Circle株の見通し：USDC流通残高が700億ドルに低下し、売上成長が減速
重要ポイント
- •Circleの第3四半期売上高は前年同期比17%増の8億6,500万ドルとなり、経費が2億4,500万ドルに達する中で利益は5%増の2億2,600万ドルでした。
- •USDCの流通残高は年初来高値の800億ドルから706億ドルに低下し、第3四半期平均の730億ドルを下回っています。
- •3カ月物米国債利回りは年初来高値の4.281%から4.12%に低下し、USDCを裏付ける準備金からCircleが得る利子収入が減少しています。
- •Circleは、Arcブロックチェーンからステーキング報酬、トークン販売、エコシステムインセンティブを通じて収益を上げ、総供給量の25%にあたる25億ARCトークンを保有する計画です。
- •CRCL株は9月3日の103.25ドルから約73ドルに下落し、下降チャネルの中で50日EMAを下回って取引されており、このチャネルはブレイクアウトターゲット82.70ドルを含むブルフラッグパターンの一部です。
暗号冬の中でCircleが堅調な成長を発表
USDCステーブルコインの発行体であるCircle Internet Group（CRCL）の株価は、第3四半期の決算発表後、暗号冬——暗号資産価格の下落とオンチェーン活動の低迷が長期間続く状況を指す業界用語——の中で売上成長が減速し続けていることを示す中、もみ合いながらも大きく変わらずに取引されました。
売上高はUSDC流通残高の8%増に支えられ、前年同期比17%増の8億6,500万ドルとなりました。利益は5%増の2億2,600万ドルに上昇し、9カ月間の売上高は22億6,000万ドルとなりました。収益性の改善は、経費が2億4,500万ドルに増加したにもかかわらず実現しました。
成長はUSDCの勢いとArcに連動
Circleは、USDCの勢いの高まりと、数カ月前に立ち上げたブロックチェーンネットワークであるArcに牽引され、売上成長が続くと見ています。同社は、ステーキング報酬、トークン販売、エコシステムインセンティブを通じてArcから収益を上げることを期待しています。また、総供給量の25%にあたる25億ARCトークンを保有することで収入を得る計画です。
Circleは、「その他セグメント」の年間売上高を3億1,000万〜3億3,000万ドルと見ており、RLDCマージン——分配コスト控除後の収益、すなわちステーブルコインの分配を支援するパートナーへの支払いを差し引いたもの——は41.7〜43.7%になると予想しています。
USDC流通残高が706億ドルに低下
楽観的な見通しにもかかわらず、Circleは今後大きな課題に直面しています。その一つは、ここ数カ月でUSDCの成長が停滞していることです。同社の収益は、USDCの流通規模と、トークンを裏付ける準備金から得られる利回りの両方に依存しています。
CoinMarketCapがまとめたデータによると、USDCの流通残高は年初来高値の800億ドルから706億ドルに低下しています。この水準は、第3四半期の平均である730億ドルよりもはるかに低いものです。
USDCの流通残高が重要なのは、Circleのビジネスモデルが、ステーブルコインを発行し、その後国債に投資して収益を上げる仕組みだからです。そのため、USDCの流通残高が減少すると、通常は売上高に影響が及びます。多くの場合、流通残高は市場環境に左右され、暗号市場の強気局面では増加し、暗号冬には減少します。数カ月前に見られた回復は失速しており、ビットコイン（Bitcoin）が調整局面——慣例上、直近の高値から10%以上の下落——に入っている兆候があります。
もう一つの潜在的な課題は、米国債利回りの低下が始まっていることです。指標となる3カ月物米国債利回りは、年初来高値の4.281%から4.12%に低下しています。利回りの低下は、USDCを裏付ける準備金からCircleが得る利子収入を減少させ、利回りの低下とUSDC流通残高の減少が重なると、売上成長に圧力がかかることになります。
さらに重要なのは、業界の競争が激化する中、Arcブロックチェーンが課題に直面していることです。DeFi Llamaのデータによると、ネットワークのテレビュー（TVL）——オンチェーン活動の重要な指標——はここ数週間で小幅に低下しています。
まとめると、ステーブルコイン供給の軟化、利回りの低下、ブロックチェーン部門における競争の激化が、同社が直面する主要な障害となっています。状況を追跡する読者にとって、今後の最も直接的な指標は日常的なデータポイントです。すなわち、USDCの流通残高、短期米国債利回りの動向、そしてDeFi LlamaにおけるArcのTVLです。
圧力にさらされるBitMine
暗号関連株の他の銘柄では、イーサリアムETFからの資金流出——機関投資家のETH需要を測る指標として注目されるフロー指標——が続く中、ETHが2,300ドル近辺で取引される中、BitMineの株価は圧力下にあります。BMNRは10月28日に22.05ドルで取引を終え、報じられた9月のピークから大幅に下落しました。この下落により、BitMineの暗号資産トレジャリーとステーキング収益への注目が高まる一方、テクニカル指標は20ドル方向への再下落の可能性を示唆しています。
CRCLのテクニカル分析
日足チャートを見ると、CRCLはここ数カ月で下落しており、9月3日の高値103.25ドルから現在の約73ドルまで下げています。株価は下降チャネル——平行したトレンドラインに囲まれた、安値と高値が段階的に切り下がるパターン——を形成し、広く注目されるトレンド指標である50日指数移動平均（EMA）を下回りました。その平均を下回っての取引は、弱気の勢いが続いている兆候です。
一方で、このチャネルは強いブレイクアウトにつながることが多いブルフラッグパターンの一部でもあります。それが実現すれば、注目すべき次の重要水準は82.70ドルとなります。この見通しは、価格が下降チャネルの上側を上回れば確認されます。
本記事は元々The Market Periodicalに掲載されたものです。
