CircleのKris Gowerが証券貸借におけるArcとUSDCの有用性を主張
重要ポイント
- •Circleの幹部Kris Gower氏は、2026年11月4〜5日頃に配信されたBitGoのポッドキャストで、ArcとUSDCが証券貸借の決済失敗とコストを削減できると述べた。
- •Arcは1秒未満で取引を決済し24時間365日稼働するため、トークン化担保とUSDCが従来の決済締め時間なしで単一のネットワーク上を移動できる。
- •Circleは金融機関向けの即時レポ決済を推進しており、Fedwireなどの従来型レールへの依存低減を図っている。
- •Arcのパブリックメインネットは2026年9月16日にローンチし、証券トークン化に関するDTCCとの連携を含む100社超の機関パートナーが出発時に参加した。
- •USDCの流通量は2026年10月下旬時点で約740億ドルに達しており、総供給量100億枚のネイティブトークンARCはプルーフ・オブ・ステークによるセキュリティとガバナンスに使用される予定だ。
証券貸借がニュースの見出しを飾ることはまれだ。通常はバックオフィスで問題が発生したときに初めて話題になる。Circleの幹部Kris Gower氏はそれを変えようとしており、従来型のインフラと銀行の営業時間による締め時間に依存する金融の一分野において、同社のArcブロックチェーンとUSDCステーブルコインが決済失敗とコストを削減できると主張している。
Gower氏は2026年11月4〜5日頃に配信されたBitGoのポッドキャストでこの議論を展開した。その主張はシンプルだ。取引が1秒未満で24時間体制で決済されれば、決済失敗は減少するという。
ArcとUSDCの役割
証券貸借では、ある機関が株式や債券を別の機関に貸し出し、借り手はローンの担保として現金や他の証券を差し入れることが多い。担保と証券は調整のうえで受け渡しされる必要がある。一方のレグが遅延または欠落すれば取引は失敗し、システムが追いつくまで資本は遊休状態に陥りやすい。
Gower氏の発言は、ArcとUSDCがこうした摩擦にどう対処するかを中心としたものだった。CircleはArcを、機関がトークン化された担保をUSDCに対して差し入れられる場として位置づけている。Circleによれば、Arc上の決済は1秒未満で完了し、ネットワークは24時間365日稼働する。実際には、取引の両レグであるトークン化担保とUSDCが、それぞれ締め時間を持つ別々のシステムを経由するのではなく、単一のネットワークと単一の時計の上で動くことを意味する。Circleのプロモーション資料は、これを機関が資金と担保を移動できる時間を規定する従来型の決済締め時間の撤廃として提示している。
Circleの資料はまた、ArcとUSDCをトークン化されたレポ（現先取引）や、より広範な担保の流動性向上にも活用できるとしている。レポは証券貸借に近い親戚であり、一方の当事者が証券を売却し後で買い戻すことに合意する、短期の担保付きローンに近い仕組みだ。
Circleは、さまざまな金融機関に向けた即時レポ決済を推進していると述べており、これはFedwire（連邦準備制度の決済ネットワーク）などの従来型決済システムへの依存を減らす手法として提示されている。
短い実績
Arcはまだ若いネットワークだ。パブリックメインネットは2026年9月16日にローンチし、当初からUSDCが統合されていた。Circleによれば、初日から100社超の機関パートナーが参加し、その中には証券のトークン化推進を目的としたDepositary Trust & Clearing Corporation（DTCC）との連携が含まれている。
このネットワークには、Circleが発行するネイティブトークンARCも存在し、総供給量は100億枚だ。CircleはARCをArcネットワーク上での将来のプルーフ・オブ・ステークによるセキュリティとガバナンスに使用する意向だ。
一方、USDC自体も成長を続けている。流通量は2026年10月下旬時点で約740億ドルに達しており、新たにローンチされたArcプラットフォーム上でのオンチェーン活動も活発化している。
決済の観点が重要な理由
証券貸借とレポは、大手機関がポジションの資金調達と流動性管理のために担保を移動させる場だ。決済失敗には実際のコストが伴う。資本を拘束し、運用上の問題を引き起こし、企業にリスクバッファの保持を強いる。
締め時間の解消ももう一つの課題だ。従来型のシステムは閉まり、閉まっている間、活用できたはずの担保は次の窓が開くまで静止したままになる。24時間365日稼働するネットワークがあれば、機関は時計の許可を待つのではなく、必要なときに担保を移動できる。
Circleにとっての意味
Circleにとって、Arcはステーブルコイン発行を超える戦略的一手だ。同社は、その上を資産が移動するレール自体の掌握も図っている。
ただし、Arcは2026年9月にローンチしたばかりであり、ストレス下での実績は短い。ローンチ時の機関との提携は有望なシグナルだが、真の試金石は実際の決済量だ。
ARCトークンも未解決の論点の一つだ。100億枚のトークンがネットワークのセキュリティとガバナンスで役割を果たす予定である中、Circleがその供給をどのように分配し分散化するかが、Arcが発行者から実際にどれだけ独立したものになるかを左右する。
注視すべきは三点だ。DTCCとの連携がArc上で実稼働するトークン化証券を生み出すかどうか。チェーン上のレポおよび証券貸借活動が実証段階を超えて拡大するかどうか。そしてArcの成熟に伴い、USDCの流通量が約740億ドルの水準からどう推移するかである。
出典：CryptoBriefing — Circle's Kris Gower makes the case for Arc and USDC in securities lending
