米国の規制当局は、大統領演説への事前アクセスを利用して予測市場契約で利益を得た元ホワイトハウスのテレプロンプター操作者に対し172,539ドルの制裁を科した。これは急速に拡大するイベント契約市場におけるインサイダー取引ルールの最も明確な試金石の一つとなっている。

米商品先物取引委員会（CFTC）によると、ガブリエル・ペレス氏は政府職務を通じて入手した重要な非公開情報を流用し、2025年12月から2026年2月にかけて、予測市場プラットフォームKalshiでいわゆる「大統領言及」契約を取引した。CFTCによれば、ペレス氏は大統領演説が行われる前にその内容にアクセスでき、特定の言葉や表現が大統領によって言及されるかどうかに連動する契約の取引にその情報を利用した。

これらの取引により107,539.02ドルの不正利益が生じた。CFTCとの和解に基づき、ペレス氏は同利益の返還、65,000ドルの民事上の金銭的制裁の支払い、3年間の取引禁止を受け入れる。また、商品取引所法およびCFTC規則へのさらなる違反を停止・抑制することにも同意した。

CFTCは、65,000ドルの制裁について、同機関の新たな協力助言に基づき、ペレス氏の調査への「模範的な協力」により大幅な減額を反映したものだと述べた。

本事案は、Kalshiプラットフォームに関連する一連の法的措置に続くものである。サントス氏の事案は新たな5件の執行事案の1つであり、残りの事案の当事者は調査に協力した結果、一時的な取引禁止処分を受けた。

"Mr. Santos faces additional financial penalties and will be banned permanently from trading on Kalshi given his lack of cooperation," a Kalshi… — BitKE (@BitcoinKE) September 1, 2026 (https://x.com/BitcoinKE/status/2094671191394922874?ref_src=twsrc%5Etfw)

本事案が重要なのは、投資家が伝統的な証券ではなく現実世界の出来事に賭ける予測市場に、インサイダー取引執行の確立した原則を拡張した点にある。特権的な政府情報が、私的利益のためにイベント契約の取引に利用された場合に執行を triggered しうるという、具体的な規制上の先例を提供した。ここで働く法的理論は「横領（ミスアプロプリエーション）」であり、情報源（ここでは企業の雇用主ではなく連邦政府）に対する義務に違反して入手した機密情報で取引した場合にCFTCやSECが長年適用してきた枠組みと同じものである。

CFTCはこれらの契約をスワップと位置づけ、ペレス氏が連邦政府での職務を通じて得た情報を利用したことで信頼義務に違反したと述べた。同機関はまた、Kalshiが調査に協力したことも評価した。この分類は重要である。契約が商品取引所法の下でスワップとして規制されるため、SECではなくCFTCが管轄権を持ち、演説に関連する賭けが連邦のデリバティブ執行の対象となる仕組みである。

この執行措置は、金融取引所、ブックメーカー、世論調査機関が従来占めてきた領域へ拡大する予測市場プラットフォームが直面するより広範な課題を浮き彫りにしている。Kalshiは特に、2024年に米国選挙契約が法的異議を生き延びたことで知名度が高まり、それ以降、業界全体でイベント契約の取引量は大幅に増加した。市場が機密性の高い政治・経済・企業情報に結びつくほど、情報面で優位な取引者に対する監視と管理の重要性が高まる。

本事案はまた、イベント契約の新規性が必ずしも取引者を伝統的な市場の公正性ルールから守るものにはならないことを示している。CFTCの措置は、規制当局がこれらの市場における機密情報の悪用を市場濫用問題として扱う用意があることを示し、予測市場が金融市場のより確立された一部となるにつれ、インサイダー取引がどう取り締まるかについての先例を設定する可能性がある。

鍵となる論点は罰金そのものではなく先例である。CFTCは、原資産が「大統領が特定の言葉を発するかどうか」という風変わりなものであっても、インサイダー取引の原則が予測市場契約に適用されうることを実効的に示している。