CLARITY法は、議員が8月のリセスに向けワシントンを離れる前に上院での採決を受けられないことになった。上院多数党院内総務のジョン・スーンは、民主党がリセス前の議案処理に必要な時間協定の承認を拒否したことを受け、9月に暗号資産市場構造法案を審議する意向を発表した。

デジタル資産市場明確化法（H.R. 3633）は、デジタル資産がSECの管轄下で有価証券として扱われる場合と、CFTCの権限下で商品として規制される場合を判定する枠組みを構築し、連邦規制当局間で暗号資産の監督責任を分担することを目的としている。同法案は、暗号資産市場の出現以来続く管轄権のグレーゾーンを解決するための最も重要な議会の取り組みであり、企業が自社の製品にどの機関の規則が適用されるか不確実な状況に置かれている問題に対処する。法案を上院本会議で前進させるには60票が必要であり、超党派の協力が不可欠である。

民主党が時間協定を拒否し、上院日程が変更へ

共和党指導部は、リセス前にCLARITY法を上院の最終日程に組み込むことを目指していた。しかし、民主党が議院の残る議案処理を対象とする時間協定の承認を拒否したため、その計画は挫折した。

スーンは、民主党がリセス前のCLARITY法採決に反対したと述べた上で、共和党指導部は上院再開後に同法案を議題の最優先に近い位置に置く計画であると指摘した。スーンは法案を本会議採決に向けて進める手続きを開始する cloture（討論終結）を申し立てることも可能だが、リセス開始前にその手続きが完了することは期待されていない。

この遅延により、9月の採決に向けて交渉を継続するための追加時間が確保された。Eleanor Terrettが経緯を報じた。

倫理規定が交渉の核心的な争点として残る

民主党上院議員は、デジタル資産企業と金銭的関係を持つ連邦政府職員に対してより強力な倫理規制を適用することを引き続き求めている。彼らの提案は特にドナルド・トランプ大統領とその家族に関連する暗号資産ビジネスを対象としている。7月には、民主党上院議員数名がこれらの倫理懸念を理由に法案の前の版を拒否した。詳細はThe Market Periodicalの以前の報道で取り上げられている。

協議中の超党派の対案は、特定の連邦政府職員に対し、該当企業の大規模な持分の処分を義務付ける内容となっている。同条項は、職員が100万ドル超の価値を持ち、かつ企業の10%以上を保有する場合に適用されると報じられている。上院議員はその条文に関する最終合意をまだ発表していない。上院共和党は7月末に法案の更新版を発表した。

共和党の支持も倫理論争以外の政策分野で圧力に直面している。ジョシュ・ホーリー上院議員は、コミュニティバンクの懸念に対応する修正が盛り込まれなければ同法案に反対する可能性を示唆している。

Polymarketのオッズが急落

予測市場の参加者は、2026年中にCLARITY法が成立する期待を大幅に引き下げた。Polymarketのコントラクトによると、成立確率は現在14%となり、51%の下落を反映している。同コントラクトの取引量は約522万ドルに達している。

確率は5月上旬に70%を超えていたが、6月、7月、そして8月上旬にかけて徐々に低下した。最近で最も顕著な下落は、上院の8月日程が絞り込まれ、予定されていた採決が9月に移行した時期と一致した。予測市場のコントラクトは、採決の日程発表、交渉による合意、または協議の決裂などの展開に応じて急速に変動する可能性がある。

9月の採決にも超党派の協力が依然として必要

8月のリセスは、法案の提案者に態度を未表明の上院議員と交渉する追加時間を与える。9月は、指導部が本会議採決の日程を決める前に、議員が未解決の倫理条文、銀行関連の懸念、その他の条項を解決できるかどうかの試金石となる。以前の報道では、上院が7月上旬に最終法案文案を発表する可能性が示されていた。

上院での採決だけでは立法プロセスは完了しない。上院が下院可決版とは異なる版を可決した場合、下院がその修正を受け入れる必要がある。両院が同一の条文を可決した場合にのみ、法案は大統領の署名に向けて送られる。

CLARITY法の道のりは、最初のcloture投票で否決された後、困難な上院審議の経緯をたどった以前のGENIUS法と類似している。議員は最終的にその法案を復活させ、追加交渉の後に可決した。CLARITY法は議会が再開される際、同様の票の積み上げと政策協議の段階に入る。