CFTCのマイケル・セリグ委員長は、議会がCLARITY法を可決しない場合でもデジタル資産のルール作りを進めると発表し、CFTCは同法案に関する議会交渉と並行して提案を策定したと述べた。

セリグは8月4日、マイク・フラッド下院議員が主催するネブラスカ州リンカーンのFlyover Fintechカンファレンスで発言した。同委員長は、CFTCが現政権の終了前にデジタル資産ルール提案を最終化する目標を示した。これは、指導体制の交代が生じる前に政策優先事項を確定させなければならない規制当局に課せられた現実的な圧力を反映したタイムラインである。

CFTCがCLARITY法案交渉と並行してルールを準備

セリグによれば、CFTCはCLARITY法に関する議会での協議と同時にデジタル資産のルール提案を準備した。議会が同法を可決した場合には直ちに提案を発表できる態勢を整えているが、セリグは立法の如何にかかわらずルール作りの取り組みを前進させると強調した。CLARITY法は、デジタル資産に対するCFTCとSECの間で長年続く管轄権の重複を解決すべく、議会が近年審議を重ねてきた市場構造関連法案の一つである。

セリグはまた、自身とSECのポール・アトキンス委員長が、デジタル資産市場に対する各機関の権限範囲を明確にする共同規則の策定に向けて準備が整っていると述べた。この機関間調整は、暗号市場が明確な法的枠組みなしに急速に拡大したことで生じた規制の灰色地带に対処するものである。それと同時に、CFTCは商品法がカバーする分野において既存の権限を引き続き行使している。

既存の権限では現物市場に空白が残る

現行法の下で、CFTCは暗号デリバティブを規制し、商品管轄権の範囲内で詐欺や操作に対する執行措置を講じることができる。また、すでに監督下にある事業体に対するルールを制定することも可能である。

しかし、この権限はデジタル商品の米国現物市場に対する包括的な支配には及ばない。CLARITY法が成立した場合、適格なデジタル商品の現物取引に対する排他的な管轄権がCFTCに付与され、デジタル商品取引所、ブローカー、ディーラーに対する登録要件が導入される。この空白により、米国の現物暗号取引は、伝統的な有価証券や商品市場を規律する制度に匹敵する統一された連邦規制体制なしに運営されてきた。

議会の承認がなければ、CFTCのルール作りのみによってこれらの拡大された権限を創設することはできない。連邦機関の管轄権は議会が制定した法律にのみ由来するからである。

CFTCがより広範な暗号市場イニシアチブを推進

同機関は、トークン化担保、暗号デリバティブ、予測市場、24時間取引の各イニシアチブなど、暗號関連の複数の領域で活動してきた。これらの取り組みは、立法による拡大を待つ間、既存の法的手段を活用して新たな市場構造に対応するというCFTCの戦略を反映している。また、一部の以前のデジタル資産ガイダンス文書を撤回しており、現指導部の下でのアプローチの転換を示している。特に、CFTCは以前にBitcoin、Ether、USDCをデリバティブ市場の担保として使用することを認めるパイロットプログラムを立ち上げた。

議会はより広範な市場構造立法の審議を続けている。一方、SECは「Project Crypto」の下で独自の暗号規制アジェンダを推進しており、8月14日にRegulation Crypto Assetsの審議を予定している。両機関における並行した動きは、デジタル資産規制がルール作り、執行、立法の各プロセスを通じて同時に形成されている度合いを浮き彫りにしている。市場参加者はこうした分散性を頻繁にコンプライアンスや機関投資家による採用への障壁として指摘している。

CLARITYの枠組みの下では、SECが有価証券および投資契約の取決めに対する権限を保持し、CFTCが適格なデジタル商品の現物市場および登録された仲介者を監督することになる。