米商品先物取引委員会（CFTC）は、議会がCLARITY法を可決できなかった場合、暗号資産市場構造に関するルール作りを前進させる準備を進めていると、マイケル・セリグ委員長が木曜日に述べた。

セリグ委員長によれば、同委員会はすでに、既存の権限に基づく規制枠組みを検討するようスタッフに指示しているという。この発言は、立法者が合意に至れない場合でも、CFTCが米国の暗号資産市場を規制の道筋なきまま放置する意図はないことを示している。その背景には、米国の暗号資産政策における長年の管轄権の壁がある。CFTCの所管は歴史的に先物・デリバティブ市場が中心であり、証券の監督は証券取引委員会（SEC）の担当であるため、デジタル資産企業は重複する規制主張の中で対応を迫られてきた。

CFTC、代替の規制の道筋を構築

同委員会の初となるイノベーション諮問委員会の会合で演説したセリグ委員長は、議会による立法が引き続き自身の優先選択肢であると述べた。ただし、法案が引き続き停滞する場合には、CFTCがルール作りを進める可能性があるとも指摘した。

提案中の枠組みは、暗号資産取引プラットフォームに対する監視を拡大し、レバレッジおよび証拠金を用いたデジタル資産取引についてより明確なルールを確立する可能性がある。この分野は、同委員会がすでに規制しているデリバティブ取引に近い領域だ。同委員会はまた、オンチェーン金融プロトコルの開発者が米国内で合法的に事業を運営できる方法についても検討している。

こうした動きにより、CFTCは議会を無期限に待つことなく市場構造に対応できるようになる。ただし、同委員会は引き続き既存の法的権限の範囲内で活動する必要があり、この制約がCFTCが作成するルールの及ぶ範囲を規定することになる。

CLARITY法、長期的枠組みの鍵であり続ける

CLARITY法は、デジタル資産に関するより広範な連邦枠組みを確立し、CFTCと証券取引委員会（SEC）それぞれの責任を明確化することを目的としている。まさにこの役割分担が、誰が暗号資産取引を規制するのかという問題を未解決のままにしてきた。同法は議会で審議が進められてきたものの、上院では停滞したままである。

ドナルド・トランプ大統領は議員に対し同法案の承認を促しており、超党派合意への圧力が高まっている。上院指導部は9月に手続採決を予定しており、議員に法案を前進させる新たな機会を与えている。この採決は現在、立法の道筋が開かれたままか、それとも行政機関によるルール作りが前面に出てくるかを占う、最も明確な短期的チェックポイントとなっている。

セリグ委員長は以前、議会が行動しなければ、規制当局が業界のルールブックの大部分を執筆することになりかねないと警告していた。同委員長は現在、その警告を規制戦略へと転換する準備が整っているようにみえる。

暗号資産事業にとって、CFTCによるルール作りの実現可能性は、取引および分散型金融（DeFi）に対してより大きな明確性をもたらしうる。それでもなお、業界関係者は立法を優先する可能性がある。議会によるルールは、行政機関の規制よりも持続的な枠組みを提供しうるためだ。委員会が作成したルールは将来の委員会によって再検討されうるが、法律を変更するには議会による新たな立法行為が必要となる。