規制済みデリバティブ市場へのユーザーアクセスを求める暗号資産アプリケーションは木曜日、米商品先物取引委員会（CFTC）から新たなガイダンスを受けた。同委員会は、一定のソフトウェア事業者がブローカーとして登録することなく、ユーザーを登録済み取引所に接続できると表明した。

ノーアクションレターの中で、同委員会の市場参加者部門は、パッシブ型ソフトウェア事業者が、その役割をフロントエンドソフトウェアに限定し、一連の条件を満たせば、紹介ブローカーとしての登録を回避できると述べた。ノーアクション救済は正式な規則変更ではなくスタッフレベルの執行裁量であるため、レターに明記された条件に限って適用される。本見解は、現実世界の出来事の結果に基づいて決済されるイベント契約や、満期のないパーペチュアル契約を含む、その他の規制済みデリバティブへのアクセスをユーザーに提供するソフトウェアを対象としている。

このガイダンスは、ウォレット開発者や取引アプリにとって重要な意味を持つ可能性がある。紹介ブローカーとしての登録は、CFTCの登録、開示、監督規則の対象となる区分であり、大幅なコンプライアンス要件をもたらしうるためだ。本レターは、取引を処理する仲介者として行動することなく、ユーザーを登録済みデリバブ市場に接続する道筋を提供する。実際には、アプリはデリバティブ取引のフロントエンドであり続け、登録済み主体が取引を執行する形となる。

「当部門は、レター26-09でソフトウェア開発者に提供されたものと実質的に同じ条件において、すべての[パッシブ型ソフトウェア事業者]に対するノーアクションの立場が妥当であると考えている」とCFTCのレターは述べている。

対象となるソフトウェアは、市場データ、商品ラインナップ、ポジション情報の閲覧、およびCFTC規制下のデリバティブ（イベント契約やパーペチュアル契約を含む）の注文を、登録済み主体へ直接送信することをユーザーに可能にするものである。この見解は、3月にPhantom Technologiesに対して初めて与えられた救済を拡張するものであり、同社のセルフカストディ型ウォレットは、ブローカーとして登録することなく、ユーザーを規制済みデリバティブ市場に接続することが承認されていた。3月には一時的な措置だったものが、現在は同じ条件を受け入れるすべてのパッシブ型ソフトウェア事業者が利用できる枠組みとなった。

木曜日のレターに基づき、CFTCのスタッフは、対象活動の範囲内にとどまり、レターの条件を満たす限り、紹介ブローカーまたは関連者としての登録を怠ったとしても、パッシブ型ソフトウェア事業者やその関係者に対する執行を勧告しない。これらの条件には、登録済み主体との関係、利益相反、手数料に関するユーザーへの開示、マーケティング方針、記録保存、破産または倒産の通知、および条件に同意する届出が含まれる。

業界の擁護団体は、ユーザーを規制済みデリバティブ市場に接続するツールを構築する開発者にとって、本レターが長らく求められていた明確性を提供するものだと位置づけた。

「CFTCからの明確化だ！」と、Digital ChamberのCEOであるCody CarboneはX上で書いた。「登録済みFCM/DCMにユーザーを接続するツールを構築するソフトウェア事業者は、インターフェースを構築しただけでブローカーとして登録する必要がなくなった。これにより、デリバティブ市場におけるソフトウェア・イノベーションを冷え込ませていた重大な規制上の曖昧さが取り除かれる。」

Blockchain AssociationのCEOであるSummer Mersingerも同様の見解を示し、スタッフによるこの措置は「重要な明確性」を提供するものだと述べた。

「以前のノーアクション救済を同様の状況にあるパッシブ型ソフトウェア事業者へ拡張することにより、CFTCの市場参加者部門は、より機能的な規制のアプローチを取っている。それは、テクノロジー事業者が実際に何をしているかに着目するものであり、ソフトウェアそのものを伝統的な金融仲介者として扱うものではない」とMersingerは述べた。

CFTCのこの措置は、SECがトークン化された米国株式向けの[「イノベーション豁免」を発表したhttps://decrypt.co/378492/sec-innovation-exemption-tokenized-stocks-clarity-act)のと同じ日に行われた。いずれの動きも、デジタル資産向けの連邦市場構造の枠組みを創設し、CFTCとSECの役割を明確化するはずだったデジタル資産市場明確化法の採決が上院で否決されたことを受けてのものだ。

法案が停滞する中、機関主導のこうした取り組みが、連邦のデジタル資産市場構造規則にとって現時点での実効的な道筋となっている。CFTCのMichael Selig委員長は8月にスタッフに対し、議会が明確化法を可決しなかった場合に備え、暗号資産取引所、レバレッジ取引、オンチェーン金融プロトコルに関する規則を含む暗号資産市場構造規則を検討するよう指示した。SECのPaul Atkins委員長は7月に、法案が停滞した場合にはSECが暗号資産規則の策定に着手する用意があると述べていた。

Coinbaseの副会長Ryan VanGrackは、両機関の措置を、長年の規制上の停滞を経て「徐々に、そして突然」やってきたものだと評した。

「長年の規制上の停滞の後、わずか数時間のうちに意味のある救済を目にした。SECイノベーション豁免とCFTCノーアクション救済だ」とVanGrackはX上で書いた。「流れは正式に変わった。」