米商品先物取引委員会（CFTC）は8月20日に業界協議を予定している。議員らがCLARITY法の審議を中断し、米国の暗号資産規制における次の大きな一歩が不透明なままとなっている中、この会合は重要性を増している。

CFTCのイノベーション諮問委員会は、デジタル資産市場、人工知能（AI）主導の取引、予測市場（同庁のデリバティブ所管権限に既に含まれる分野）、顧客保護について議論する見通しだ。規制当局が暗号通貨市場に対してより明確なルールを整備する方法を引き続き模索する中で、この会合は開催される。

開催時期はこの協議にさらなる意味を与えている。上院は、デジタル資産に対するより明確な連邦レベルの監督を確立することを目的とした主要な市場構造法案であるCLARITY法の採決を行わないまま、8月の夏期休会に入った。同法案は7月、与野党超えの294対134の票で下院を通過しており、連邦議会での残る最終段階は上院である。

規制の焦点が当局へ移る

上院は9月に同法案の審議を再開するとみられている。上院多数党院内総務のジョン・テューン氏は9月15日の手続採決を支持しているが、法案の前進には依然として60票——上院規則の下で討論を終結させるために必要とされる特別多数——が必要である。

同法案の下では、規制上の責務は米証券取引委員会（SEC）とCFTCに分割される。また、デジタルコモディティに関するルールを確立し、二次市場取引に対する監督を明確化する。この分割が重要なのは、両当局が異なる権限の下で活動しているためだ。SECは証券市場を規制する一方、CFTCは先物やスワップなどのデリバティブを監督し、現物コモディティ市場に対する権限は限定的である。SECはトークン市場の取り締まりにおいて主として執行措置に依存しており、デジタルコモディティの現物取引に対するCFTCの権限拡大は業界の長年の要望となっている。

しかし、議員の間では、倫理要件、消費者保護、ステーブルコイン関連報酬の扱いなどの問題をめぐって意見の相違が続いている。こうした対立により、同法案は上院が当初想定していた夏の日程を超えて先送りされている。この遅延は、決済用ステーブルコインに関する初の連邦レベルの枠組みを確立したGENIUS法を連邦議会が成立させてから数週間後に生じており、これによりCLARITY法は米国の暗号資産立法議題のもう一つの主要案件として残されている。

CFTC会合が暗号資産政策の方向性を左右する可能性

連邦議会が停滞する中、8月20日の会合は——CFTCが新興問題について助言を求める外部専門家パネルの一つが運営するものであり——業界にとって規制上の優先事項を提起するもう一つの経路を提供する。市場参加者は、CFTCがデジタル資産市場における役割をどの程度積極的に拡大するかについてのシグナルを注視している。

この会合は、暗号資産関連の投資ルール案を審議するとみられていたSECの8月14日の会合が中止されたことを受けて開催される。この決定は、規制変更の速度をめぐる不確実性を高めている。

したがって、暗号資産企業や投資家にとって、今後数週間は重要となる可能性がある。連邦議会がより包括的な立法枠組みの構築に向けて取り組む間も、当局レベルの取り組みは継続する可能性がある。CLARITY法は業界にとって依然として中心的な目標だが、上院での採決の遅れにより、規制面の進展は米国の金融規制当局の行動にますます依存することになりそうだ。