Circle Internet Group（NASDAQ: CRCL）、世界第2位のステーブルコインUSDCの発行企業は、水曜日に2%超下落して70.43ドルとなった。2026年第2四半期の収入が7億100万ドルとなり、市場予想の7億1,200万ドルに届かなかったためである。収入の不足に加え、準備金利回りの低下と支出の増加が重なり、一部の投資家による売りを誘発した。準備金利回わりはCircleのビジネスモデルにおいて特に重要である。同社は流通中のUSDCトークンを裏付ける現金および短期米国債の利子から収入のほぼすべてを得ているためだ。

売上高の予想逸返にもかかわらず、調整後1株当たり利益は0.18ドルとなり、アナリスト予想と一致した。調整後EBITDAは1億4,300万ドルに達し、TD Cowenの予想を10%上回った。

TD CowenのアナリストBryan BerginはCRCLの目標株価を82ドルから87ドルに引き上げ、Buy評価を維持した。これは現在水準から約24%の上昇余地を示唆する。Berginは投資家の議論を牽引するいくつかのテーマを挙げた。米国暗号資産CLARITY法、激化する競争、将来のビジネスモデル、USDC流通動向などである。CLARITY法が成立すれば、デジタル資産と決済ステーブルコインに関する連邦規制フレームワークが構築され、Circleが置かれている競争環境は大きく変化する可能性がある。Berginは、投資家がCircleの破壊的ポテンシャルを認めている一方で、同社がステーブルコインでの支配的地位を持続的な長期収入成長に転換できるかについて疑問が残ると指摘した。特にTetherのUSDTが依然として大幅に大きい市場シェアを維持していることが懸念材料である。

アナリストの見方の分裂

Morgan StanleyはUnderweight評価を維持し、目標株価を38ドルから37ドルに引き下げた。期末時点のUSDC流通量が733億ドルで、前期比4.8%減少したことを根拠として挙げた。

H.C. Wainwrightは目標株価を115ドルから104ドルに引き下げたが、Buy評価は維持した。Circleが再確認した複数年にわたるUSDC流通量40%成長フレームワークを、引き続き楽観的な根拠として強調した。

US Tiger Securitiesは決算発表後もBuy評価と100ドルの目標株価を維持した。

TipRanksが追跡する20人のアナリストのうち、12人がBuy、5人がHold、3人がSellとしている。3カ月平均の目標株価は98.53ドルであり、現在水準から40%超の上昇余地を示唆している。

暗号資産セクター全体の下落

Circleの下落は暗号資産関連銘柄全体の広範な下落と一致している。Strategy（MSTR）は過去3カ月で47%、年初来で37%下落した。Circleの主要なUSDC配信パートナーであるCoinbase（COIN）は3カ月で28%、年初来で34%下落している。BitMine Immersion Technologies（BMNR）は3カ月で16.5%、年初来で33%下落した。

CRCL自体は過去3カ月で42%超下落したが、過去5取引日で18%反発している。年初来では約10%の下落にとどまっており、複数の同業他社と比較して相対的に穏やかな後退となっている。

InvestingProのデータによると、3人のアナリストが直近の期間について利益予想を上方修正しており、同社の分析はCRCLが現在水準で過小評価されている可能性を示唆している。

今後の展望として、Circleは9月16日に新しいオープンなLayer 1パブリックブロックチェーンメインネット「Arc」のローンチを準備している。市場参加者は、Circleがステーブルコイン発行からブロックチェーンインフラへ事業を拡大する画期的なリリースとして、この発表を注視している。