来週、国連総会に合わせて開催される気候ウィーク(Cliate Week)で、10万人以上がニューヨーク市の1,000件超のイベントに参加する見込みだ。この参加者の規模は気候変動への世界的な関心の大きさを反映しているが、同時に難しい問いも投げかけている。長年のサミット、誓約、会議場での議論を経て、なぜ気候危機はなお悪化し続けているのか。

過去11年間は、観測史上最も暑い11年となった。2024年には、世界で初めて暦年ベースの気温が工業化前水準を1.5度以上上回り、科学者たちは長期的な平均が今後10年以内にこの閾値を超えると予測している。ネパールでは先月、壊滅的な氷河崩壊と洪水により1,300人以上が死亡し、数千人が行方不明となった。科学者たちは、気候変動がこの災害を引き起こした条件をより起こりやすくしたと結論づけている。ヨーロッパではこの夏、急速に温暖化が進む気候により、少なくとも35,000人の過剰死亡が発生した。

こうした状況から、長年の集会が失敗だった証拠として気候ウィークを見ることは容易だ。しかしそれは、政府、企業、投資家などが10年間気候行動前進させてこなかった場合、世界は今どこにいたかという重要な反実仮想を見落としている。

2015年にパリ協定が採択された当時、世界は約3〜3.5度の温暖化に向かっていた。現在、既に実施されている各国の政策により、世界は約2.8度の軌道にある。既存の気候誓約が完全に履行されれば、約2.3〜2.5度まで低下する。

これは必要な行動水準からはなお危険なほど遠いが、10年前の見通しと比べれば有意な進歩でもある。気候行動は具体的な成果を生んできた。ただ、そのスピードが十分ではなかったにすぎない。

必要な注目と資金を得てこなかった分野のひとつが、自然の保全だ。気候目標の達成には、自然を通らない道はない。森林、湿地、マングローブは大規模に炭素を貯蔵し、高潮を緩和し、経済が依存する土壌と水を安定させる。世界の海洋だけで、毎年気候関連排出量の約30%を吸収している。

自然は気候インフラでありながら、システムの中で最も資金不足の部分でもある。

過去の気候ウィークの経験から、参加者たちが自然保全と気候行動により多くの資金を、というお馴染みの訴えを繰り返すだろうと予想している。しかし今年は、それと同じくらい注目すべき別の現実がある。気候と自然への公共資金が枯渇しつつあることだ。

各国で政府資金は高まる圧力にさらされており、自然への投資はとりわけ公共資金に依存している。2010年以降、自然関連ファイナンスの約80%は公共予算によって賄われてきた。民間投資は増加している——2025年には140億ドル超が自然に投入された——が、必要な規模には程遠い。世界の気候、生物多様性、土地保全目標の達成には、2030年までに年間約5,700億ドルの自然投資が必要だ。

政府にもっと資金を出すよう求めるだけでは、このギャップは埋まらない。商業的リターンを生めない、あるいは生むべきでないコミュニティやプロジェクトにとって、公共ファイナンスは依然として不可欠だ。しかし希少性の時代において、1ドルの公共資金すべてがより働かなければならない。最も強力なファイナンスモデルは、限られた公共資金を倍増させ、再投資可能なリターンを生み出し、損失が貸借対照表に計上される前に防ぐ投資に報いるものである。

自然は、そうしたモデルが最も必要とされる場所であり、いくつかが既に試されている場所でもある。

公共資金のレバレッジ活用

公共資金は、ひとつのプロジェクトに一度限り支払ことがあまりに多い。より強力なモデルは、限られた公共資本を使って、商業投資家が安定的に引き受けられないリスクを吸収したり、プロジェクトを投資可能な状態に整えたりして、リスク・リターンのプロファイルを改善する。そうすることで、1ドルの公共資金が追加の民間資本を引き寄せられる。

昨年ブラジルのベレンで開催されたCOP30で発足した森林保全のグローバルファンド「熱帯林永久ファシリティ(TFFF)」は、このアプローチの一例だ。その構造は、250億ドルの政府出資資本と、機関投資家から最大1,000億ドルを組み合わせることを目指している。政府資本がより多くのリスクを引き受けることで、年金基金やその他の大型機関投資家に販売される債券の信用補完を支える。

これらの投資家は通常の金融リターンを受け取る一方、その資金は熱帯林国や先住民・地域コミュニティへの支払いを支援する。完全な規模に達すれば、1ドルの公共資金が約4ドルの民間資金を動員し、熱帯林を守ることに貢献しうる。

持続可能な資金の構築

持続性ももうひとつの考慮点だ。従来型の助成金はいずれ枯渇する。主要な保全・気候ファンドの多くは定期的に政府へ補充を求めるため、長期投資が短期的な財政・政治サイクルに晒される。

TFFFは大学のエンドウメント(基金)モデルを借用してこの問題に対処している。資本を運用し、リターンの一部を支出し、基金を維持して収益を生み続けられるようにする。資本は運用され、リターンは熱帯林国への支払いに充てられ、一部は複利のために留保される。長期的には、これらの留保収益が利息付きで政府出資者に返済でき、かつ機能する基金を残せるほどに成長することが意図されている。

この種の構造は、どの単一の予算サイクルよりも長く続く気候・保全の課題に適している。

保険によるレジリエンスの資金調達

保険には別の機会がある。2025年、自然災害は世界に約2,200億ドルの経済的損害をもたらした。世界中の自然災害による損失の約半分は保険でカバーされていない。多くの新興国では、壊滅的損失の80〜90%が保険加入ゼロの状態にある。

その一方で、適応とレジリエンスへの投資は、1ドルの支出につき最大10ドルの便益と回避コストを生み出しうる。これは、災害が起こる前に保険会社をレジリエンス投資に参入させる機会を生む。

保険会社既に損失削減に直接的な経済的利害を持っており、損失を減らす要素の多くは自然なものである。同じ嵐に襲われた2つの海岸線でも、一方にマングローブなどの自然の防護が残っていれば、保険請求額は同じになるとは限らない。効果的なレジリエンス対策は、財産を守り、想定される保険請求を減らし、保険加入可能性の維持に貢献する。

保険業界は、リスク低減の経済的価値の定量化を支援し、検証済みのレジリエンス対策を引受・価格設定に組み込み、将来の損失を減らす投資を支援することで、予防のパートナーになれる。レジリエンスが測定可能な節約を生むなら、その節約は資金を提供した当事者にとって経済的リターンを生み出す助けになる。

レバレッジ、持続性、保険——これらは気候ウィークを通じて聞きたいキーワードだ。この週の評価基準は、何人が参加し、何件のパネルが会議室を埋めたかではなく、資本を管理する人々が、コミットメントを投資へ、そして投資を測定可能な成果へと変えるより良い方法を手にして帰るかどうかである。具体的には、政府出資資本がTFFFの250億ドル目標に向けて固まり始めるか、保険会社が検証済みのレジリエンス対策を引受・価格設定に組み込み始めるかが注目点となる。

プロジェクトごとに異なる構造が必要であり、一部の投資は常に公共資金に依存するだろう。しかし、信頼できる収益、節約、その他の経済的価値が存在するところではどこでも、希少な公共資金は、はるかに大きな民間資本のプールを交渉の席に着かせる役割を果たすべきだ。

気候ウィークは行動への世界的な支持層の構築に貢献してきた。この勢いをより多く実行へと転じるためには、資金の現実と向き合い、残された資金の使い方をより創造的にする必要がある。希少性は、より賢い支出を、より小さな野心ではなく、私たちに強いるべきだ。

この論説は、Fortune.comで最初に公開された。Fortune.comの論説に表現された意見は執筆者個人の見解であり、必ずしもFortuneの意見や信念を反映するものではない。