ロイターの10月1日付報道によると、シティグループは12ヶ月のビットコイン目標価格を8.2万ドルから11.3万ドルに引き上げた。9月30日のノートでは、暗号資産活動の活発化、ETF資金流入の回復、支援的なマクロ環境を引き上げの根拠として挙げている。新目標は従来の目標から約38%の引き上げとなる。

10月1日の12:23 UTC頃、ビットコインは8.4万ドル付近で取引されていた。この丸められた参考水準を基準とすれば、シティの目標は約35%の上昇を示唆しており、12ヶ月の期間は2027年秋頃まで及ぶ。

今回の改定は、年初のより慎重な見方を転換するものだ。7月、シティはその後12ヶ月の純ETF流入の想定をゼロに引き下げており、同メディアの以前の報道でも取り上げられている。需要の回復を受け、同行はこの見通しを再考するに至った。

最新の報告によると、シティはアドバイザーや証券会社がビットコインの配分を拡大するにつれ、流入が徐々に再開すると予想している。こうした配分は買いを時間的に分散させ、市場への急な資金流入なしに11.3万ドルへの到達を支える可能性がある。ただし、ファンドデータには回復と後退の両方がすでに表れている。

ビットコインETF、買い反转の前に30.8ドルを吸収

Farside Investorsのデータによると、米国の現物ビットコインETFは9月17日から9月29日まで9営業日連続で純流入を記録した。この期間の流入額は約30.8億ドル。9月30日には1億4,870万ドルの純流出を計上した。

流出額は先行する流入額よりはるかに小さく、期間全体では大幅なプラス残高を残したが、買いの連続記録は途切れた。これらのファンドを通じた需要は改善していたものの、直近の営業日は投資家がエクスポージャーを縮小する意向を依然として持っていることを示した。

純フローは、解約を差し引いた後の申込によるファンドへの資金流入額を測る指標であり、出来高は株式の売買代金を測る指標だ。現物ETFはビットコインを直接保有するため、純申込があればファンドは追加の購入が必要になるが、既存のETF株式は2人の投資家間で取引でき、ファンドがビットコイン保有量を増やす必要はない。したがって純流入はこの経路を通じたエクスポージャー拡大をより明確に捉えるが、買い手の想定保有期間や価格反応を保証するものではない。

シティと他の大手ビットコイン目標との比較

競合する目標は期間が異なり、報告時期も重要だ。シティの引き上げは最新であり、バーンスタインの数値は8月のリサーチに基づき、スタンダードチャータードの年末目標は9月の報道で再確認された。

2026年12月にビットコインが10万ドルに達すると見るスタンダードチャータードとバーンスタインは、いずれも12月時点の推計を提示しており、最も近い比較対象となる。シティはそのシナリオに約9ヶ月多い期間を与えているため、数値の大きさだけで順位付ければ、各機関が回復をどの程度の速さで進むと想定しているかが見過ごされる。

バーンスタインの論拠も異なる。そのベースケースは、ビットコインの歴史的サイクルと、追加のマイニングコストに基づくバリュエーションを組み合わせたものだ。この生産コスト推計はモデルのインプットであり、買い手が支払う価格を決めるものではない。同社はさらに、政府債務の圧力が、通貨の購買力低下を懸念する投資家による希少資産需要を高める可能性があると主張している。これはビットコイン保有の長期的な理由となるが、現在の債券市場環境は依然として買いを控えさせる可能性がある。

高金利は回復の障害

シティの好意的なマクロ評価と同時に、の資金調達圧力も存在する。ロイターの10月1日付市場コメントは、8月のインフレデータが予想を下回ったにもかかわらず、米10年国債利回りが5.3%を超えて上昇したと伝えた。

利回りの上昇は、利払いのある投資の競争力を高める。資金調達コストも上昇すれば、借り入れで暗号資産を購入する投資家はポジションを縮小する可能性がある。財政懸念がバーンスタインの長期的な論拠を支える一方で、これが需要を制約しうる。金利が高水準でもETF買いが続けば、需要がこの圧力に耐えていることの証明になるが、銀行の目標価格だけではその耐性を裏付けることはできない。

シティ、イーサ(ETH)目標も引き上げ

同じシティの更新で、12ヶ月のイーサ(ETH)目標は2,240ドルから3,028ドルに引き上げられた。イーサ読者にとって、これはアーサー・ヘイズの2026年末1万ドル目標との比較としてより控えめなものだ。ヘイズはCoindooの9月30日付報道で説明されているように、イーサの規模と大型投資ポジションへの適性に個人的見解を基づいている。彼の見立ては、シティの目標よりも短い期間でより大きな値動きを必要とする。この乖離は、資本が到達する速さについての期待の違いを反映したものであり、同一の前提に基づく2つの推計ではない。

次の調整が持続的な流出を伴うか注視

直近のETFの反転により、今後数週間は単発の価格急騰よりも多くの情報をもたらす。需要回復が続いているかを評価するには、次の3つの観察が有効だ:

• 週次フローの累計： 数週間にわたり純申込が解約を上回り続けるかどうか。
• 価格下落時のフロー： 取引の低迷が短期的な引き揚げにとどまるか、ファンドを通じた持続的な売却となるかどうか。
• 資金調達環境： 借入コストが緩和されるか、エクスポージャーを拡大する投資家への圧力が強まるかどうか。

ビットコインが時に反発しても、週次フローが繰り返しマイナスとなれば、シティの引き上げの重要な前提が弱まる。価格下落時にも買いが続けば、目標達成の根拠が強まる。

この記事は情報提供のみを目的としたものであり、投資助言を構成するものではない。目標価格は条件付きの推計であり、変更される可能性がある。