米国商品先物取引委員会（CFTC）は、予測市場に関連するインセンティブプログラムの自己認証申請における繰り返される不備について、指定契約市場（DCM）に警告する新しい勧告を発表しました。

CFTC市場監視部は8月12日に勧告を発表し、規則40.5および40.6に基づいて提出された申請の増加において問題を指摘しました。これらの規則は、登録取引所（DCM）が適用される核心原則の遵守を証明する限り、CFTCの事前承認なしに新製品を上場したり、プログラム条件を変更したりできる自己認証プロセスを規制しています。同機関によると、一部の申請には手続き上および実質上の不備があり、取引所がプログラム条件を適切に開示し、連邦要件の遵守を評価したかどうかを職員が判断するのを妨げています。

勧告の適用範囲

この勧告は、マーケットメーカー、流動性、取引、およびその他のインセンティブプログラムを網羅しています。これらのプログラムは、特に流動性の確立が重要となる新しい製品カテゴリにおいて、参加を促し、秩序ある市場を維持するために取引所によって広く使用されています。この勧告は、新しく提案されたプログラムと、既存のプログラムの修正または変更の両方に等しく適用されます。

CFTCは、規制当局がインセンティブの取り決めが実際にどのように機能するかを評価できるよう、取引所は十分な情報を提供しなければならないと強調しました。また、同機関は、DCMが自己規制の責任を負い、個々の製品に関連する特定のリスクを説明しなければならないことを改めて確認しました。

取引所が政治、スポーツ、経済などの分野全体にわたってイベント契約の提供を拡大するにつれて、予測市場に対する規制当局の監視は強化されています。この分野は近年大幅に拡大しており、プラットフォームは現実世界の結果に関する契約を提供しようと模索しています。今年初め、CFTCはイベント契約に関する監視、市場の完全性、および契約上場義務を強調するより広範な指針を発表しました。

注目を集める申請の質

この勧告は、インセンティブプログラムや自己認証プロセスの禁止を意味するものではありません。むしろ、取引所がそのような取り決めをどのように文書化し証明すべきかという、CFTCの期待を強化するものです。

規制当局は、不備のある申請は、取引所がプログラム条件について適切な通知を提供し、関連する核心原則を適切に評価したかどうかを確認する能力を妨げる可能性があると指摘しました。これにより、予測市場の運営者は、インセンティブプログラムを開始または変更する前に、徹底的で十分な根拠に基づいた申請を準備するという大きなプレッシャーに直面することになります。

今回の動きは、取引所のコンプライアンスコストを引き上げる可能性がある一方で、流動性と取引活動を高めるために設計されたプログラムに対する規制当局の可視性を深めるものです。また、予測市場が成長し続ける中で、CFTCがこれらの取引場所を支える運用メカニズム（インセンティブを含む）に対してより厳しい監視を適用する可能性が高いことを示しています。

予測市場の運営者にとって、メッセージはますます明確になっています。自己認証は引き続き利用可能ですが、CFTCがこの急速に拡大する市場の監視を強化する取り組みを進める中、不完全な、あるいは裏付けの不十分な申請はより厳しい審査に直面する可能性があります。