商品先物取引委員会（CFTC）は、ニューヨーク州が連邦規制下の予測市場による全米でのイベント契約提供を阻止しようとした後も、KalshiEXに通常どおり営業を継続するよう命じた。

8月11日に出された緊急命令は、Kalshiに対し、商品取引所法の下で指定契約市場としての機能を継続するよう指示している。Kalshiは8月1日、ニューヨーク州司法長官レティシア・ジェームズ氏が同社に対する大規模な執行措置を提起した翌日に、市場の緊急事態を規制当局に通知していた。

ニューヨーク州は、Kalshiの全イベント契約を全米対象で差し止める仮差止命令に加え、返還、不当利得返還、制裁金、360億ドル超の損害賠償を求めている。

CFTC、ニューヨーク州の措置を市場の緊急事態として扱う

Kalshiはニューヨーク州に本社を置いているため、州全体に及ぶ営業制限は、物理的に同州内にいない顧客を超えて取引所を混乱させる可能性がある。Kalshiは、連邦のデリバティブ監督のもとで運営される数少ない予測市場プラットフォームの1つであり、そのインフラへの混乱は、居住州に関係なく全米の取引参加者に影響を与える。

CFTCは、想定される制限が、適正なアクセス、市場の公正性、約定、清算、その他の中核機能を含む複数の指定契約市場要件をKalshiが満たす能力を妨げる可能性があると判断した。同規制当局は、連邦の市場ルールを遵守しつつ、取引所に通常の運営を継続するよう命じた。

CFTCのマイケル・セリグ委員長は、取引が州境をまたいで参加者を結び、連邦監督下の清算インフラを通じて処理される場合、デリバティブ取引所は相反する州のゲーミング制度の下では運営できないと述べた。同庁は、議会が登録デリバティブ取引所で取引されるイベント契約について、CFTCに排他的管轄権を与えたと主張している。

この立場はすでに、連邦登録済みの予測市場に州の賭博法を適用することを阻止するための、別のCFTC訴訟を生んでいる。

ニューヨーク州、無許可の賭博主張をめぐり制裁を求める

7月31日の訴状は、Kalshiがニューヨーク州ゲーミング委員会の承認なしに、スポーツ、選挙、文化、その他将来の出来事に連動する契約を提供しており、無許可の賭博事業を運営していると主張している。

ニューヨーク州はまた、年齢制限やライセンス要件を含む州の賭博規則に基づいて、Kalshiのスポーツ商品にも異議を唱えている。請求では、違法とされるスポーツ賭博の提供1件ごとに100,000ドル、問題とされた行為に関連する利益の3倍、返還、収益の没収を求めている。

この争いは州と連邦の対立を拡大するもので、すでにケンタッキー州にも及んでいる。そこでは、KalshiとPolymarketが違法スポーツブックの主張に直面した後、CFTCが提訴した。関与する州が増えていることは、イベント契約が規制された金融デリバティブなのか、それとも無許可の賭博商品なのかをめぐる根本的な見解の相違を示しており、この分類問題について司法判断はまだ確立していない。

予測市場は複数方面から圧力を受ける

Kalshiの連邦による支援は、ニューヨーク州訴訟を解決するものではない。緊急命令は同取引所のCFTC上の義務を規定する一方、連邦デリバティブ法と州の賭博権限がどのように交差するかは、裁判所が別途判断する。この一連の訴訟の結果は、CFTC登録済みのすべての予測市場運営者に対する規制の境界を形作り、商品の構成方法や順守すべき州法にも影響し得る。

法的圧力は州のライセンス問題を超えて広がっている。最近の下院監視に関する調査では、KYC手続き、不審取引、非公開の政府情報へのアクセスに関する記録をKalshiとPolymarketに求めた。

CFTCは現在、アリゾナ、コネチカット、イリノイ、ケンタッキー、ミネソタ、ニューメキシコ、ニューヨーク、ロードアイランド、ウィスコンシンでの州による予測市場執行にも異議を唱えている。Kalshiは、ニューヨーク州の訴訟が進行する間、通常の指定契約市場業務を継続するよう求める8月11日の連邦命令の下にある。

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