Coinbaseのブライアン・アームストロングCEOは、9月15日に予定される次の上院審議をCLARITY Actが通過するかどうかにかかわらず、米国の暗号資産規制は明確化に向けて前進できると述べた。同氏は、議会による立法と、米国証券取引委員会（SEC）および米商品先物取引委員会（CFTC）による規制措置という2つの可能性を示した。

上院が9月15日に予定しているのは、成立に向けた最終投票ではなく、手続き上のクローチャー投票だ。アームストロング氏は、立法措置と、両当局が既存の権限に基づいて制定する規則のいずれによっても、米国で事業を行う暗号資産企業の不確実性を軽減できると述べた。ただし、SECとCFTCは議会から付与された権限に制約されているため、当局の規則だけでは法律を完全に代替できないと認めた。

CLARITY Actは、デジタル資産の市場構造について、より広範な法的枠組みを確立し、SECとCFTCの監督を分担するものとなる。

アームストロング氏、暗号資産の明確化に向けた2つの道筋を示す

アームストロング氏は、上院議員がCLARITY Actの前進を阻止した場合でも、暗号資産業界はより明確な規則を得られる可能性があると述べた。同氏はSECとCFTCが予定している規制作業を挙げ、両当局は既存の権限を通じて市場の一部を定義できると指摘した。

上院で投票が成功すれば、立法による道筋が維持され、業界に連邦法に基づく枠組みが与えられる。投票が失敗すれば、数日以内に当局の規則へと注目が移る可能性がある。アームストロング氏は、9月15日の投票をめぐり、業界は「いずれにせよ規制の明確化」を得ることになると述べた。

CLARITY Actは、取引所、ブローカー、デジタル商品、その他の市場参加者に関する規則を定めるとともに、デジタル資産の監督責任を両当局の間で分担するものだ。支持者は、この法案によって暗号資産市場の各部分をどの規制当局が管轄するのかをめぐる長年の対立を終わらせられる可能性があるとしている。

上院投票、法案への支持を試す

上院のクローチャー投票は、議員が法案を審議およびその後の上院での手続きに進められるかどうかを決める。法案がこの手続き上の関門を通過するには60票が必要だ。承認されても、法案が直接大統領に送られるわけではない。

暗号資産団体や銀行は各州の上院議員に働きかけ、市場構造、ステーブルコイン、セーフガード、金融競争をめぐる異なる立場を示してきた。

下院は2025年7月にCLARITY Actを可決した。上院銀行委員会はその後、2026年5月に15対9の投票で法案を前進させ、市場構造法案は上院本会議での全面的な審議に近づいた。

Polymarketのデータによると、CLARITY Actが2026年に成立する確率は17%で、48%低下した。同市場の取引高は約1,455万ドルに達している。

アームストロング氏は、議員らが数百ページにわたる交渉を通じて幅広い妥協に達したと述べた。また、複数の銀行、暗号資産企業、法執行機関が法案を支持しているとも説明した。一方、セーフガードや銀行業界に関する懸念をめぐり、一部の民主党議員と共和党議員からの反対は続いている。

倫理規定は引き続き交渉中

選出公職者に関する倫理規則は、上院投票を前にした交渉に引き続き影響を与えている。アームストロング氏によると、議員らはデジタル資産の保有や利益相反に関する条項をなお解決する必要がある。民主党は、資産売却義務の可能性を含む、より厳しい制限を求めている。

ホワイトハウスは倫理に関する提案を示している一方、民主党議員は追加措置を求めている。アームストロング氏は、双方が合意に近づいていると説明した。ルーベン・ガレゴ上院議員も、より厳格な倫理規定を、クローチャーに必要な60票の確保に向けた取り組みと結び付けている。

交渉には、銀行業界の一部からの懸念も含まれている。JPMorganのジェイミー・ダイモンCEOは、銀行預金をめぐる競争を強める可能性のあるステーブルコイン条項を批判している。アームストロング氏はこの批判を退け、Goldman Sachs、BNY Mellon、Fidelityの支持を指摘した。

Coinbase、暗号資産の現物取引以外へ事業を多角化

アームストロング氏は、現物取引の活動が弱まる中で、Coinbaseが収益の多角化を進めていることについても説明した。同氏によると、取引は同社の収益の約半分を占める。Coinbaseは現在、株式、コモディティ、外国為替、ステーブルコイン、機関投資家向けカストディにまたがる事業を展開している。

Coinbaseは第2四半期の売上高として12億ドルを報告し、前年同期の15億ドルから減少した。同社は比較対象期間に14億3,000万ドルの利益を計上していたが、今回は3億5,950万ドルの純損失を記録した。また、売上高と利益がウォール街の予想を3四半期連続で下回った。

アームストロング氏は、Coinbaseがアラブ首長国連邦やシンガポールを含め、米国外での拡大を続けていると述べた。同氏はシンガポールを同社のアジア拠点と表現した。一方、CLARITY Actの投票は、引き続きCoinbaseの米国における政策の中心に位置付けられている。

当面の焦点は、上院議員がクローチャーに必要な60票を確保できるかどうかだ。投票が失敗すれば、SECとCFTCによる措置の可能性に注目が集まり、成功すれば立法プロセスが継続することになる。どちらの結果もCoinbaseの規制環境に影響を与える可能性があるが、議会による立法の方が、より持続的な法的枠組みを提供することになる。

出典：The Market Periodical