米デリバティブ市場を監督する連邦機関である商品先物取引委員会（CFTC）は、レバレッジ、証拠金、または資金調達を伴う暗号資産取引を対象とする規則制定プロセスを開始しました。これは、デジタル資産市場への規則整備を進める連邦政府の取り組みが拡大する中で、証券取引委員会（SEC）に加わる形となります。この取り組みは、暗号資産を伴う対象となる小口商品取引をカバーするものであり、通常の現金購入はその限定的な対象範囲外となります。この動きは、議会がまだ成立させていない包括的な市場構造法案を引き続き審議している中で行われました。

同機関は10月5日、規則制定予告（ANPRM）——機関が具体的な規則文の起草前に情報や意見を収集する、連邦の通知・意見募集プロセスの第一段階——を発行し、最終規則が策定される前に意見の募集を行いました。CFTCは、レバレッジ付き、証拠金付き、または資金調達ベースで行われる小口商品取引を規定する商品取引所法第2条(c)(2)(D)に基づく既存の権限に依拠しています。

この通知では、レバレッジ付きの暗号資産取引を扱うプラットフォームに対して、より明確な道筋を提供する可能性のある、暗号資産市場という用の登録カテゴリーについても検討しています。当局者は、このカテゴリーがすべてのトークン取引に対する包括的な連邦監督を生み出すものではないと強調しました。

レバレッジ付き小口取引を対象とする枠組み

この提案は、借入、証拠金、またはレバレッジを利用する小口商品取引を中心としています。これらの商品は、ユーザーを急激な損失やカウンターパーティーリスクにさらす可能性があり、CFTCは不正行為が発生する前にこうしたリスクに対応できる規則についての意見を求めています。

この取り組みのニュースは、暗号資産業界全体で即座に注目を集めました。

BREAKING: CFT proposes its first-ever rules to regulate the U.S. crypto market. The rules would focus on: 1. Stopping abusive practices across crypto markets. 2. Setting clear standards for common crypto industry practices. 3. Creating a crypto-specific market…

— Ash Crypto (@AshCrypto) October 5, 2026 (X)

Michael S. Selig委員長は、このプロセスが規則の明確化と消費者保護の実現を目指すものであり、より広範な連邦の市場構造アジェンダの一環としてこの業務を位置づけていると述べました。委員会は、そのアプローチが議会からすでに付与された権限に基づくものであると強調しました。

通知によれば、結果として得られる規則は、対象となる取引に対する統一的な全国制度を目指すものとなります。同機関は、これらの市場全体で不当な慣行を防止する方法を問い、暗号資産に合わせた開示およびコンプライアンス慣行に関する意見を求めました。

この焦点が重要なのは、暗号資産プラットフォームが取引、保管、資金調達サービスをしばしば兼ね備えているためです。レバレッジ付き取引は、直接的な資産購入とは異なるリスクを生む可能性があるため、規則はすべての暗号資産活動を同一に扱うことなく、これらの商品を区別する必要があります。

通知ではまた、コンプライアンスの期待値に反映されうる業界慣行についても意見を求めています。一部の安全策はすでに確立された市場参加者の間で一般的である可能性があり、委員会はどの慣行がより明確な規制上の取り扱いに値するかを特定しようとしています。

スポット取引は枠組みの対象外

提案の中心にあるのは、暗号資産市場と呼ばれる指定契約市場登録のサブカテゴリーです。この地位は、対象となる小口商品取引のために特別に設計されたものであり、適格な取引所に明確な監督枠組みを提供する可能性があります。

暗号資産取引所にとって、この取り組みは証拠金商品に関する登録の期待値を明確にする可能性があります。また、米国の顧客にサービスを提供するプラットフォームの運営コストを引き上げる可能性もありますが、詳細は今後の規則制定の最終的な定義と囲によって異なります。

この提案は、より広範なスポット市場の問題を解決するものではありません。単純に全額支払われた暗号資産の購入は、小口商品取引の規定に自動的に該当するわけではなく、立法者や他の連邦規制当局にとって重大な政策の空白を残しています。CFTCは単独では、すべてのスポット暗号資産取引や取引所活動に対する権限を確定することはできません。

証券取引委員会（SEC）は、暗号資産が証券法上の基準を満たす場合には、別個の責任を保持しています。したがって、CFTCのプロセスは単一の統一規則集を生み出すのではなく、規制枠組みに重要な一角を加えるものであり、取引所運営者は商品ごとに重複する義務に直面する可能性が残ります。

長いプロセスの始まり

この取り組みは依然として早期の協議段階にあります。意見募集の結果が、委員会が後に詳細な要件を提案するかどうかを左右し、具体的な規則文を含む次の規則提案が次の手続き上の節目となります。提出は連邦官報掲載後60日以内に行う必要があり、正確な期限はその掲載日によって確定します。

最終的な枠組みはいずれも通知・意見募集の手続きから始まります。機関が意見を求めたという理由だけで発効することはなく、市場参加者は正式な規則文と実施日を精査するさらなる機会を得ることになります。

この規則制定は、議会をめぐるより広範な市場構造論争を解決するものではありません。むしろ、現在の法律の下で機関がどこまで行動できるかを試すものであり、次の段階は取引所、投資家、消費者団体からのフィードバック次第となります。

市場参加者は、定義、登録基準、顧客保護に注目し、暗号資産市場カテゴリーが既存の取引所モデルとどのように相互作用するかを評価するとみられます。同機関はRegulations.govを通じた書面での提出を呼びかけています。

出典：Blockonomi