商品先物取引委員会（CFTC）の市場監視部（DMO）は、指定契約市場に対し、イベント契約シリーズに必要な自己認証手続きを遵守するよう求める新たな勧告を発表した。

CFTCの自己認証制度の下では、取引所はコモディティ取引法および関連規制に準拠していることを宣誓することで、事前の機関承認なしに新規契約を上場できる。この手続きは市場効率とプロダクト革新を促進するために設計されたが、DMOは現在、その濫用が機関による実効性ある監視能力を上回っていると警告している。

同ガイダンスは、複数の無関係なイベント契約を束ねた包括的で汎用的な提出を行うという増加傾向にある慣行に対して警告を発している。DMOによれば、このような「ひな型（ボイラープレート）」の提出書類は、規制当局が個々の契約がコモディティ取引法およびCFTC規制に準拠しているかどうかを評価することを困難にする。

委員会は、企業が最近、全く異なるタイプの賭けを一つの申請にまとめていると指摘した。この慣行は、同機関によれば、契約のコンプライアンスおよび提出データの正確性を適切に検証することを妨げる。勧告は2026年のワールドカップを例に挙げ、一つの大会内のすべての試合は一つの提出にまとめることができるが、別々の大会はそれぞれ異なるルールに管轄されるため、個別に提出しなければならないとした。

同勧告は、CFTCが6月に発表した、公共の利益に資する可能性のあるイベント契約を審査するための正式な枠組みを設けるより広範な提案と一致している。また、予測市場が取引量の増加と個人投資家・機関投資家双方の参加拡大の中で規制当局による監視の強化に直面している時期に発表された。Polymarketなどのプラットフォームは2024年の米国選挙サイクル中に数十億ドルの取引量を報告し、これらのプロダクトがコモディティ、証券、ギャンブルのいずれに該当するかを議論する議員、州司法長官、金融規制当局の注目を集めることとなった。

CFTCの初期ガイダンスはスポーツ業界との協力を推奨

3月、CFTCは選挙やスポーツなどの現実世界のイベントに対する賭けについて、初の明確なガイドラインを発表した。規制当局は、プラットフォームがスポーツ当局と調整し、インテグリティ基準を遵守し、データ共有システムを構築し、公式のリーグデータにのみ依存することを推奨した。

勧告では次のように記された。「DMOスタッフは、個人の参加者の負傷、スポーツマンシップに反する行為、身体的な口論、または審判の判定のような個人または小グループの行為に基づいて決着するスポーツ契約において、操作または価格歪曲の可能性が高まっていることに言及する。」

Davis Wright Tremaineのパートナーであり、CFTC執行部の元主席検察官であるLiz Davisは当時、委員会がスポーツイベント契約協定に関して自身とスポーツリーグまたはスポーツ当局との間の協力関係の強化を推進していると述べた。彼女はスポーツ組織が情報共有とリーグデータの使用にオープンであるべきことを強調した。

最新の勧告は、契約市場に対し必要な自己認証手続きに従うよう求めている。DMOは、適切な手続きを踏むことでプラットフォームが不正行為やスコア操作を試みる人物を検出しやすくなる一方、検証プロセスの合理化にもつながると主張した。過去18か月間で、同機関は自己認証契約の劇的な増加を目撃し、規制された取引所における基礎契約のバージョンが指数関数的に増加した。

CFTCが予測市場に向けた新枠組みを提案

水曜日、委員会は予測市場に対する連邦規制の監視を強化し、高まる不正リスクに対処するための草案規則を導入した。

CFTCの草案はスポーツ契約に特有の基準を設ける一方、政治・選挙関連市場を最も厳格な監視区分から除外している。声明において、Michael Selig委員長は、提案された枠組みが厳格な監視と市場主導の革新のバランスを取ると主張した。

同機関は予備的に、スポーツイベントとゲーム・オブ・チャンス（運純ゲーム）の双方をゲームの一形態として分類している。ただし、スポーツへの賭けは一般的に公共の利益に反しないと判断した一方、純粋な運のゲームへの賭けはおそらく公共の利益に反するとした。草案は選挙への賭けをギャンブルではなく「コンテスト」と呼んでおり、こうした活動がCFTCにイベント契約の90日間審査を要求する特定の区分には該当しないことを示唆している。

提案された枠組みは、スポーツに焦点を当てた契約の禁止を求める複数の米国の州およびネイティブアメリカンの部族からの重大な法的反発の中で発表された。この緊張はより広範な管轄権の問題を反映している。州のギャンブル規制当局および部族のゲーミング当局はスポーツイベント契約が自身の権限に属すると主張する一方、連邦政府が指定した契約市場はこれらのプロダクトがCFTC管轄のデリバティブであると主張している。裁判所は最近、Washington州の要請を認め、Kalshiが同州でイベント契約を上場することを禁じる予備的差止命令を下した。Massachusetts、Michigan、Nevada、New YorkもKalshiの活動を制限する裁判所判決を得ている。

予測市場のプラットフォームは不正行為者を自発的に通報していると主張しているものの、インサイダー取引の事例は増加している。最近では、米国特殊部隊の兵士であるGannon Ken Van Dykeが、ベネズエラのNicolás Maduro大統領の解任に賭けて$400,000（£296,000）以上を獲得したとされる。当局はまた、イタリア人のGoogleソフトウェアエンジニアがインサイダー情報を使用して取引を行ったとして非難している。

CFTC、Kalshi、Polymarketはすべて、提案された枠組みが45日間のパブリックコメント期間に入る中、インサイダー取引の撲滅に取り組むことを誓約した。最終的な規則は、予測市場オペレーターがプロダクトをどのように構築し、リスクを開示し、複数の管轄区域の規制当局と調整するかを大きく変える可能性がある。