商品先物取引委員会（CFTC）はデジタル資産に関する正式なルール策定プロセスを開始し、Clarity法が上院で頓挫したわずか数日後に、暗号資産関連の規則制定2件をホワイトハウスの審査に提出した。

今週公開された届け出によると、CFTCは「Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets」と題するプレルールを、行政情報規制事務局（OIRA）に提出した。OIRAは、各当局が規則を公表する前に連邦規則を審査するホワイトハウスの部門である。

プレルールであるこの届け出は、完成した規則ではなくルール策定プロセスの初期段階を示すものであり、OIRAによる審査は公表前の手続き上のステップである。標準的な連邦プロセスでは、当局は通常、最終文書が発効する前に、パブリックコメント期間を設ける規則案をプレルールに続けて発表するため、CFTCの意向が最も明確に分かるのは規則案が公表された後となる。当局はまだ文書を公開しておらず、具体的な条項は不明のままである。2つのタイトルから、この規則制定が暗号資産取引とより広範な暗号資産市場の双方を対象とする意図があることが示唆される。

この動きは、CFTCが議会を待たずに自らの規制権限に基づいて暗号資産デリバティブの枠組みを構築する意向を示すものだ。明確な連邦ルールを求めてきた業界にとって、このタイミングは重要である。立法ルートが停滞するなか、当局のルール策定が現在、米国の市場構造規制が形成される主要な経路となっている。こうした急務の背景には、火曜日に行われたClarity法の議事停止採決の失敗がある。Clarity法はデジタル資産に関する連邦ルールを定め、CFTCと米証券取引委員会（SEC）の間で監督権限を分割するはずだった市場構造である。法案は進展に必要な60票に届かなかった。

交渉の中心を担ったシンシア・ラミス上院議員は、この法案の年内成立の見通しは事実上絶えたと述べたが、その他の推進派は、中間選挙を控え短縮された立法日程の中でも法案を前進させる意向を示している。

一方、CFTCとSECの双方が、座視しない姿勢を示している。法案の失敗を受けて、規制当局は暗号資産関連の取り組みを強化している。SECは今週、「イノベーション免除」を発表し、条件を満たす取引所が全国取引所としての登録なしに、ブロックチェーンネットワーク上でトークン化された米国株式を直接取引できるようにした。

CFTCは他の面でも活動している。当局は最近、ノーアクションレターを発行し、暗号資産ウォレットアプリを含む一部のソフトウェア提供者が、紹介ブローカーとして登録することなく、利用者に規制されたデリバティブへのアクセスを提供することを認めた。

規制当局は、このルール策定の推進を最終的な立法への橋渡しと位置づけている。スコット・ベッセント財務長官は、Clarity法が停滞した場合の代替手段として当局のルール策定を挙げており、現時点ではこれが米国の暗号資産市場にとって最も近い規制のタイムラインとなっている。今後注目すべきシグナルは、OIRA審査後の規則制定文書の公開、パブリックコメント期間の開始の有無、そして上院の推進派が中間選挙の接近で圧縮された日程の中でClarity法を前進させられるかどうかである。