回る10月の雇用・インフレデータ、FRBの追加利上げ観測、過去最大の115億ドルのステーブルコイン供給縮小、そして14.4億ドルのスポット・ビットコインETF純流出である。

レポートはまた、73,000ドルという閾値の重要性を強調した。同機関によれば、ビットコインがこの水準を下回り続ければ、66,000〜68,000ドルのサポートゾーンへ向かう確率が大幅に高まるという。

ETF保有者が合计約127億ドルの含み損を抱える中、レポートはFRBの見通し、市場流動性、そして73,000ドルのサポートラインを、ビットコインの最近の市場下落を評価するうえでの中心的な要因として挙げている。

出典：Hokanews