Clarity Actは、米国の暗号資産市場に初の包括的な規制枠組みを設ける広範な法案だが、時間と政治的支持の双方が不足しつつある。同法案はすでに下院を通過しているものの、現在は上院という最大の難関に直面しており、上院指導部は議員らが8月の休会に入る前に同院を通過する可能性は低いとの見方を示している。

上院多数党院内総務のJohn Thuneは木曜日、記者団に対し、デジタル資産の市場構造法案が夏季休会前に十分な審議時間を確保できるとは考えていないと述べた。ただし、本会議での手続きをその前に開始したい考えはなお示している。この時期を逃すことは大きな後退を意味する。秋の議事日程は中間選挙キャンペーンに支配される見通しであり、採決が9月にずれ込めば、同法案が今年中に成立する可能性は大きく低下する。

当面の障害は倫理規定だ。共和党は水曜日、連邦政府当局者（大統領を含む）がデジタル資産を発行または支援することを禁じ、執行権限を司法省のみに付与する更新版の616ページ草案を公表した。しかし、60票の可決ラインに到達するために必要な民主党議員らはこの提案を拒否した。

委員会で同法案を支持したわずか2人の民主党議員の1人であるRuben Gallego上院議員は、数カ月にわたる超党派協議を経た後の共和党案について、真剣な取り組みとは言えないとPoliticoに述べ、対案となる文言を提出すると表明した。Gallegoは現在、Thom Tillis上院議員と協力している。Tillisはホワイトハウスが支持するパッケージについて、正しい方向への一歩だとしつつも、公職者が暗号資産から利益を得ることを防ぐより強力な防護措置を支持の条件としている。

Angela Alsobrooks、Mark Warner、Catherine Cortez Mastoを含む約7人の民主党議員は、倫理規定と違法金融への対応に不備があるとして、現行草案を支持できないと述べていると、Crypto in Americaが報じた。超党派協議は週末を通じて続く見通しだ。

業界は、それでも手続きを前に進めるよう上院指導部に強く働きかけている。The Digital Chamber、Crypto Council for Innovation、Blockchain Associationは、交渉が続くなかでも本会議での審議を開始するよう、Thuneと少数党院内総務Chuck Schumerに共同書簡で要請し、持続的な市場構造法に代わるものはないと主張した。この動きは、業界全体の切迫感を反映している。議会はステーブルコインを規制するGENIUS Actを成立させた一方で、その他のデジタル資産に関する市場構造の空白は未解決のままだ。取引所、トークン発行体、機関投資家などの参加者は、明確な法定の境界線がないまま、SECの執行措置とCFTCの監督が入り交じる環境に対応せざるを得ない。これは、欧州連合のMiCA枠組みや他の法域がすでに包括的な暗号資産制度を整備しているなかで、競争上の懸念となっている。

Crypto Council for Innovationは、業界団体の立場をXで表明した。

The 3 leading U.S. digital asset trade groups — @crypto_council, @BlockchainAssn, and @DigitalChamber — express strong support for Senate floor consideration of the Clarity Act. The time is now for Clarity. pic.twitter.com/CCVNH6Yrqy

— Crypto Council for Innovation (@crypto_council) July 24, 2026

Solana InstituteのPresidentで、Blockchain Associationの元CEOであるKristin Smithは、Xへの投稿で、8月休会を前にした時間的制約に関するThuneの見方に反論した。

I've had many conversations since this came out yesterday, and it doesn't reflect the current state of play. There is a clear path to pass the Clarity Act before the recess on August 7 – and we must seize it. To the crypto community: This is our moment. We can get this done. 🇺🇸 pic.twitter.com/kKlMJV8Xt7

— Kristin Smith (@KristinSmith) July 24, 2026

Clarity Actが可決され署名を経て成立すれば、米国内の大半の暗号資産活動は正式に合法化される。同法案は主にSECとCFTCの管轄境界を定め、大半の暗号資産をSECの権限外とし、CFTCの所管下に置く。より論争の多い論点には、いわゆるステーブルコイン利回りを巡る継続的な議論が含まれる。これは、Coinbaseのようなプラットフォームがドルに連動するトークンを口座に保有する顧客に報酬を提供する慣行を指す。また、公職者、とりわけDonald Trump大統領とその暗号資産関連事業を巡る利益相反を抑制する取り組みも焦点となっている。

時間が尽きつつあるなか、暗号資産業界が長く待ち望んできた市場構造法案を確保できる可能性は低下し続けている。予測市場とアナリストは一段と悲観的になっている。日程が逼迫するにつれて予想を段階的に引き下げてきたGalaxy Researchは、現在では成立には土壇場の努力が必要だと位置づけており、賭け市場の確率も五分を大きく下回っている。今議会で法案が成立しなければ、立法の取り組みは新会期でやり直しとなり、数カ月にわたる交渉で築かれた超党派合意が引き継がれる保証はない。

さらに日程を複雑にしているのが、Lindsey Graham上院議員の葬儀だ。来週前半に多くの上院共和党議員が参列すると見込まれており、日程が乱れ、手続き採決の時期が不透明になる可能性がある。