Circleは9月16日、Arcブロックチェーンのパブリックメインネットをローンチし、ネットワークを開発者および金融機関に開放した。このチェーンはUSD Coin(USDC)をネイティブガス資産として使用し、決済、トークン化資産、外国替え、セットルメントを対象としている。今回のローンチにより、Circleはステーブルコイン発行体であると同時にブロックチェーン運営者となり、ネットワークは取引手数料を支払う資産と直接結びついた。デビューはCircle(CRCL)株が11.4%下落したセッションの後に行われたため、製品ローンチは同社株式にとって弱い市場環境の中で実施された。

Yahoo Financeのデータによると、Circle株は9月15日に86.30ドルで取引を終え、前日終値の97.42ドルから下落した。この下落はArcが一般公開される前に発生したため、ローンチが火曜日の売りを引き起こしたわけではない。

私的ネットワーク段階を経てArcメインネットが開放

Arcの公式Xアカウントの投稿によると、メインネットは190を超える機関・エコシステムのビルダーとともにローンチされた。ネットワークはEthereum Virtual Machineアプリケーションをサポートし、USD Coinをネイティブガス資産として使用する。Arcはまた、トランザクションセットルメントにおいて決定論的な1秒未満のファイナリティを公表している。決定論的ファイナリティとは、時間経過とともに確率的にファイナリティを得るのではなく、確認時点でトランザクションが最終かつ不可逆となることを指す。

Arcの8月のローンチスケジュールによると、ネットワークは100を超えるエコシステムおよび機関ビルダーとともに私的に運用されていた。Arc公式サイトは、パブリックメインネットが金融市場とリアルタイムの資金移動をサポートするとし、ステーブルコイン決済、外国替え、トークン化資産、自動化された経済活動を予定用途として挙げていた。

Circleは以前、BlackRock、DTCC、Galaxy、Mastercard、Standard Chartered、VisaをArcの創設バリデータとして挙げていた。8月5日の発表では、Global Payments、ICE、MoneyGram、SBIグループ、住友商事も名を連ねた。Circleは、参加機関がネットワークの運用と保護を支援すると述べた。

この構造は、複数のパブリックブロックチェーンが採用するパーミッションレスクラスのバリデータシステムとは異なる。Arcは当初、Circleがより広範なネットワークガバナンスを構築する間、選定された機関バリデータに依存しており、このモデルにより、チェーンの初期メインネット段階でCircleはより緊密な運営調整を行うことができる。

CRCL株は11%下落後のローンチに

Yahoo Financeのデータによると、Circle株は9月15日に11.12ドル下落し、11.41%安の86.30ドルで取引を終えた。CRCLはこのセッションで84.80ドルから93.28ドルの間で取引され、前日終値は97.42ドルだった。

下落の中で取引活動も活発化した。FinanceChartsによると、9月15日の出来高は約2,240万株で、前セッションの1,700万株を上回り、Arcローンチ前のCRCL株をめぐる活動の活発化を示した。

この株価の動きは、最近のアナリストによる目標株価の改定に続くものだった。Google Financeのデータによると、ゴールドマン・サックスのアナリストJames Yaroは9月に92ドルの目標株価を維持した。Clear StreetのアナリストOwen Lauは107ドルの目標を維持し、KBWは105ドルの目標株価でカバレッジを開始した。これらの見積もりは、Arcの初日のネットワーク活動ではなく、Circleのバリュエーションに対する見方の違いを反映したものだった。そのため、今回のローンチは、アナリストの目標株価を超えて投資家が追跡できる新たな事業指標をもたらした。

CircleがUSDCの経済性を軸にArcを構築

Circleの第2四半期決算によると、USD Coinの流通高は四半期末で733億ドルに達し、前年同期比19%増だった。第2四半期のUSDCオンチェーン取引高は14兆8,000億ドルに達し、前年同期比151%増だった。これらの数字は、ArcがCircleの既存ステーブルコイン事業と直接結びついている理由を説明している。

このブロックチェーンは、別の価格変動の大きいガス資産を導入する代わりに、取引手数料にUSDCを使用しており、CircleはUSDCを通じて手数料をドル建てで設計することで、取引コストを測定しやすくした。Arcはまた、Ethereum互換のスマートコントラクトをサポートし、Ethereumのツールを基盤とするアプリケーションの移行作業を軽減する。

Circleは、Arcが同社の決済、クロスチェーン、ウォレット、ステーブルコインインフラと接続するよう設計した。ネットワークはCircleのCross-Chain Transfer ProtocolおよびGatewayインフラと接続する。これらの統合により、Arcは独立した事業ラインとしてではなく、Circleの既存製品スタックの中に位置づけられており、この構造により同社はブロックチェーン活動をステーブルコインサービスと結びつけることが可能になる可能性がある。

同社は第2四半期に、収益および準備金収入として7億100万ドルを報告した。後者は流通するUSDCを支える準備金から得られる収入である。継続事業からの純利益は4,800万ドル、調整後EBITDAは1億4,300万ドルだった。

Arcは、Circleが決済やトークン化された金融アプリケーション全体でUSDCを分配する方法を広げる可能性がある。ただし、ネットワークへの参加が自動的に取引量や会社の収益につながるわけではない。ローンチ後の採用データが、機関の関心がどの程度実際の利用に結びつくかを明らかにするだろう。

次の試金石はArcの利用データ

次に測定可能な試金石は、Arcのローンチ後の活動から得られる。取引数、ステーブルコイン残高、アプリの展開、バリデータのパフォーマンスが、利用状況についてより明確な証拠を提供するだろう。

Circleはまた、DTCCに関連するトークン化業務が2027年後半にArc上で開始されると予想しており、BlackRockはBUIDLトークン化ファンドをこのネットワークに展開する予定とされている。これらの統合は、ローンチ時のビルダー数を超えたより長期的なマイルストーンを提供する。

出典:The Market Periodical