CLARITY法案が成立に至る道筋は、当初の不透明さから一段と厳しい状況へと変わった。ある業界調査の推計では、2026年に可決される確率は現在わずか10%で、年初に比べて大幅に低下している。

上院の日程は逼迫しており、政治的対立も解けないまま、マーケット・ストラクチャー法案には明確な前進経路がない。議員が8月の休会前に採決する見込みはなく、残り会期日数も限られているため、戻ってきた後に同法案が優先課題の最上位に上がらない限り、成立は極めて難しい。なお、同法案の中心的役割は、SECとCFTCのどちらがどのデジタル資産と、それを取引するプラットフォームに対する権限を持つのかを定めることにある。これは業界が長く未整理のまま運営してきた境界線だ。

立法の停滞で主導権は規制当局へ

議会が動かない中、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）が、短期的な暗号資産政策を形作る最有力プレーヤーと見なされつつある。SECは、議員らが法案で解消しようとしていた規制上の不透明さの一部を和らげる可能性のある、暗号資産向けの個別枠組みを検討している。

Clarity Act enters decisive phase this week

The White House is bringing together leaders from the SEC and @CFTC, along with industry leaders, on Wednesday to address the growing regulatory disparity. This is after a February meeting that did not go well with regard to the… pic.twitter.com/kG9vIrlbGQ

— BSCN (@BSCNews), August 17, 2026

そのプロセスにはやや混乱も生じている。SECが暗号資産の規制アジェンダについて協議する予定だった会合は、委員が集まる直前に中止されたと報じられ、同庁は日程上の問題を理由に挙げた。土壇場での中止は、時期と範囲をめぐる不透明感をさらに強めただけだった。近い将来の焦点は、ホワイトハウスが予定するSECとCFTCの首脳会合、そして再調整される可能性のある委員会協議が、上院が休会から戻る前に具体的なアジェンダへとつながるかどうかだ。

それでも、方向性は明らかだ。議会が包括的な法制定を行うかにかかわらず、規制当局は動く構えに見える。機関ルールは、トークン発行者がどのように市場に提供するか、プラットフォームがどう運営されるか、投資家保護の線引きがどこに置かれるかを左右し得る。ただし、規制当局間の管轄権争いをすべて解決するわけではない。

大型法案なしでも暗号資産市場にルールが及ぶ可能性

業界の一部では、CLARITY法案が上院を通過しなくても、暗号資産の普及と機関投資家の活動は引き続き進むとの見方がある。ただし、断片的なアプローチには別のリスクもある。異なる機関による基準の重複や、十分な議会の裏付けを欠いたルールが将来政権によって静かに書き換えられる可能性だ。

JUST IN: 🇺🇸 Treasury Secretary Scott Bessent says the US is moving quickly to implement the GENIUS Act and wants to keep America the “crypto capital of the world.” CLARITY Act next. 🔥 pic.twitter.com/lVILZRnxjJ

— The Moon Show (@TheMoonShow), August 17, 2026

Bessent氏の発言は、より広い状況も示している。ステーブルコインに関する連邦ルールを定めたGENIUS法はすでに施行段階にあり、停滞するCLARITY法案がワシントンの暗号資産関連立法の残る柱となっている。

本質的な問いは、ワシントンが暗号資産を規制するかどうかではない。ルールブックを誰が書くのかだ。停滞したCLARITY法案は、その権限をますます規制当局に委ねることになり、より早い指針をもたらす可能性がある一方で、長期的な法律が解消すべきだった不確実性を残すことになる。