CleanSparkは2026年度第3四半期に2億3,900万ドルの純損失を計上し、前年同期に計上した2億5,700万ドルの純利益から大きく反転した。売上高は1億3,800万ドルに減少し、Yahoo Financeがまとめたコンセンサス予想の1億4,220万ドルを下回った。これは、同ビットコイン採掘企業がAIおよび高性能コンピューティング・インフラへの数十億ドル規模の移行を加速させる中での結果だった。

損失は1株当たり0.89ドルに相当した。売上高は前年同期の1億9,860万ドルから30.5%減少した。ビットコインの評価変動は、前年の利益と今四半期の損失の振れ幅の約87%を占めており、多角化を進める一方でもCleanSparkの収益基盤が暗号資産価格に強く連動していることを示している。

四半期業績は広範な弱さを示す

CleanSparkの報告は、主要な財務指標のほぼすべてで悪化を示した。

• 売上高: 1億3,800万ドル、前年同期比30.5%減、Yahoo Financeの予想1億4,220万ドルを下回る
• 純損失: 2億3,900万ドル、1株当たり0.89ドル、前年同期は純利益2億5,700万ドル
• 営業キャッシュ使用額: 会計年度上半期9か月間で4億930万ドル
• 長期債務: 6月30日時点で17億8,000万ドル

売上高の減少の一因には、2024年4月のビットコイン半減期の影響がある。これによりブロック報酬は1ブロック当たり6.25 BTCから3.125 BTCへ半減し、採掘業界全体の収益率を圧迫した。CleanSparkは、最新のデータセンター案件を資金調達するために相当額の追加資本が必要であると認めており、採掘不況によるバランスシート圧力が拡張戦略に直接影響していることを示している。

サンダースビルのリースがAIインフラ戦略の軸に

CleanSparkはジョージア州サンダースビルで、175メガワットの重要IT負荷を対象とする20年のトリプルネット型データセンター・リース契約を締結した。同社は、初回契約期間における契約収益を約66億ドルと見込んでいる。借主は高い投資適格性を持つグローバル・テクノロジー企業とだけ説明されており、契約は5年単位で最大15年延長可能で、その場合の総潜在価値は約116億ドルに達する可能性がある。段階的な引き渡しは2027年第4四半期に開始予定だ。

これらの数字は、すでにCleanSparkの帳簿に計上された売上ではなく、契約上の見込みである。同社の発表は、投資家向け情報サイトにも掲載されているが、借主の特定、最終的な建設融資パッケージ、開発・実行リスクの排除はいずれも行っていない。

ビットコイン採掘企業に広がる業界全体の転換

この動きは、純粋な採掘収益モデルからのより広い業界シフトを反映している。ビットコイン採掘施設が持つ主な資産は、AIデータセンター開発者が最も必要とする、大規模電力契約と、既に許認可と接続が整った産業グレードの電力インフラである。この重なりにより、採掘拠点はAIおよび高性能コンピューティング用途への転用先として魅力を増しており、借主は通常、暗号資産採掘よりもメガワット当たりはるかに高い料金を支払う。The Blockは、CleanSparkと競合のMARAの双方が同時期に2桁台の売上減少を記録し、両社がAIインフラへの転換を深めていると報じた。

MARAのフレッド・ティールCEOは、同社が「資本配分を規律正しく維持しながら、AIインフラのバリューチェーンの複数層に参加する」ことを目指していると述べており、これは規模こそ違えどCleanSparkのサンダースビル案件と重なる戦略だ。ティール氏はまた、同社は「ビットコイン採掘とAIインフラを競合事業とは見なしていない」と述べており、採掘収益が、AIの借主が求める電力資産や土地資産を支える資金源であるという現在の業界姿勢を示している。

Cointelegraphは、CleanSparkがWall Street予想の売上高を下回り、発表後に株価が下落したと報じた。またCryptoSlateは、財務圧力に直面したMARAが採掘したビットコインのほぼすべてを売却し、18,750 BTCをAIインフラ融資の担保として差し入れたものの、明示された安全策はなかったと詳述した。

上場採掘企業2社の動向は、業界がビットコイン保有や電力契約を単なる保有戦略ではなく、AI構想の資金調達手段として活用していることを示している。TeraWulfやCore Scientificを含む他の採掘企業も、同様のデータセンター転換を進めている。

市場の反応と残る論点

CleanSparkの株価は、決算発表後の木曜日に5.5%下落した後、金曜日の寄り前取引で約3%回復した。これは、投資家がサンダースビル契約の長期収益性と、当面のキャッシュ流出および債務増加を比較していることを示唆する。

CleanSparkは、相当額の追加資本が必要だと認めている以外に、現在のキャッシュ消費とサンダースビル供給開始までの資金ギャップをどう埋めるかを明確にしていない。この資金調達の問題は、四半期損失そのもの以上に、次の決算に向けた株価動向を左右するとみられる。財務面の文脈は、CleanSparkの四半期業績アーカイブで確認された。