第2四半期の決算発表シーズンはまだ初期段階にあり、S&P500企業の約3分の1がこれまでに業績を報告している。FactSetのデータによると、これらの企業の86%がウォール街の利益予想を上回り、80%が売上高予想を上回るなど、堅調な決算期間となっている。

エネルギーセクターは11の市場セクター全ての中で前年比128.2%の利益成長を記録し、S&P500平均の37.9%を大きく上回っている。この急成長は主に、中東紛争に起因する原油価格の高騰によって牽引されている。第2四半期のブレント原油価格は平均1バレル92.55ドルで、2026年第1四半期の平均63.68ドルから45%上昇した。この四半間の急激な上昇は、上流・下流利益が地政学的供給リスクに対していかに敏感であるかを浮き彫りにし、今期の指数レベルの利益成長においてエネルギーが最大の貢献要因となっていることを示している。

サブセクターレベルでは、5つのエネルギーサブセクターのうち4つが二桁の利益成長を報告している：石油・ガス精製・販売（249%）、統合石油・ガス（166%）、石油・ガス探鉱・生産（104%）、石油・ガス貯蔵・輸送（11%）。唯一、石油・ガス設備・サービスのサブセクターのみが前年比16%の減益となった。これは、オイルフィールドサービスおよび設備投資が商品価格の変動に対して特徴的に遅れて反応することを反映しており、事業者は通常、新規掘削や設備契約を承認する前に、既存プロジェクトからのキャッシュフローを優先する。

シェブロンが6年ぶりの四半期最高利益を報告

シェブロン（NYSE:CVX）は金曜日、6年ぶりの四半期最高利益を報告し、ウォール街の予想を安定的に上回った。同社は2026年第2四半期の1株当たり利益（EPS）を6.06ドルと発表し、FactSetのコンセンサス予想5.55ドルを上回った。売上高は700.6億ドルに達し、前年比56.2%増で、予想の627.2億ドルを大きく上回った。

上流利益は82億ドルに達し、前年比で実質3倍となった。下流利益は前年同期の7億3700万ドルから49億ドルへと急増した。総生産量は日量407万バレル（石油換算バレル：boe）で、米国の生産量は日量208万boeの過去最高を記録した。生産量は前年比20%増となり、旧ヘス資産、ペルミアン盆地（米国最大の石油生産盆地で、西テキサスからニューメキシコ南東部にまたがる）、およびメキシコ湾が牽引した。

シェブロンはまた、ヘス買収による取引シナジー15億ドルを計画より6ヶ月早く達成したと報告した。近年最大規模のエネルギーセクターM&Aの一つであるヘス取引は、ノースダコタ州のバケンシェールプレイにおける資産と、エクソンモービルがオペレーターを務めるガイアナの有望なスタブルークブロックの重要な権益を加えることで、シェブロンのポートフォリオを大きく拡大した。同社は今四半期も安定した資本還元プログラムを継続し、30億ドルの自社株買い、35億ドルの配当支払い、記録的な4億ドルの債務削減を実施した。最高財務責任者のエイミア・ボナーは、通期の自社株買い目標を100億ドルから200億ドルの範囲で維持することを確認した。この還元ペースは、2020年以降の業界全体のトレンドである、積極的な生産成長よりも株主への分配を優先するという方針を反映しており、この規律は統合石油セクター全体の投資家期待を再構築してきた。

エクソンモービルが混在した結果の中で4年ぶりの純利益最高水準を記録

エクソンモービル（NYSE:XOM）は、混在するものの全体として堅調な四半期を報告した。第2四半期の非GAAPベースの1株当たり利益は3.52ドルで、予想を0.11ドル下回った。これは主に、大規模な製油所メンテナンスにより価格変動の中で燃料マージンの獲得が制限されたことが原因である。ただし、売上高は1,160.2億ドルに達し、前年同期の815.1億ドルから増加した。

第2四半期の純利益は145億ドルに達し、4年ぶりの高水準となった。これは原油価格の高騰と世界的な供給の引き締めによって牽引された。フリーキャッシュフローは172億ドルで、予想を上回った。

エクソンモービルは中東の生産障害を除き、20年超で最高の上流生産量を報告した。生産はペルミアン盆地の記録的な産出量に牽引され、同盆地では日量180万boeを超え、2030年までの計画された年率9%の複合成長率と一致している。

同社は今四半期に94億ドルを株主に還元し、その内訳は43億ドルの配当と51億ドルの自社株買いであった。エクソンモービルはまた、2019年水準に対して累計163億ドルの構造的コスト削減を実現したと発表し、これは人員削減、デジタルツール、施設のアップグレードによるものである。

ガイアナ事業が重要マイルストーンに到達

エクソンモービルはガイアナ事業におけるいくつかの重要な進展を強調した。2015年に発見され、110億バレル超の回収可能石油換算資源量が推定されるスタブルークブロックは、2019年末の原油生産開始以来、ガイアナを世界で最も急成長する産油国の一つとしてきた。同社の5隻目の浮上式生産貯蔵積出設備（FPSO）はウアルプロジェクトの一部として正式に出航し、2026年第4四半期の生産開始に向けて順調に進んでいる。この新FPSOは日量25万バレルの生産能力を追加する。

最初の4隻のFPSO全体での生産は、投資ベースを上回る日量約10万バレルで安定して推移し、年初来の信頼性は98%に達している。エクソンモービルの最高財務責任者によると、同社は2014年以来のガイアナへの初期投資550億ドルを完全に回収し、予想より2年早く達成した。

2026年第3四半期から、エクソンはコストリカバリー用の日量約10万バレルを減少させ、契約を50/50のプロフィットオイル分割に移行させる。これによりコンソーシアムとガイアナ双方の直接収入が増加する。

一方、ガイアナのロングテールプロジェクトも順調に進捗している。この開発は、石油ではなく非随伴天然ガスを特に対象としたガイアナ初の沖合プロジェクトとなる。設計では日量最大12億立方フィートのガスと日量25万バレルのコンデンセートを目標とし、2030年の生産開始を見込んでいる。

次の決算発表に注目集まる

今後は次のメジャー企業の決算発表ラウンドに注目が集まる。BPは8月4日に、続いてコノコフィリップスは8月6日に発表を予定している。市場参加者は予想される利益増加分を超えて、経営陣が現在の原油上昇相場の通年第半期における持続性をどう見ているかについてのシグナルを注視する。資本支出、株主還元、生産ガイダンス、取引業績、長期投資計画の調整はすべて厳しく精査される。特にシェブロンとエクソンモービルは、原油価格の上昇がいかに迅速に強力なキャッシュフローと記録的な資本還元に転換されたかを示したからである。