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Bitcoin（BTC）は今週、デジタル資産市場明確化法（Digital Asset Market Clarity Act）の予測市場での可決確率が約28％まで低下したことで、規制面でより弱い立場に置かれた。これは2月のピークである82％からの下落であり、上院多数党院内総務ジョン・スーン氏が、同法案は8月7日の休会前に本会議採決を受けないと確認したことを受けたものだ。この法案は、米国におけるデジタル資産の市場構造をどのように監督するかを定めるため、Bitcoinに直接影響する。Bitcoinは、あらゆる連邦枠組みにおける参照資産であり続ける。スーン氏は、議論を終え、修正案を処理し、法案を進めるために必要な60票のクロージャー基準に到達するだけの時間が議院に残されていないと認めた。逃した時間枠により、もともと厳しい日程がさらに圧縮され、法案は政治的な勢いが弱まった9月会期へと持ち越される。7月17日、法案は下院を294対134で通過したが、現在は上院日程上のカレンダー第423号に置かれているのみで、クロージャー動議は提出されておらず、本会議の正式な時間も割り当てられていない。この手続き上の状況により、残る執行上のリスクはすべて上院に集中しており、共和党がフィリバスターを打ち破るにはおよそ10人の民主党上院議員の協力が必要になる。

可決確率の低下はPolymarketでも確認されており、2026年成立を織り込む契約は、締切を逃すたびに再評価されて下落した。ホワイトハウスが示唆した7月4日の署名式の構想も、すでに期待から後退していた。Bitcoin保有者や米国市場参加者にとって、短期的な影響は現在の取引ルールの変更ではなく、包括的な法整備がより混雑した選挙サイクルの日程にずれ込む可能性が高まることであり、アルトコイン分野やより広範なデジタル資産取引市場が、より長期間にわたり断片的な監督下に置かれることだ。

同じ出来事はまた、Bitcoinに関連する市場構造改革を取り巻く手続き上・政策上の障害も浮き彫りにした。休会前、上院議員らは対ロシア制裁や、行政・情報・司法分野の指名案件の滞留への対応に集中しており、CLARITY法案に必要な多段階の手続きを進める現実的な余地はなかった。この法案は、本会議での討議、修正の可能性のある一連の審議、そして最終採決前の60票クロージャーという関門を必要とするが、その連鎖を8月7日までの残り日数に収めることはできない。シンシア・ルミス上院議員は、上院の銀行委員会版と農業委員会版を統合することを目的とした修正版を提出した。この改訂案には、公職者が関与するデジタル資産取引に倫理規定を追加する内容が含まれる。その文言では、大統領およびその他の公職者はデジタル資産を発行したり後援したりできず、保有中の資産がある場合はブラインド・トラスト、売却、または同等の措置が必要となる。これらの制限は2029年1月20日に失効する。アンジェラ・アルスブロックス、コーリー・ブッカー、ルーベン・ガレゴ、ジョン・ヒッケンルーパー、キャサリン・コルテス・マスト、マーク・ワーナー、ラファエル・ワーノックの7人の民主党上院議員は、これらの変更では消費者保護、違法資金対策、市場の健全性の面でなお不十分だと主張している。改訂法案は主としてSECとCFTCなどの連邦機関に一次的な執行責任を割り当て、州当局との並行的な権限を維持していないため、執行権限はなお未解決のままである。業界による強力なロビー活動も、求められる超党派の票数をまだ生み出していない。ニューヨーク州司法長官レティシア・ジェームズ氏は、州の投資家保護法がデジタル資産詐欺に関する問題で制約を受ける可能性があると警告した。未解決の技術的論点には、ステーブルコイン利回りや、分散型金融（DeFi）プロトコルをどのように扱うか、さらにアルゴリズム型ステーブルコインに関連するモデルも含まれており、Bitcoinとより広範な暗号資産業界にとって迅速な妥協は難しい。

記事の初回報道以降、Polymarketの確率は7月29日に過去最低の27％までさらに下落し、Galaxy Digitalも独自に可決見通しを30％に引き下げた。最も重要な新展開は、民主党のルーベン・ガレゴ上院議員と共和党のトム・ティリス上院議員が最終調整している超党派の倫理対案で、数日以内にその文言をホワイトハウスへ提出する予定だという点である。ティリス氏は、この提案により倫理規定の執行を司法省に一元化するのではなく、州司法長官にも執行を認めることになると示唆しており、これは一部の民主党の懸念に対応する可能性がある。別途、SECのポール・アトキンス委員長は、議会が法案を成立させられなかった場合、同庁は自らの規則制定権限を通じて暗号資産の市場構造ルールを進める用意があると述べた。ただし、法定の枠組みの方が将来の政権による撤回が難しく、より持続的であることも認めた。

注目すべき変化として、これまで法案を不十分だとしていた民主党議員の一人であるキャサリン・コルテス・マスト上院議員は、立法関係者の間で回覧されている改訂文言について現在は前向きに感じていると述べ、全米連邦検事補協会（National Association of Assistant U.S. Attorneys）と全米地方検事協会（National District Attorneys Association）の支持を挙げた。これらの法執行機関が支持した修正は、プラットフォーム上で第三者が行った違法行為について、暗号資産ソフトウェア開発者や企業が訴追されることを保護する狭い条項を対象としている。FidelityやGoldman Sachsを含む主要な機関投資家も、改訂文言は現状のままで機能すると個別に表明しており、8月の休会期限を前に超党派の動きを後押しする民間部門の重みが加わっている。

（17:55 UTC時点）COINOTAGの分析では、この遅延によりCLARITY法案はBitcoinにとって短期の触媒から手続き上のリスク要因へと変わった。上院の改訂文言はまだ提案段階であり最終ルールではなく、その倫理規定も成立した場合にのみ公職者および大統領を拘束し、制限は2029年1月20日に失効する。法案が執行権限を主としてSECとCFTCに集中させるため、議会が州法優先の排除や消費者保護上の懸念を解決しない限り、取引所、ステーブルコイン発行者、そして分散型金融インフラ（分散型取引所インフラを含む）の規制境界を再構築することになる。全値高値の再試しがなくても、立法記録は市場構造がまだ未完成であることを示している。

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