中国最大の石炭化学企業が上半期に約14億ドルの過去最高益を記録した。国際原油価格の高騰により、石炭を化学品に転換する経済的合理性が一段と強まっている。

Bloombergの報道によると、中国の石炭化学生産量の約3分の1を占める寧夏宝豊能源集団有限公司は、ホルムズ海峡の石油物流混乱による原油価格急騰と時期を同じくして、第2四半期に特に好調な業績を記録した。上半期の利益は前年同期比でほぼ2倍に相当する増加となった。

「原油価格は急速に上昇し、変動が激しくなったことで、石油系オレフィンの原料コストが大幅に増加した」と同社は上半期報告書で述べ、Bloombergが引用した。「一方、国内石炭価格は穏やかに上昇するにとどまり、石炭系オレフィン生産の原料コストはわずかな上昇にとどまった」

石炭化学セクター全体は中東紛争から大きな追い風を受けた。Reutersが当時報じたところによると、セクター株価は2月末から3月中旬にかけて30%上昇した。投資家は、石油を使用せずに石炭から肥料やその他の石油化学製品を生産する産業の能力を評価した。

この恩恵は、世界最大の石炭生産国かつ最大の原油輸入国である中国にとっての戦略的優位性を浮き彫りにしている。石炭をガス化して、従来は石油や天然ガスから得られていたオレフィン、メタノール、アンモニアなどを合成する石炭化学転換は、北京が豊富な国内埋蔵量を活用し、輸入エネルギーコストへの依存を低減することを可能にしている。Bloombergが引用した国際エネルギー機関（IEA）のデータによると、中国はすでにメタノールとアンモニアの85%を石炭から生産している。石炭価格も需要増加を受けて上昇しているが、原油や天然ガスの価格に比べて依然として大幅に低く、石炭ベースの化学品生産のコスト優位性をさらに強化している。

中東の供給混乱が早期に解決される兆しが乏しい中、この勢いは持続すると見込まれる。原油価格は春季のピークからは低下したものの、戦争開始前の水準より依然として著しく高く、石炭化学生産の競争力を支え続けている。ただし、業界の拡大は中国が掲げる2030年までの排出量ピークアウトと2060年までのカーボンニュートラル達成という二重の炭素目標と交差する。石炭化学生産は従来の石油化学ルートより炭素集約度が著しく高く、今後の政策や生産能力の決定に影響を与える可能性がある。

中国のエネルギー企業は従来の石炭化学転換にとどまらず、さらなる展開を追求している。今年早々、Reutersは中国石油天然ガス集団（PetroChina）が石炭岩からのガス抽出プロジェクトを開発しており、2035年までに300億立方メートルの産出を目指していると報じた。

Irina Slavによる Oilprice.com 掲載記事