米商品先物取引委員会（CFTC）は、予測市場プラットフォームで利用されるイベント契約を同委員会がどのように定義するかに関する2つの新規則をホワイトハウスに提出し、審査が行われている。うち1つは、こうしたイベント契約をCFTCの権限に属する金融商品カテゴリーである「スワップ」と正式に位置付ける規則である。もう1つは、同じスワップの定義から「カジノ型ギャンブル商品」を除外するものだ。この2つの措策は、予測市場を州のギャンブル法から完全に切り離すことを目的としている。この定義がどの規制当局の規則が適用されるかを決めるため、プラットフォームをめぐる係争の中心に位置している。

今回の提出は、同じ週に公開されたCoinDeskの報道で取り上げられた。Xでもこの動きが注目されており、分析アカウントのCoin Bureauは次のように述べている：

It's OVER. The SEC and CFTC are done waiting for the CLARITY Act. Regulators have now made at least 9 moves to build crypto rules without Congress. 1. SEC Crypto Task Force – define what is and is not a security 2. Project Crypto – modernize SEC rules for onchain markets 3.… pic.twitter.com/wviv65MA7p

— Coin Bureau (@coinbureau) September 30, 2026

CFTCはイベント契約をスワップとして正式に分類することを目指している。スワップとは、CFTCが規制する金融商品であり、2者が結果に基づく交換に合意するものである。同時に提出された規則では、同じ定義から「カジノ型ギャンブル商品」除外され、予測市場とギャンブルの間に明確な規制上の線が引かれる。業界にとって、この線はプラットフォームが単一の連邦規制当局に従うのか、それとも全国の州のギャンブル当局に従うのかを決定づけるものだ。

CFTCが規則を推進する理由

イベント契約は、測定可能な結果に対するシンプルな二者択一の賭けである。人々は選挙結果やスポーツの結果といった事象に賭けるために利用している。Kalshi、Polymarket、Crypto.com、Robinhoodなどのプラットフォームがユーザーにこうした契約を提供しており、CFTCはこれらのプラットフォームとその提供商品を管轄する主要な連邦規制当局としての立場を確立してきた。

各州はこの姿勢に反発している。多くの州は、スポーツ関連のイベント契約は連邦の監督ではなく州のギャンブル法に服すべきだと主張している。この意見の対立から複数の州で訴訟が起きており、特にKalshiは複数の州で違法なギャンブル事業を運営していると非難されている。

裁判所の判断は分かれたまま

連邦裁判所は、これらの契約の分類について意見が一致していない。先週、第6巡回区控訴裁判所はKalshiのスポーツ契約はスワップではないと判断した。第8巡回区控訴裁判所も同様の結論に達しており、両裁判所ともこれらの契約は州のギャンブル規則に属するとした。

一方、第3巡回区控訴裁判所は異なる判断を下し、CFTCがこれらの市場を管轄する正当な権限を持つと認めた。この対立により、問題は連邦レベルで未解決のままとなっており、控訴審の見解の相違が続く場合、最終的には米連邦最高裁判所の判断が必要になる可能性があると法律専門家は指摘している。上級裁判所が解決するまで、同じ契約でも地域によって扱いが異なることになる。

審査プロセスと未解決の論点

今週提出された両規則は、ホワイトハウス管理予算局で審査中である。この審査段階は通常、規則がパブリックコメントに付される直前に行われる。うち1つは暫定最終規則であり、即時発効するため、裁判係争が続く中でも再定義の一部が効力を持つ可能性がある。その後もパブリックコメントや改正の対象として残される。

CFTCはまだいずれの規則の詳細な条文も公表していない。提出ファイルでは、いずれの規則も「経済的に重要」とは見なされていないと述べるにとどまっている。この指定は重要である。なぜなら、「経済的に重要」とされた規則は、より厳格な規制審査の対象となるだ。未公表の条文こそ注目すべき点であり、その文言が金融商品とギャンブル商品の新たな境界線がどこに引かれるかを決めることになる。

単独で動く規制当局

CFTCのマイク・セリグ委員長は、現在唯一の委員として職務を行っている。トランプ大統領はまだ残りの席を埋めるメンバーを指名しておらず、セリグ委員長は他の委員の意見を経ずに規制上の決定を下している。通常、同委員会は5人の委員で構成される体制である。

この2つの予測市場関連規則とは別に、CFTCは暗号資産規制に焦点を当てた「プレルール（事前規則）」も提出している。同委員会は、そのプレルールが何を対象とするかについて具体的な詳細を明らかにしていない。

今後の見通し

これらの規則変更の結果は、CFTCと複数の州の間で係属中の訴訟に影響を及ぼす可能性がある。イベント契約がギャンブルではなくスワップとして法的に定義されれば、現在の訴訟における州側の法的主張が弱まる可能性がある。今後の注目点は、規則全文の公表、パブリックコメント期間の開始、そして控訴審の対立が裁判でどう決着するかである。

この記事は元々CoinCentralで公開されたものです。