CLSAは最新のセクター見直しにおいて、インフォシス、タタ・コンサルタンシー・サービシズ(TCS)、ウィプロ、テック・マヒンドラ、エムファシスのインド大型IT株5銘柄を格下げし、代わりに中堅IT銘柄に軸足を移したと、CNBC-TV18が報じた。

同証券会社の見通しは、人工知能(AI)がインドの最大手IT輸出企業にとって重要な収益源にどれだけ速く成長するかにかかっている。CLSAは、TCS、インフォシス、HCLテクノロジーズについて、AIが総収益の3分の1を占めるのは2031年度(FY31)になってからと予想している。現時点でAIが収益に占める割合は、TCSが10%、インフォシスが9%、HCLテクノロジーズが6%である。

同社によると、AIがこの3分の1の水準に達して初めて、この3社は2031年度にそれぞれ6.1%、5.6%、6.4%(順にTCS、インフォシス、HCLテクノロジーズ)の成長を実現できるという。

影響は格下げ対象の銘柄にとどまらない。業界団体NASSCOMが把握するインドのITサービス業界は、同国の民間セクターで最大級の雇用主であり、サービス輸出の主要な担い手でもある。さらに、アプリケーション開発、保守、ビジネス・プロセス・アウトソーシングといった同セクターの従来の成長エンジンは、生成AIが2022年後半に本格的に普及して以来、自動化がこうしたサービスの需要を拡大させるのか、それとも価格に圧力をかけるのかをめぐり、投資家から疑問を呈されてきた。CLSAの予測は、実質的にAIを四半期単位ではなく年単位で成熟する収益ストーリーとして位置付けており、このタイムラインが順調に進んでいるかどうかを判断するチェックポイントは、各社の四半期決算とAI関連受注に関する経営陣の発言となる。

背景

格下げされた5社はいずれもインドの上場ITサービス企業の最大手であり、Nifty IT指数の主要な構成銘柄である。タタ・グループ傘下のTCSは収益で同国最大のITサービス輸出企業であり、バンガロールに本社を置くインフォシスが最も近い競合、ウィプロ、テック・マヒンドラ、エムファシスが大型株グループを構成している。とりわけTCSとインフォシスは、ベンチマーク指数であるNifty 50の中でも上位の構成ウエートを占めており、このセクターに対する証券会社の評価が市場の大きな注目を集める理由となっている。CLSAの予測に登場するもう一つのNifty ITの大手であるHCLテクノロジーズは、格下げ対象には含まれていなかった。

インドのIT企業は4月始まり・3月終わりの会計年度を採用しているため、2031年度(FY31)は2031年3月に終わる12か月間を指す。

CLSAは、元はCredit Lyonnais Securities Asiaであり、中国の中信証券(CITIC Securities)が所有する香港に本社を置く証券・投資グループである。

本レポートは2026年8月19日にCNBC-TV18 Marketsが発表したもので、報道はReema TendulkarとHormaz Fatakia(@hormaz_fatakia)による。